주요 요점
- 캐터필러(CAT) 주가는 지난 주 동안 10.3% 하락했으며, 기록적인 3분기 매출과 780억 달러의 미수주량에도 불구하고 11월 6일 $559에 마감했습니다.
- GE 버노바(GEV)는 96%의 내수 주문 성장을 보고했으며, 버티브(VRT)는 연간 매출 전망치를 6억 5천만 달러 상향 조정하여 전력 인프라에 대한 수요가 지속되고 있음을 강조했습니다.
- 캐터필러는 매각세 이후 잠재적으로 저평가된 것으로 보이지만, 건설 장비 수요 약화, 마진 압박 및 생산 능력 확장은 여전히 중요한 위험 요인으로 남아 있습니다.
무슨 일이 있었나요?
캐터필러(CAT) 주가는 지난 주 동안 10.3% 하락했으며, 기록적인 분기 실적에도 불구하고 투자자들이 수익 전망을 재평가하면서 10월 30일 $622.75에서 11월 6일 $558.63에 마감했습니다.
캐터필러의 3분기 실적 보고서에 따르면, 매출은 전년 대비 17% 증가하여 사상 최고치인 207억 달러를 기록했으며, 조정 주당순이익은 전년 동기의 $4.95에서 $7.20으로 급증했습니다.
회사는 또한 데이터 센터 및 기타 인프라 프로젝트를 지원하는 발전 장비에 대한 강력한 수요에 힘입어 사상 최고치인 780억 달러의 미수주량을 보고했습니다.
전력 인프라 수요는 업계 전반에 걸쳐 여전히 강력했습니다.
GE 버노바(GEV)는 분기 주문액이 약 290억 달러로 내수 기준 96% 증가했다고 보고했으며, 버티브(VRT)는 분기 매출이 61% 성장한 후 연간 매출 전망치를 6억 5천만 달러 상향 조정했습니다.
그러나 캐터필러의 전망치는 전통적인 건설 장비 사업에 대한 우려를 불러일으켰습니다.
경영진은 4분기 매출이 적당히 성장할 것으로 예상하는 반면, 건설 장비 딜러들은 재고를 약 16억 달러 감축할 것으로 예상되어 출하에 대한 단기적인 역풍을 만들 것으로 보입니다.
수익성 또한 여전히 우려 사항입니다.
캐터필러의 3분기 조정 영업이익률은 20.6%에 달했으며, 영업이익은 관세 관련 회수액 1억 2800만 달러의 혜택을 받았습니다. 그러나 제조 설비 투자 및 기타 비용은 향후 수익성에 중요한 요소로 남아 있습니다.
3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 조 크리드 CEO는 회사의 점진적으로 높아지는 마진 목표치에 비한 위치를 "바닥을 스치고 있다"고 묘사했습니다.
한편, 여러 월가 증권사들은 실적 발표 후 캐터필러 목표주가를 하향 조정했습니다.
Citi는 목표가를 $800으로 낮췄으며, Morgan Stanley는 목표가를 $675로 설정하여 발전 수요의 지속적인 강세에도 불구하고 가치 평가에 대한 우려를 반영했습니다.
이러한 수정은 캐터필러의 기록적인 미수주량이 장기 성장을 뒷받침함에도 불구하고, 투자자들의 단기 전망에 대한 경계심이 높아지고 있음을 강조합니다.
캐터필러 주식은 저평가되었나요, 고평가되었나요?
캐터필러는 최근 매각세 이후 잠재적으로 저평가된 것으로 보이지만, 예상되는 수익 성장은 여전히 투자 논리의 핵심입니다.
11월 2일 기준 TIKR 추정치에 따르면, 정상화된 주당순이익은 2025년 $19.06 대비 2027년 $32.15, 2028년 $38.68에 도달할 것으로 예상됩니다.
2027년 컨센서스 추정치는 10월 23일 수준인 $32.59보다 약 1.3% 낮았으며, 이는 초기 매각세에도 불구하고 수익 기대치가 상대적으로 거의 변하지 않았음을 시사합니다.
이러한 전망치는 애널리스트들이 발전 수요, 제조 능력 확장 및 캐터필러의 기록적인 미수주량에 힘입어 상당한 수익 성장을 기대하고 있음을 시사합니다.
한편, 캐터필러의 선행 수익 배수는 6월 정점에서 약 42배에서 10월 말경 약 21배로 하락했으며, 이는 약 19배인 5년 평균과 비교됩니다.
11월 6일 종가 약 $559와 TIKR의 11월 2일 컨센서스 전망치인 2027년 주당순이익 $32.15를 기준으로 할 때, 캐터필러는 예상되는 2027년 연간 수익의 약 17.4배에 거래되고 있습니다.
이 가치 평가는 매각세 이후 더 매력적으로 보이지만, 캐터필러가 예상되는 수익 성장을 달성하고 새로운 제조 능력이 가동되면서 수익성을 개선하는 데 달려 있습니다.
제조 능력 확장은 특히 2028년과 2029년에 장비 수요가 둔화될 경우 마진을 압박할 수 있으며, 건설 매출 약화는 단기 수익성을 제한할 수 있습니다.
인내심 있는 매수자에게 공정한 가격
캐터필러는 인내심 있는 투자자에게 잠재적으로 저평가된 것으로 보이지만, 회복을 지속하기 위해서는 더 강한 건설 수요, 개선되는 마진 및 발전 미수주량에 대한 지속적인 실행이 필수적입니다.
투자자들은 수익성이 회사의 장기 목표치를 향해 나아가고 있음을 입증할 증거로, 1월에 예상되는 4분기 실적과 경영진의 2027년 전망치에 주목해야 합니다.
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