핵심 요약
- W. P. Carey의 배당 수익률은 6.0%, Healthpeak Properties는 6.7%이며, 두 회사 모두 2분기 실적과 함께 2026년 예측(guidance)을 상향 조정했습니다.
- 현재 두 배당금은 모두 충분히 보장되고 있으며, 2025 회계연도 AFFO 대비 각각 73%, 72%의 지급 비율을 기록했습니다. 그러나 애널리스트들은 2026 회계연도에 이 보장 비율이 서로 반대 방향으로 움직일 것으로 예상합니다.
- Healthpeak의 이자 보상 비율(interest coverage)은 지난 12개월간 1.5배였으며, W. P. Carey는 3.2배였습니다.
- 두 배당금 모두 2020 회계연도보다 규모가 작아졌기 때문에, 현재 각 배당금이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지가 5년간의 실적보다 더 중요합니다.
W. P. Carey (WPC)는 7월 28일에 2026년 AFFO 예측(guidance)을 상향 조정했습니다. 일주일 후, Healthpeak Properties (DOC)도 자사의 2026년 예측(guidance)을 상향 조정했습니다.
이는 수익을 추구하는 모든 투자자에게 좋은 소식입니다. 두 주식의 수익률이 모두 6%를 넘기 때문입니다: W. P. Carey는 6.0%, Healthpeak은 6.7%이며, Healthpeak은 월간 배당을 지급합니다.
그러나 두 배당금 모두 2020 회계연도보다 규모가 작습니다. 그렇다면 현재 더 나은 고수익 배당주는 어디일까요?
| 지표 | W. P. Carey (WPC) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 6.0% | 6.7% |
| 배당 성장률, 2020 회계연도 ~ 2025 회계연도 | 연간 -2.8% | 연간 -3.8% |
| AFFO 지급 비율, 2025 회계연도 | 73% | 72% |
| AFFO 지급 비율, 2026 회계연도 합의(컨센서스) | 71% | 78% |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 5.69x | 5.44x |
| 이자 보상 비율 (LTM) | 3.24x | 1.49x |
| 주가/AFFO (NTM) | 11.9x | 12.2x |
W. P. Carey의 배당금이 다시 성장하고 있습니다
W. P. Carey의 배당금은 2022 회계연도 주당 $4.24에서 2024 회계연도 $3.49로 하락했습니다. 2025 회계연도에는 $3.62를 지급하여 3.7% 증가했으며, 2026년 6월 11일 회사는 분기 배당금을 주당 $0.94로 인상했는데, 이는 1년 전 지급액 $0.90보다 4.4% 높은 금액입니다. 9월 18일에는 $0.950로 다시 인상하여 2026년 세 번째 인상이었습니다.
경영진은 배당금이 "보수적인 지급 비율을 유지하면서 AFFO 성장과 함께 계속 성장할 것"이라고 예상하며, 실적이 이를 뒷받침합니다. 2020 회계연도에 W. P. Carey는 AFFO $4.74 대비 주당 $4.17를 지급하여 88%의 지급 비율을 기록했습니다. 2025 회계연도에는 AFFO $4.97 대비 $3.62를 지급하여 충분히 보장된 73%의 지급 비율을 보였습니다.
사업도 성장하고 있습니다. AFFO는 2026년 2분기에 1년 전 $1.28에서 4.7% 증가한 주당 $1.34로 상승했습니다. 경영진은 이제 2026년에 $5.19~$5.27를 예상(guide)하고 있으며, 이는 중간값 기준 5.2% 성장률입니다. 애널리스트들의 $5.26 합의(컨센서스)는 2026 회계연도 지급 비율을 71%로 낮출 것입니다.
주요 리스크는 임차인 신용입니다. Hellweg가 파산 신청을 했지만, W. P. Carey는 이미 노출을 35개 매장에서 16개 매장으로 줄였습니다. 9월 10일까지 회사는 Hellweg 임대료의 약 64%에 대해 새로운 임대 계약을 체결했으며, 재임대하는 매장의 새로운 임대료가 Hellweg가 지불했던 금액에 근접할 것으로 예상합니다.
