핵심 요약
- 블룸 에너지 주가는 2026년 현재 146% 상승했으며, AI 데이터센터의 현장 전력 수요로 인해 2026년 매출 전망치가 3차례 상향 조정되어 44억~46억 달러로 확대됐다.
- 블룸은 AI 전력 관련 주식인 버티브와 GE 버노바를 앞서 달리고 있지만, 숏 리포트, 10월의 AI 지출 관련 매물세, 그리고 1분기 동안의 마이너스 프리 캐시 플로우로 인해 6월 최고 종가 대비 38% 하락한 상태다.
- 고객 예치금은 올해 7,800만 달러에서 6억 6,100만 달러로 증가했으며, 이는 1분기 동안의 현금 흐름보다 수요를 더 강력하게 보여주는 지표다.
- 이익 추정치는 계속 상승하는 반면, 주가는 평소 선행 주가수익비(P/E)보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있어, 4분기에 현금이 유입된다는 전제 하에 추가 매수가 유리한 상황이다.
블룸 에너지 (BE) 주가는 11월 3일 종가 기준 2026년 현재 146% 상승했으며, 그날 AI 전력 관련 주식이 반등하고 바클레이즈가 주식을 업그레이드하면서 9% 상승을 포함한다. 블룸은 올해 S&P 500 지수에 편입되었으며, AI 전력 관련 주식인 버티브 (VRT)와 GE 버노바 (GEV)를 훨씬 뒤로 밀어냈다.
하지만 이 주식은 숏 리포트, 10월의 AI 전력 관련 주식 매물세, 그리고 1분기 동안의 마이너스 프리 캐시 플로우 이후, 6월 22일 최고 종가 대비 38% 하락한 상태다.
9개월 만에 3차례 상향 조정
블룸은 올해 초 2026년 매출을 31억~33억 달러로 전망했다. 이 범위는 4월, 7월, 그리고 10월에 세 번째로 상향 조정되어 44억~46억 달러가 되었다.
매출은 2분기에 166%, 3분기에 138% 증가했다. 3분기에는 비-GAAP 영업이익률이 전년 동기 8.9%에서 23.1%로 상승했다.
창립자 겸 CEO인 KR 스리다르는 2분기 실적 발표에서 미국의 모든 주요 하이퍼스케일러가 AI 팩토리에 블룸의 시스템을 승인했다고 밝히며 덧붙였다: "블룸은 이제 AI 현장 전력의 표준이 되었다."
월가의 수치는 전망치와 함께 움직였다. 합의된 정규화 주당순이익(EPS)은 현재 2025년 0.76달러에서 2026년 3.27달러, 2028년 8.24달러로 이어진다:
이 2026년 추정치는 10월 초 세 번째 상향 조정 전에는 2.69달러였다.
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그러다 의심이 쌓이기 시작했다
7월 8일, 헌터브룩 미디어는 블룸 주가가 하락할 경우 이익을 얻을 수 있음을 공개한 매체로, 블룸이 중국산 스칸듐에 의존한다고 주장했다. 블룸은 다음 날 제출한 서류에서 이 주장을 부인했으며, 이어 증권 집단 소송이 제기되었다. 소송의 주장은 입증되지 않았다.
3분기에는 12억 4천만 달러의 매출과 조정 주당순이익 0.94달러가 월가의 약 10억 7천만 달러와 0.69달러라는 추정치를 상회했다. 주식은 다음 날 여전히 11% 하락했다. 프리 캐시 플로우는 마이너스 1억 8,060만 달러를 기록했는데, 이는 블룸이 기록했지만 아직 청구하지 않은 매출이 4억 3천만 달러 급증했기 때문이다.
블룸은 2024년에야 프리 캐시 플로우를 플러스로 전환했으며, 2021년부터 2023년까지 매년 현금을 소모했다:
CFO 사이먼 에드워즈는 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 현금 사용이 "추세의 시작이 아니다"라고 말했다. 그리고 고객들은 선불하고 있다: 예치금은 올해 초 7,820만 달러에서 9월 30일 기준 6억 6,140만 달러로 급증했다.
이 돈은 1분기 동안의 현금 흐름보다 수요를 더 확실하게 보여주는 지표다.
버티브와 GE 버노바도 달렸지만, 그만큼 멀리 가지는 못했다
버티브는 올해 46%, GE 버노바는 40% 상승했으며, 둘 다 10월의 AI 지출 관련 매물세에서 블룸과 함께 하락했다.
버티브는 10월 28일 3분기 실적과 함께 전망치를 상향 조정했으며, CEO 조르다노 알베르타치는 "가장 큰 인프라 구축"이 가속화되고 있다고 말했다. 그의 말이 맞다면, 블룸의 고객들은 아직 주문을 마치지 않은 것이다.
GE 버노바는 이제 2032년 인도를 위한 가스 터빈 예약을 받고 있다고 CEO 스콧 스트라직이 10월 28일 컨퍼런스콜에서 말했다. 블룸은 최소 90일 만에 전력을 공급할 수 있다고 말하므로, 그 터빈 라인이 길어질수록 블룸의 제안은 더 강력해진다.
4분기는 현금을 유입시켜야 한다
블룸은 내년 초 4분기 실적을 발표할 예정이다. 애널리스트들은 2026년 약 2억 1,400만 달러의 프리 캐시 플로우를 예상하고 있다. 블룸은 9월까지 4,160만 달러를 기록했으므로, 4분기에는 1억 7,000만 달러 이상이 필요하다.
바클레이즈는 11월 3일 주식을 오버웨이트로 업그레이드하면서 이 예치금에 주목했지만, 목표주가는 316달러에서 289달러로 하향 조정했다. 그럼에도 불구하고, 두 고객이 3분기 매출의 69%를 차지했기 때문에, 한 고객의 지급 지연이 그 현금을 내년으로 밀어낼 수 있다.
성장하면서 더 저렴해지다
애널리스트들은 주가가 하락하는 동안 추정치를 계속 상향 조정했으며, 2026년 주당순이익 수치는 6월 30일 이후 52% 상승했다.
11월 3일 종가 기준, 블룸은 약 43배의 선행 주가수익비(P/E)로 거래되었으며, 이는 3년 평균인 76배보다 훨씬 낮은 수준이다.
따라서 블룸은 이익 전망이 상승하는 동안 자체 역사 대비 계속해서 더 저렴해지고 있다. 이는 추가 매수 쪽으로 답을 기울이게 한다.
4분기는 여전히 기록된 매출을 현금으로 전환해야 한다. 만약 프리 캐시 플로우가 다시 마이너스로 나온다면, 10월의 매도자들이 옳았던 셈이다.
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