핵심 요약
- 비트코인이 $76,000 아래로 떨어지면서 CleanSpark은 오늘 17% 하락했으며, AI 데이터 센터 매물세는 IREN과 Core Scientific에도 영향을 미쳤습니다.
- 투자자들은 현재 CleanSpark의 가치를 주로 보유 비트코인에 두고 있으며, 데이터 센터 계획에 대해서는 거의 가치를 인정하지 않고 있습니다.
- 조지아주 임대 계약은 체결되었지만, 텍사스 계획은 데이터 센터 건설을 일시 중단하려는 주지사 당선인을 마주하게 되었습니다.
- 다음 시험대는 CleanSpark이 텍사스 임대 계약을 체결할 수 있는지 여부입니다.
CleanSpark (CLSK)은 비트코인이 $76,000 아래로 미끄러지고 테크주가 크게 매물세를 보이면서 오늘 또다시 17% 하락했습니다.
IREN (IREN)은 텍사스에서 건설 중이며, 오늘 밤 발표를 앞두고 17% 하락했습니다. 그리고 Core Scientific (CORZ)은 2분기 대비 콜로케이션 수익이 거의 60% 증가했다고 보고한 바로 그날 11% 하락했습니다.
보유 비트코인에 기반한 가격 평가
CleanSpark은 이미 수요일에 텍사스 주민들이 지나 히노호사를 주지사로 선출하고 Keefe Bruyette가 주식 등급을 하향 조정한 후 11% 하락한 상태였습니다.
이 회사는 8월 말 기준 13,703코인을 보유하고 있었으며, 오늘 가격 기준으로 약 $10억 상당입니다. 이는 현재 전체 회사 가치의 절반 이상에 해당합니다.
이로 인해 20년 임대 계약으로 $66억의 계약 수익을 보장하는 조지아주 샌더스빌에 대한 가치는 거의 남지 않습니다.
그러나 2027년 말 첫 번째 홀이 개장할 때까지는 이는 채굴 사업입니다. 선거 전에 이루어진 애널리스트들의 추정치는 2026년 회계연도(9월 종료) 수익이 감소하고, 2027년 회계연도에는 거의 성장하지 않을 것으로 전망합니다:
그리고 채굴은 이미 장비 비용을 충당하지 못하고 있었습니다. 6월 분기에는 매출 총이익이 $5,250만 달러로, 채굴기 감가상각비 $9,990만 달러에 미치지 못했습니다.
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CleanSpark은 텍사스 임대 계약이 필요합니다
선거 결과는 조지아주에는 영향을 미치지 않습니다. 그러나 샌더스빌의 임차인은 텍사스에서 최대 885메가와트에 대한 독점권을 보유하고 있으며 아직 임대 계약을 체결하지 않았습니다. 실리 부지가 위치한 오스틴 카운티는 7월에 AI 데이터 센터를 일시 중단했으며, 히노호사는 1월 19일에 취임합니다.
수요일, Bernstein의 Gautam Chhugani은 더 엄격한 규제가 다른 업체들을 전력망에서 배제한다면 IREN, Riot, Cipher가 보유한 승인된 기가와트 규모의 전력이 "희소하고 가치 있는 것으로 간주될 수 있다"고 말했습니다. CleanSpark은 그 목록에 없었습니다.
투자자들은 체결된 임대 계약도 매도했습니다. Core Scientific은 9월 30일 기준 485메가와트에 대해 청구 중이었으며, 3분기 조정 EBITDA는 2분기 대비 세 배 이상 증가한 $1억 3,360만 달러를 기록했습니다. 11개 시설 중 4개가 텍사스에 있음에도 불구하고 주가는 여전히 하락했습니다.
체결된 임대 계약에 비해 너무 저평가됨
CleanSpark은 월요일 종가 기준 선행 매출 대비 3.3배에 거래되었으며, 이는 5년 평균인 3.5배보다 약간 낮은 수준이었습니다. 그리고 지난 이틀 동안 3배 아래로 떨어졌습니다:
결론: 오늘의 하락은 비트코인과 섹터에 관한 것이었습니다. 투자 등급의 임차인과 체결된 20년 임대 계약은 현재 인정받고 있는 것보다 더 많은 가치를 인정받을 자격이 있습니다.
물론, 투자자들은 CleanSpark이 두 번째 임대 계약을 체결할 때까지 임대주 사업에 프리미엄을 지불하지 않을 수 있습니다. 텍사스 거래 체결 여부, 또는 독점권 만료 시점, 그리고 11월 말 발표될 4분기 실적을 주시하십시오.
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