핵심 요약
- MPLX는 2026년과 2027년에 배당금을 각각 12.5% 인상할 것으로 예상하는 반면, Realty Income는 31년 이상 연속으로 배당금을 인상해 왔습니다.
- MPLX의 현재 배당수익률은 7.65%로 Realty Income의 6.1%에 비해 높으며, 2020년부터 2025년까지 연간 배당 성장률은 8.2%로 Realty Income의 2.9%를 웃돕니다.
- Realty Income는 2025년 AFFO의 75%를 배당으로 지급했으며, MPLX의 분배 가능 현금흐름은 배당금을 1.4배로 커버했습니다.
- 분석가들은 MPLX의 배당금 인상이 현금흐름 증가를 앞지르면서 2026년 커버리지가 경영진이 목표로 하는 1.3배에 가까운 1.29배로 하락할 것으로 예상합니다.
6% 이상의 배당수익률을 찾는 투자자라면 언젠가는 Realty Income (O)와 MPLX (MPLX)를 마주하게 될 것입니다.
두 회사 모두 8월에 발표한 2분기 실적과 함께 소득 투자자들에게 소식을 전했습니다. Realty Income는 2026년 AFFO 가이던스를 주당 $4.44~$4.45로 상향 조정했고, MPLX는 2026년과 2027년에 배당금을 각각 12.5% 인상할 계획이라고 밝혔습니다.
그렇다면 어느 쪽이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | Realty Income (O) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 6.1% | 7.65% (현재 기준) |
| 현재 기준 수익률 | 6.00% | 7.65% |
| 배당 성장률, 2020~2025 회계연도 | 연간 2.9% | 연간 8.2% |
| 실적 (회사 발표 기준) | 1994년 상장 이후 136회 인상; 31년 이상 연속 인상 | 지난 2년간 매년 12.5% 인상 |
| 커버리지, 2025 회계연도 | AFFO 배당성향: 75% | 분배 가능 현금흐름 커버리지: 1.40배 |
| 커버리지, 2026 회계연도 컨센서스 | AFFO 배당성향: 73% | 분배 가능 현금흐름 커버리지: 1.29배 |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 5.74배 | 4.0배 |
Realty Income, 꾸준한 배당 지급 이어가
Realty Income는 매월 배당금을 지급합니다. 1994년 상장 이후 136번째 인상을 9월 8일에 발표한 후, 연간 주당 $3.258을 지급하게 됩니다.
이를 뒷받침하는 사업은 여전히 성장 중입니다. Realty Income는 2026년 투자 가이던스를 $100억으로 상향 조정했습니다. 또한 이러한 구매 자금을 조달하기 위해 신규 주식 발행에 대한 의존도를 낮추고 있습니다. 올해 현재까지 투자 규모의 18%를 공모주로 조달했는데, 이는 지난 3년간 평균 47%에 비해 낮은 수치입니다.
주당 AFFO는 2016년 $2.88에서 2025년 $4.28로 성장했으며, 이는 배당금이 $2.39에서 $3.22로 오른 것보다 빠른 속도입니다.
이로 인해 2025년 배당성향은 75%로 충분히 커버되었으며, 이는 2016년 83%에서 하락한 수치입니다. 분석가들은 2026년 73%를 예상하고 있습니다.
문제는 속도입니다. Realty Income는 2026년 동일 매장 임대료 증가율을 1.1%~1.3%에 불과할 것으로 가이드하고 있으며, 2020년부터 2025년까지 연간 배당 성장률은 2.9%에 그쳤습니다. 이 속도라면, 6.1%의 수익률로 $10,000를 투자하면 현재 연간 $610을 받고 10년 후에는 약 $790를 받게 됩니다. 즉, 10년 후 투자 원금 대비 수익률은 약 7.9%가 되는 셈입니다.
