주요 요점
- 크래프트 하인즈의 배당 수익률은 7.2%, 리얼티 인컴은 6.1%이지만, 크래프트 하인즈의 1.60달러 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 성장하지 않았습니다.
- 리얼티 인컴은 31년 이상 연속으로 배당을 인상했으며, 2025 회계연도 AFFO 배당 지급 비율은 75%, 2026 회계연도 컨센서스 기준으로는 73%입니다.
- 크래프트 하인즈는 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 자유 현금 흐름의 50%를 배당으로 지급했으며, 2026 회계연도 컨센서스 기준 자유 현금 흐름이 감소함에 따라 이 비율은 69%로 상승합니다.
- 분석가들은 크래프트 하인즈의 정규화 EPS가 2025 회계연도 2.60달러에서 2026 회계연도 2.05달러로 하락할 것으로 예상합니다.
8월 5일, 리얼티 인컴 (O)은 주당 AFFO에 대한 2026년 예측을 4.41~4.44달러에서 4.44~4.45달러로 상향 조정했습니다.
같은 날, 크래프트 하인즈 (KHC)는 올해 환율 변동을 제외한 조정 영업이익이 16~18% 하락할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이는 리얼티 인컴의 6.1%보다 1% 포인트 이상 높은 7.2%의 수익률을 뒷받침하는 사업입니다.
그렇다면 어느 것이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | 리얼티 인컴 (O) | 크래프트 하인즈 (KHC) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 6.1% | 7.2% |
| 배당 성장률, 2020~2025 회계연도 | 연간 2.9% | 연간 0.0% |
| 지급 여력, 최근 보고 기준 | AFFO 배당 지급 비율: 75% (2025 회계연도) | 현금 배당 지급 비율: 50% (2026년 6월 27일까지 TTM) |
| 지급 여력, 2026 회계연도 컨센서스 | AFFO 배당 지급 비율: 73% | 현금 배당 지급 비율: 69% |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 5.74x | 2.71x |
| 이자보상비율 (LTM) | 2.35x | 4.93x |
리얼티 인컴, 꾸준한 배당 인상 이어가
리얼티 인컴은 스스로를 "월 배당 기업"이라고 부르며, 그 실적은 이를 뒷받침합니다: 9월 8일, 회사는 "1994년 뉴욕증권거래소 상장 이후 리얼티 인컴의 136번째 배당 인상"을 발표했습니다. 자체 집계 기준으로, 31년 이상 연속으로 배당을 인상해 왔습니다.
이를 뒷받침하는 사업은 여전히 성장하고 있습니다. 주당 AFFO는 2025년 2분기 대비 2026년 2분기에 3.8% 증가하여 1.09달러를 기록했습니다. 경영진은 또한 2026년 투자 예측을 95억 달러에서 100억 달러로 상향 조정했으며, 산업용 부동산이 2분기 부동산 투자의 약 65%를 차지했습니다.
주당 AFFO는 배당보다 빠르게 성장하여 2016 회계연도 2.88달러에서 2025 회계연도 4.28달러로 증가했습니다. 같은 기간 배당은 2.39달러에서 3.22달러로…
…따라서 AFFO 배당 지급 비율은 83%에서 75%로 완화되었으며, 컨센서스는 2026 회계연도 기준으로 충분히 보장된 73%를 제시합니다.
리스크는 부채입니다. 최근 12개월 기준 순부채는 EBITDA의 5.74배로, 크래프트 하인즈의 두 배 이상이며, 리얼티 인컴은 성장 자금 조달을 위한 자본 시장 의존도를 리스크 중 하나로 꼽고 있습니다.
크래프트 하인즈의 배당금, 제자리걸음
크래프트 하인즈는 더 큰 액수의 배당금을 지급하지만, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 주당 1.60달러로 동일했습니다. 경영진은 8월에 "우리의 우선순위는 변함없이 매우 명확하며, 배당금 유지와 투자등급 신용등급 보호에 있습니다"라고 밝혔습니다. 핵심은 '유지'라는 단어입니다.
