핵심 요약
- 코히런트 주가는 지난 1년간 21% 상승했지만, 엔비디아의 20억 달러 투자로 도움을 받은 6월 최고점 대비 약 56% 하락한 상태입니다.
- 9월 분기 매출은 50% 증가했으며, 경영진은 이제 2027 회계연도 프로포마 매출 성장률이 60% 이상이 될 것으로 예상하고, 약 200억 달러 규모의 PhotonLink 계약을 체결했습니다.
- AI 지출에 대한 우려와 마벨의 1,150억 달러 규모 루멘텀 인수 합의가 코히런트의 선행 주가수익비율을 5년 평균 이하로 끌어내렸습니다.
- 12월 분기 실적 발표 시점까지 영업현금흐름이 다시 양수로 전환된다는 조건 하에, 코히런트는 현재 이 배수에서 매수 매력이 있어 보입니다.
코히런트 (COHR) 주가는 지난 1년간 21% 상승했지만, 그 과정은 순환적인 여정이었습니다. 엔비디아 (NVDA)의 20억 달러 투자는 6월에 주가를 사상 최고치로 끌어올리는 데 기여했지만, 현재 그 최고점보다 약 56% 낮습니다. 11월 5일, 지금까지 가장 강력한 실적 전망을 발표한 다음 날, 민주당의 중간선거 승리로 AI 관련주가 하락하면서 13% 급락했으나, 11월 6일에는 13.6% 반등했습니다.
11월 2일, 마벨 테크놀로지 (MRVL)가 경쟁사 루멘텀 (LITE)을 1,150억 달러 규모의 전액 주식 거래로 인수하기로 합의했습니다. 이로 인해 코히런트가 주요 독립 레이저 제조사로 남게 되었습니다.
엔비디아가 도화선에 불을 붙이다
3월 2일, 엔비디아는 코히런트 신주 약 780만 주를 주당 256.80달러에 매수하고 레이저 및 광 네트워킹 제품에 대한 다년간 공급 계약을 체결했습니다. (엔비디아는 현재 코히런트가 거래되는 가격보다 훨씬 높은 가격에 지불했으므로, 해당 지분은 손실 상태입니다.)
코히런트는 3월 23일 S&P 500 지수에 편입되었고, 5월에는 3월 분기 매출이 21%(프로포마 기준 27%) 증가했다고 보고했습니다. 그런 다음 6월 2일, 엔비디아 CEO 젠슨 황이 마벨의 컴퓨텍스 기조연설에 등장하여 구리 "에는 한계가 있다"고 말하며 더 많은 작업을 광학 기술에 맡길 것이라고 언급했습니다. 코히런트 주가는 17% 급등하여 사상 최고 종가를 기록했습니다.
TIKR은 코히런트에 대해 26명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 '매수' 의견을 내고 있을까요?
코히런트에 대한 매수, 보유, 매도 등급의 전체 분석과 월스트리트의 매출 및 수익 추정치를 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자가 TIKR을 사용하여 이와 같은 주식을 조회합니다. 코히런트의 애널리스트 등급 보기
그러자 투자자들은 AI 지출에 대해 불안해하기 시작했습니다
램 리서치가 10월 말 실적을 발표한 후 투자자들은 다시 AI 예산에 의문을 품기 시작했고, 일주일 후 인텔과 아마존의 실적은 상황을 더욱 악화시켰습니다.
루멘텀 거래는 판독하기 더 어렵습니다. 거래가 완료되면 마벨은 자사 칩 옆에 레이저와 트랜시버를 판매하게 되며, 루멘텀의 9월 분기 비-GAAP 매출총이익률은 53.2%로 코히런트의 40.6%에 비해 높았습니다. 반도체 제조사로부터 광학 부품을 구매하는 것을 꺼리는 고객들은 코히런트에 더 많은 주문을 보낼 수 있습니다. 또는 완전한 모듈을 판매하는 마벨이 코히런트의 마진을 40% 근처에 묶어둘 수도 있습니다.
실적 발표 후, BofA는 목표주가를 400달러에서 240달러로 하향 조정했습니다. B. Riley는 광학 관련주들의 배수가 분기 실적보다 AI 자금 조달에 대한 심리를 더 밀접하게 따라가고 있다고 주장합니다.
사업은 전혀 둔화되지 않았습니다
9월 30일 종료된 분기에서 매출은 50% 급증하여 23억 7천만 달러를 기록했습니다. 12월 분기에 대해 코히런트는 25억 5천만 달러에서 27억 5천만 달러의 매출을 전망했으며, 이는 25억 4천만 달러의 컨센서스를 상회하는 수치입니다. 또한 경영진은 이제 2027 회계연도 프로포마 성장률이 60% 이상이 될 것으로 예상하며, 주요 AI 기업과 약 200억 달러 규모의 5년간 PhotonLink 계약을 체결했고, 매출은 2028년 초부터 증가할 것으로 보입니다.
"AI 데이터센터가 구리에서 광학 연결로 전환됨에 따라, 코히런트의 광범위한 포토닉스 플랫폼과 제조 규모는 고객이 증가하는 대역폭과 에너지 효율성 요구를 충족시키는 데 도움을 줄 수 있는 위치에 우리를 두게 합니다."라고 CEO 짐 앤더슨은 코히런트의 1분기 실적 발표에서 말했습니다.
실적 발표 전까지, 월스트리트는 정상화된 주당순이익이 2026 회계연도(6월 종료) 5.61달러에서 2027 회계연도 9.42달러, 2028 회계연도 13.97달러로 상승할 것으로 예상했습니다:
이러한 추정치는 2027 회계연도 보고된 성장률이 약 49%일 것으로 가정했습니다. 지난 분기 프로포마 성장률은 보고된 수치보다 약 6%포인트 높았으므로, 60% 이상의 전망은 여전히 더 높은 추정치를 가리킵니다.
평소 배수보다 저렴해진 가격
그럼에도 불구하고, 코히런트의 선행 주가수익비율은 11월 2일 종가 기준 21배였으며, 이는 6월 초의 57배와 5년 평균 24배에 비해 낮은 수치입니다:
11월 6일 종가에서는 약간 더 낮아졌습니다.
현금 흐름을 주시하라
수년 동안 코히런트의 영업현금흐름은 자본지출을 충분히 감당해 왔습니다:
이것은 2026 회계연도에 변화가 생겼는데, 영업현금흐름이 11억 달러의 자본지출에 비해 8천만 달러로 떨어졌습니다. 9월 분기에는 영업현금흐름이 마이너스 9천 3백만 달러로 떨어졌으며, 자본지출은 7억 7천 6백만 달러, 재고는 33억 달러로 증가했습니다.
이 가격에서 코히런트는 매수 매력이 있어 보입니다. 경영진은 계속해서 전망을 상향 조정하고 이를 달성하고 있으며, 주가는 너무 낮아 보이는 추정치에 대해 평소 배수보다 낮게 거래되고 있습니다.
그러나 AI 자금 조달에 대한 우려는 배수를 더욱 압박할 수 있으며, 2월 초에 발표될 것으로 예상되는 12월 분기 실적 보고서는 영업현금흐름이 다시 0 이상으로 돌아오는 것을 보여줘야 합니다.
그렇다면 코히런트 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분 이내에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 코히런트의 가치가 얼마나 될 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 컨센서스 추정치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 본인의 사업 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도되거나, 특정 주식을 매수 또는 매도하라는 권고가 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근 기업 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