MPLX, 더 빠른 성장과 더 얇은 안전마진
Realty Income가 조금씩 배당금을 인상하는 반면, MPLX는 빠르게 인상하고 있습니다. MPLX는 지난 2년간 매분기 배당금을 각각 12.5% 인상하여 유닛당 $1.0765로 올렸으며, 2026년과 2027년에도 다시 12.5% 인상할 것으로 예상하고 있습니다. (MLP로서 유닛당 배당금을 지급하며, 보유자는 세금 신고 시 K-1 양식을 받습니다.)
이러한 성장은 천연가스에서 비롯됩니다. MPLX의 천연가스 및 NGL 서비스 부문의 조정 EBITDA는 2026년 2분기에 전년 동기 대비 11% 증가한 $6억 1400만 달러를 기록했습니다. 유닛당 분배 가능 현금흐름은 2016년 $3.25에서 2025년 $5.68로 증가했으며, 매년 배당금을 상회했습니다.
2025년 커버리지는 안전한 1.40배였습니다. 분석가들은 배당금 인상이 유닛당 분배 가능 현금흐름 증가율(예상 3%)보다 빠르기 때문에 2026년 커버리지가 1.29배가 될 것으로 예상합니다. MPLX는 이를 계획한 것입니다. CFO Carl Hagedorn은 "우리는 2026년과 2027년, 그리고 그 이후에도 1.3배 커버리지 비율을 목표로 하고 있습니다"라고 말했습니다. 올해 인상은 아직 확정된 것이 아닌 가이던스입니다. 지난해 인상은 10월 28일에 발표되었습니다.
7.65%의 수익률로 $10,000를 투자하면 현재 연간 $765를 받습니다. 2020년부터 2025년까지의 8.2% 성장률을 유지한다면, 10년 후에는 약 $1,549가 되어 투자 원금 대비 수익률은 15.5%가 됩니다.
MPLX는 또한 지출을 늘리고 있습니다. 2026년 성장 자본 지출 전망을 $5억 증가시켜 $29억으로 상향 조정했으며, 레버리지 비율은 2026년 2분기 말 기준 3.1배에서 3.7배로 상승했습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
MPLX가 더 나은 고수익 배당주입니다. 현재 더 큰 배당금을 지급하고, 그 배당금을 더 빠르게 성장시키며, 부채도 더 적습니다. 순부채는 EBITDA 대비 4.0배로 Realty Income의 5.74배보다 낮으며, EBIT가 이자비용을 4.09배 커버하는 반면 Realty Income은 2.35배에 그칩니다.
소득 측면에서의 계산은 비교가 되지 않습니다. Realty Income의 소득은 두 주식의 5년 성장률이나 2025년 속도 어느 것으로 보나 MPLX의 소득을 따라잡지 못합니다.
이는 Realty Income의 배당이 위험하다는 말이 아닙니다. 예상 AFFO의 73%로 충분히 커버되고 있으며, 매월 지급되며, 경영진은 31년 이상 연속 인상이라는 기록을 유지하기 위해 매우 노력할 것입니다. 다만 고수익 주식으로서는 더 강한 재무구조가 뒷받침하는 더 크고 빠르게 성장하는 배당금을 보유하는 것을 선호한다는 것입니다.
물론, MPLX의 계획은 현금흐름이 속도를 따라잡는 데 달려 있습니다. 향후 두 번의 실적 발표를 통해 커버리지가 1.3배 근처를 유지하는지 확인할 수 있을 것입니다.
그렇다면 MPLX 주식의 실제 가치는 얼마일까?
TIKR를 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 MPLX의 가치가 얼마나 될지 확인할 수 있습니다. 월스트리트 컨센서스 추정치를 기반으로 시작하거나, 입력값을 조정하여 본인의 비즈니스 전망을 반영할 수 있습니다. 무료로 사용 가능합니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR나 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 우리는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 분석가들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 우리의 분석에는 최근의 회사 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다. 즐거운 투자 되세요!