Healthpeak은 어렵게 안전 마진을 재구축했습니다
Healthpeak의 배당금은 W. P. Carey보다 더 거친 길을 걸어왔습니다. 2020 회계연도에 회사는 AFFO $1.45 대비 주당 $1.48을 지급하여 102%의 지급 비율을 기록했습니다. 2021 회계연도에 배당금을 $1.20으로 삭감했습니다.
그 이후로 AFFO는 2021 회계연도 주당 $1.35에서 2025 회계연도 $1.69로 상승한 반면, 배당금은 $1.20에서 $1.22로 증가했습니다. 이로 인해 2025 회계연도 지급 비율은 편안한 수준인 72%로 낮아졌습니다...
시니어 주택 부문은 빠르게 성장하고 있습니다: Janus Living의 수익은 2026년 2분기에 전년 동기 대비 45% 증가했습니다. 그러나 연구실 부문의 동일 매장 순영업소득(NOI)은 해당 분기에 전년 동기 대비 3.2% 하락했으며, 연구실 점유율은 1분기 대비 80bp 상승하여 78.5%를 기록했습니다.
애널리스트들은 AFFO가 2026 회계연도에 $1.69에서 주당 $1.57로 하락할 것으로 예상하며, 이는 지급 비율을 78%로 높일 것입니다.
주요 리스크는 부채입니다. Healthpeak의 이자 보상 비율(interest coverage)은 지난 12개월간 1.49배였으며, W. P. Carey의 3.24배의 절반 미만입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
W. P. Carey가 더 나은 고수익 배당주입니다. 애널리스트들은 Healthpeak의 AFFO가 하락하는 반면 W. P. Carey의 AFFO는 2026 회계연도에 성장할 것으로 예상하며, 배당금도 더 빠르게 상승하고 있습니다.
Healthpeak이 현재 더 많은 배당을 지급합니다: $10,000 투자 시 Healthpeak은 연간 $670의 수익을, W. P. Carey는 $600의 수익을 제공합니다. 그러나 두 주식의 5년간 성장률 모두 삭감을 포함하고 있으므로, 현재 속도가 더 나은 지표입니다. 각 배당금의 2025 회계연도 인상률(W. P. Carey 3.7%, Healthpeak 1.7%)을 기준으로 할 때, W. P. Carey의 수익은 약 5.5년 후인 2032년경에 Healthpeak의 수익을 추월할 것입니다. 10년차에는 W. P. Carey가 약 $834를, Healthpeak이 약 $777를 지급할 것입니다. 이를 오늘날 $10,000 투자 대비 약 8.3%의 수익률이라고 볼 수 있습니다.
그러한 성장에 대해 높은 가격을 지불하지도 않습니다. W. P. Carey는 선행(forward) 주가/AFFO 기준 11.9배에 거래되고 있습니다. 이는 지난 5년간 평균 13.5배보다 낮으며, 2022년 7월 최고치였던 16.9배보다 훨씬 낮습니다.
이는 Healthpeak의 배당금이 위기에 처했다는 말이 아닙니다. Healthpeak은 더 큰 수표를 매월 지급하며, 애널리스트들이 2026 회계연도에 예상하는 78%의 지급 비율도 여유를 남겨둡니다. 다만 W. P. Carey가 배당 성장을 유지하는 데 필요한 요소, 즉 상승하는 AFFO와 부채를 감당할 수 있는 이자 보상 능력을 더 많이 갖추고 있다는 것입니다.
물론, W. P. Carey는 9월 10일에 AFFO가 2026년 말 예측(guidance)의 중간값을 넘어설 것으로 전망된다고 밝혔습니다. 만약 3분기 실적이 이를 뒷받침하지 못한다면, Healthpeak의 더 큰 월간 수표를 포기하기가 더 어려워질 것입니다.
그렇다면 W. P. Carey 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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