핵심 요약
- W. P. Carey의 배당수익률은 6.0%, Crown Castle은 5.4%이며, 두 기업 모두 2025 회계연도에 주당 지급액이 2020 회계연도보다 적었습니다.
- W. P. Carey의 배당금은 2025 회계연도 AFFO의 73%를 사용한 반면, Crown Castle은 109%를 사용했습니다.
- 애널리스트들은 Crown Castle의 AFFO 배당성향이 2026 회계연도에 93%로 떨어질 것으로 예상하는데, 이는 W. P. Carey의 71%와 대비됩니다.
- W. P. Carey의 순부채는 지난 12개월 기준 EBITDA의 5.7배인 반면, Crown Castle은 6.5배입니다.
5% 이상의 수익률을 찾는 투자자라면 W. P. Carey (WPC)와 Crown Castle (CCI) 같은 주식을 만나게 될 것입니다. 10월 9일 종가 기준, W. P. Carey의 배당수익률은 6.0%, Crown Castle은 5.4%였습니다.
그러나 두 배당금 모두 축소되었습니다. W. P. Carey는 2025 회계연도에 주당 $3.62를 지급했는데, 이는 2020 회계연도의 $4.17에서 하락한 수치입니다. Crown Castle은 $4.75를 지급했는데, $4.93에서 하락했습니다. 이후 상황은 두 기업이 갈라집니다: W. P. Carey는 9월 18일 분기 배당금을 $0.950로 인상했으며, 이는 2026년 세 번째 인상입니다. 반면 Crown Castle의 $1.0625는 1년 전과 변함이 없습니다.
그렇다면 어느 쪽이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | W. P. Carey (WPC) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 6.0% | 5.4% |
| 연간 배당 성장률, 2020-2025 회계연도 | -2.8% | -0.7% |
| AFFO 배당성향, 2025 회계연도 | 73% | 109% |
| AFFO 배당성향, 2026 회계연도 합의치 | 71% | 93% |
| 순부채/EBITDA, LTM | 5.7x | 6.5x |
| 이자보상배율 (EBIT/이자비용), LTM | 3.2x | 2.1x |
W. P. Carey, 배당금을 뒷받침할 여력 성장 중
W. P. Carey의 AFFO는 2026년 2분기에 주당 $1.34를 기록했으며, 이는 1년 전 $1.28 대비 4.7% 증가한 수치입니다. 경영진은 2026년 AFFO 가이던스를 주당 $5.19~$5.27로 상향 조정했으며, 이는 중간값 기준 5.2% 성장률을 의미합니다. 또한 9월 10일 AFFO가 중간값을 넘어설 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
이 기업의 AFFO 배당성향은 2025 회계연도에 73%로 안정적인 수준이었으며, 합의치는 2026 회계연도에 71%를 보여줍니다. 주당 AFFO는 2016 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 배당금을 상회했으며, 배당성향은 2020 회계연도의 88%에서 2025 회계연도 73%로 하락했습니다.
이는 경영진이 4월에 제시한 정책과 일치합니다: "우리는 보수적인 배당성향을 유지하면서 AFFO 성장에 맞춰 배당금이 계속 성장할 것으로 기대합니다." 6월의 배당 인상은 1년 전 대비 4.4% 증가로, 가이던스에서 제시한 5.2% AFFO 성장률보다 약간 낮은 수준입니다.
주요 리스크는 세입자입니다. Hellweg는 파산 신청을 했지만, W. P. Carey는 35개 점포에서 16개 점포로 노출을 축소했으며, 9월 10일 기준으로 Hellweg 임대료의 약 64%에 대해 새로운 임대 계약을 체결했습니다.
Crown Castle, AFFO가 따라잡아야 할 필요
Crown Castle은 W. P. Carey가 이미 확보한 완충 장치를 향해 아직도 나아가고 있습니다. 이 기업의 사이트 임대 수익은 2026년 2분기에 4% 하락한 $9억 6700만 달러를 기록했으며, 경영진은 DISH의 계약 종료와 Sprint의 계약 취소로 인한 것이라고 설명합니다. 주당 AFFO는 분기 기준 10% 증가하여 $1.02에서 $1.13으로 올랐습니다. 이 기업의 주가는 10월 9일 SpaceX가 Starlink 휴대전화 서비스를 위해 전국 스펙트럼을 구매하기로 10월 8일 합의한 후 15.6% 급등하여 $79.64를 기록했는데, 이 서비스에는 타워가 필요할 수 있습니다. SpaceX는 아직 임대 계약을 체결하지 않았습니다.
Crown Castle의 AFFO 배당성향은 2020 회계연도 73%에서 2024 회계연도 90%로 상승했고, 주당 AFFO가 $6.98에서 $4.36으로 하락한 2025 회계연도에는 109%에 달했습니다.
합의치는 이 비율이 2026 회계연도에 여전히 높은 93%로 하락할 것으로 예상합니다. 이는 연간 $4.25의 배당률이 1년 내내 유지되는 반면, 2025 회계연도에는 $4.75가 지급되었기 때문입니다. 또한 애널리스트들은 주당 AFFO가 $4.58로 상승할 것으로 예상하는데, 이는 경영진의 $4.53~$4.65 전망 범위 내에 있습니다. CFO Sunit Patel은 배당성향이 "향후 몇 년 내에" 75%~80% 목표에 도달할 것으로 예상하며, Crown Castle은 그때까지 배당금을 $4.25로 유지할 계획입니다.
Crown Castle의 순부채는 EBITDA의 6.5배로, 목표 범위인 6배~6.5배의 상한선에 있으며, DISH 파산에서의 $35억 청구권은 아직 해결되지 않았습니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까요?
W. P. Carey가 더 나은 고수익 배당주입니다. 더 높은 수익률을 제공하면서도 훨씬 더 넉넉한 여유로 이를 뒷받침합니다. 2025 회계연도 기준 73% 대 109%, 2026 회계연도 합의치 기준 71% 대 93%입니다. 또한 부채도 더 적고 배당금을 다시 인상하고 있습니다.
Crown Castle의 5년간 배당 성장률이 더 낫고, 해당 수익률로는 $10,000 투자 시 배당소득이 W. P. Carey를 약 2032년경 추월할 것입니다. 그러나 두 수익률 모두 배당금 하락을 반영하고 있습니다. 현재 각 배당금의 추세대로라면(W. P. Carey는 2025 회계연도 기준 3.7% 상승, Crown Castle은 동일), Crown Castle은 결코 따라잡지 못합니다: 10년 후, $10,000 투자 시 W. P. Carey에서 약 $834, Crown Castle에서 약 $540의 배당소득을 얻을 것입니다.
그리고 이에 대해 높은 가격을 지불하는 것도 아닙니다. W. P. Carey는 선행 AFFO 기준 11.9배에 거래되며, 이는 5년 평균인 13.5배보다 낮습니다.
이는 Crown Castle의 배당금이 위험하다는 말이 아닙니다. 이 기업의 AFFO는 성장 중이고, 배당성향은 2026 회계연도에 하락할 것이며, CEO Christian Hillabrant는 배당금을 "신성불가침한" 것으로 부릅니다. 다만 W. P. Carey가 이미 Crown Castle이 아직 달성 중인 여유를 확보하고 있다는 것입니다.
물론, Crown Castle의 DISH 청구권은 아직 파산 법원에 남아 있으며, 그곳에서 회수에 성공하면 격차를 좁히는 데 도움이 될 것입니다.
그렇다면 W. P. Carey 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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