사업은 축소되고 있습니다. 순매출은 2025년 2분기 대비 2026년 2분기에 1.4% 감소한 63억 달러를 기록했으며, 조정 EPS는 18.8% 하락한 0.56달러를 기록했습니다. 경영진은 2026년 추가 투자를 약 7억 달러로 증액하고 있으며, 대부분 마케팅에 투자할 계획입니다. 스티브 카힐란 CEO가 말했듯이, "우리는 우리 브랜드에 투자할 때 그 반응이 좋다는 것을 확인했습니다."
현재로서는 현금은 충분합니다. 자유 현금 흐름은 2022 회계연도를 제외하고 2019년부터 2025년까지 모든 회계연도에서 배당금을 충당했으며, 2022 회계연도에는 15.5억 달러의 자유 현금 흐름에 대해 19.6억 달러가 지급되었습니다…
…그리고 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 현금 배당 지급 비율은 안정적인 50%였습니다. 2026 회계연도 컨센서스 기준으로는 69%로 상승합니다. 분석가들은 자유 현금 흐름이 2025 회계연도 36.6억 달러에서 27.6억 달러로 하락할 것으로 예상하는데, 이는 회사의 낮은 영업이익 예측과 추가 투자와 일치합니다. 5명의 분석가가 이 예측을 내놓았으며, 지난해 최종 컨센서스는 실제 수치와 4% 이내의 오차를 보였습니다.
경영진은 또한 소매업체가 자사 브랜드와의 가격 격차를 확대하는 것을 리스크로 지적하고 있습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
리얼티 인컴이 더 나은 고수익 배당주입니다. 저를 설득하는 결정적 요인은 각 배당금의 향후 방향성이며, 이 두 사업 중 오직 하나만이 배당금을 뒷받침할 수 있는 성장을 보이고 있습니다.
오늘 각각에 10,000달러를 투자하면, 크래프트 하인즈는 연간 720달러, 리얼티 인컴은 610달러를 지급합니다. 이는 110달러의 선두 주자입니다. 하지만 리얼티 인컴의 2.9% 5년 성장률(2020~2025 회계연도)을 적용하면, 10년차에 배당금은 약 790달러에 도달하여 원래 투자금 10,000달러 기준 7.9%의 수익률을 제공합니다. 이는 크래프트 하인즈의 고정된 720달러를 약 2032년경에 추월합니다.
한편, 크래프트 하인즈의 정규화 EPS는 2024 회계연도 3.06달러에서 2025 회계연도 2.60달러로 하락했습니다. 분석가들은 2026 회계연도에 2.05달러를 예상하며, 이는 경영진의 조정 EPS 예측 범위인 2.03~2.09달러와 일치합니다…
…심지어 2028 회계연도 예측치인 2.21달러도 2025 회계연도 수치보다 낮습니다. 이는 고정된 1.60달러 배당금이 성장할 여지가 거의 없음을 의미합니다.
이는 크래프트 하인즈의 배당금이 불안정하다는 말은 아닙니다. 더 큰 액수의 배당금을 지급하며, 자유 현금 흐름이 현재와 2026 회계연도 컨센서스 기준으로 이를 충당하고 있습니다. 부채도 훨씬 가벼운 EBITDA의 2.71배 수준입니다. 다만 고수익은 수년간 유지되어야 하며, 저는 배당금을 꾸준히 인상하는 사업을 더 신뢰합니다.
물론, 크래프트 하인즈는 3분기와 다시 4분기에 소비가 개선될 것으로 예상합니다. 추가 마케팅 투자가 판매를 다시 성장시키면, 수익이 분석가들의 예상보다 빨리 반전될 수도 있습니다. 3분기 실적 발표와 11월 12일 투자자 데이를 통해 그 효과가 나타나는지 확인할 수 있을 것입니다.
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