Datadog이 일주일 만에 34% 하락했습니다. 매도할 때인가, 아니면 대량 매수할 때인가?

핵심 요약

• Datadog 주가는 일주일 만에 34% 하락했는데, 처음에는 ServiceNow와 Cloudflare도 타격을 입은 소프트웨어 주식 매도세로 시작했고, 이후 4분기 전망치가 평평하게 나오면서 추가 하락했습니다.
• 해당 전망치는 Datadog의 최대 고객인 한 AI 기업이 최소 금액만 지불한다고 가정하고 있습니다. 그 외 모든 고객으로부터의 성장률은 30%대 초중반 수준으로 예상됩니다.
• Datadog의 선행 주가수익비율(P/E)은 현재 5년 평균보다 훨씬 낮으며, 이 기업은 매수할 가치가 있어 보입니다.

Datadog (DDOG) 주가는 지난주 두 차례의 타격을 받고 34% 하락했습니다. ServiceNow (NOW)에서 시작해 Cloudflare (NET)로 확산된 소프트웨어 주식 매도세와, 이후 Datadog 자체의 3분기 실적 발표가 그 원인입니다.

매도세는 Datadog 없이 시작됐다

ServiceNow의 구독 수익은 21% 증가한 39억 9천만 달러를 기록하며 자체 예상치를 상회했습니다. 하지만 계약 수익 성장이 둔화될 것으로 전망했고, AI가 소프트웨어 시장을 잠식할 것이라는 우려 속에 10월 29일 주가는 27% 하락했습니다. 따라서 Datadog의 경우 실적이 예상치를 넘는 것만으로는 충분하지 않을 수 있었습니다.

아마존과 인텔의 실적이 10월 30일 클라우드 주식에 타격을 주었습니다. Datadog는 당시 자체적인 소식이 없었고, 실적 예상치는 변동이 없었습니다.

예상치 상회했지만 마무리는 평평

11월 4일, Datadog는 강력한 분기 실적을 발표했습니다:

• 수익 35% 증가, 12억 달러 (분석가 예상 11억 5천만 달러 상회)
• 조정 주당순이익(EPS) $0.81 (예상치 $0.64 크게 상회)
• 연간 수익 전망치 상향: 45억 1천 5백만 달러 ~ 45억 2천 5백만 달러

하지만 4분기 전망치인 11억 9천만 달러 ~ 12억 달러는 방금 발표한 분기 실적과 거의 비슷한 수준이었습니다. 11월 5일 AI 주식들이 하락하는 가운데 주가는 추가로 7.5% 하락했습니다.

하지만 Datadog는 전망치를 낮게 잡는 경향이 있습니다: 이번 3분기 상단 예상치를 5천 2백만 달러나 상회했습니다.

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한 고객에 달렸다

CFO 데이비드 옵슬러는 컨퍼런스 콜에서 이 전망이 최대 고객인 한 AI 기업이 3분기에 사용량을 줄인 후 최소 약정 금액만 지불한다고 가정한 것이라고 밝혔습니다. 해당 고객을 제외하면, 전망치는 4분기 성장률이 30%대 초중반 수준임을 시사합니다. 일부 대형 AI 고객들의 낮은 가격으로의 조기 계약 갱신도 이번 분기에 부담으로 작용하고 있습니다.

CEO 올리비에 포멜은 AI와의 관계가 깊다고 말했습니다: "상위 15대 AI 리더 기업 모두가 우리 고객입니다." 하지만 그들은 빠르게 손을 뗄 수도 있습니다.

11월 5일 다시 하락한 Cloudflare는 그날 저녁 실적을 발표했습니다. 3분기 수익은 39% 증가한 7억 8천 2백 50만 달러였고, 4분기 전망치인 8억 4천 5백만 달러 ~ 8억 4천 6백만 달러는 다시 한번 상승폭을 보였습니다. Datadog의 문제는 한 고객의 문제로 보이며, 클라우드 성장 둔화는 아닙니다.

하락폭은 과도해 보인다

실적 발표 전, 분석가들은 수익이 계속 증가할 것으로 예상했습니다:

2027년 예상 성장률 23%는 4분기 전망치인 25%~26%보다 낮기 때문에, 이번 전망은 분석가들이 예상치를 낮출 이유를 거의 주지 않습니다.

Datadog는 11월 2일 기준 선행 주가수익비율(P/E)이 81배로 거래되었는데, 이는 이미 5년 평균인 104배보다 낮은 수준입니다:

11월 5일 종가 $174.60 기준으로, 동일한 예상치에 따른 주가수익비율은 약 66배입니다.

방금 35% 성장했고, 한 고객을 제외하면 30%대 초중반 성장을 기대하는 기업은 그 가격에 매수할 가치가 있어 보입니다.

위험은 2월에 있습니다: 만약 4분기 수익이 자체 예상 범위 내에 머물거나, 또 다른 대형 AI 고객이 사용량을 줄인다면, 이번 매도세는 정당화될 수 있습니다.

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