주요 요점
- 옥로(Oklo)는 10월 27일부터 11월 3일까지 14% 하락하여 52주 신저가를 기록했으며, 이는 자체적인 뉴스 없이 AI 관련 주식 및 캐미코(Cameco)와 같은 원자력 동종 업체들이 매도되면서 발생했습니다.
- 자체적인 자금 조달 차이가 더 중요합니다: 애널리스트들은 2026년부터 2030년까지 약 63억 달러의 자유 현금 흐름이 유출될 것으로 보고 있으며, 이는 6월 30일 기준으로 보유한 현금 및 유가증권 30억 달러의 약 두 배에 해당합니다.
- 11월 6일 장 시작 전 발표될 3분기 실적은 지출 규모, 주식 매각 여부, 그리고 첫 번째 플랜트의 비용이 책정되었는지를 보여줄 것입니다.
옥로(OKLO)는 10월 27일 종가부터 11월 3일 종가까지 14% 하락하여, 자체적인 뉴스 없이 52주 신저가를 기록하며 마감했습니다. 이는 AI 테마와 캐미코(CCJ)를 포함한 원자력 그룹 전체와 함께 하락한 것입니다.
AI 테마를 탓하라
하락분의 대부분은 두 거래일 동안 발생했습니다. 10월 30일, 실망스러운 기술주 실적이 기업들의 AI 지출 규모에 대한 우려로 AI 관련 주식들의 매도를 촉발했고, 원자력 관련 주식들도 함께 하락했습니다. 11월 2일에는 특정 기업에 대한 뉴스 없이도 해당 그룹이 다시 하락했습니다.
캐미코는 같은 기간 동안 12% 하락했지만, 10월 30일에 약한 3분기 실적을 보고했습니다. 키 레이크(Key Lake) 제련소의 계획된 가동 중단으로 생산이 감소했고, 웨스팅하우스(Westinghouse) 지분에서 나오는 이익이 줄었습니다. 그럼에도 불구하고 캐미코는 2026년 1~9월 동안 12억 캐나다 달러의 조정 EBITDA를 창출했습니다. 수익을 내는 우라늄 광산 회사가 거의 매출이 없는 원자로 개발사처럼 거래되어야 할까요?
월가의 목표가 계속 하락 중
B. 라일리(B. Riley)는 10월 28일 옥로의 목표가를 92달러에서 61달러로 낮췄습니다. 11월 2일 장 마감 후, 웨드부시(Wedbush)는 '아웃퍼폼(Outperform)' 등급으로 옥로를 새로 담당하며 목표가를 36달러로 설정했는데, 이는 해당 증권사가 이전에 설정했던 110달러에서 하락한 수치이며, 주가는 여전히 11월 3일에 52주 신저가를 기록했습니다.
평균 목표가는 2026년 초 105달러에서 65달러로 하락했으며, 애널리스트들은 2028년 이전에는 거의 매출이 없을 것으로 예상하고 있습니다:
이러한 추정치는 주가와 함께 움직이지 않았습니다. 옥로의 아이다호 플랜트인 오로라-INL(Aurora-INL)의 첫 번째 비용이나 체결된 전력 공급 계약이 이를 움직이게 할 것입니다.
주주들이 여전히 비용을 부담 중
그때까지 옥로는 새로운 주식 발행으로 원자로 비용을 조달합니다. 가중 평균 희석 주식 수는 회계연도 2024년의 9,890만 주에서 회계연도 2025년에 1억 4,600만 주로 증가했습니다:
비용은 계속 증가하고 있습니다. 8월에 경영진은 2026년 플랜트 지출 가이던스를 3억 5,000만~4억 5,000만 달러에서 4억~5억 달러로 상향 조정했습니다. 9월 11일에는 시장 가격으로 최대 10억 달러 규모의 주식을 매각할 수 있는 새로운 프로그램을 개시했습니다.
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금요일 실적에서 확인할 점
옥로는 11월 6일 금요일 장 시작 전에 실적을 발표합니다. 사용한 현금, 매각한 주식, 그리고 경영진이 마침내 오로라-INL의 비용을 책정하는지에 주목하세요.
10월 27일 이후의 하락 대부분은 광범위한 시장에 의해 주도되었지만, 매도가 과도해 보이지는 않습니다. 고객이나 대출 기관이 플랜트 비용을 지원해주기 전까지는 더 많은 주식 매각이 있을 것으로 보입니다. 웨드부시의 36달러 목표가는 월가의 65달러 평균보다 이러한 자금 조달 전망에 더 잘 부합합니다. 금요일의 숫자가 더 저렴해진 주가보다 매수에 대한 더 나은 이유가 될 것입니다.
물론, 오하이오 데이터센터 고객과의 전력 공급 계약 체결은 그 계산을 순식간에 바꿀 것입니다.
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