Axcelis 주식 주요 통계
- 지난 주 실적: +1.5%
- 52주 범위: $40.4 ~ $102.9
- 현재 가격: $84.4
무슨 일이 있었나요?
반도체 제조에 사용되는 이온 주입 장비 제조업체인 액셀리스 테크놀로지스(ACLS)는 4분기 매출이 2억 3,830만 달러로 컨센서스 2억 1,500만 달러에 못 미쳤고, CS&I 애프터마켓 사업(고마진 반복 수익을 창출하는 고객 지원 및 인프라 서비스)은 주가가 52주 최고가인 102.93 달러에서 급락한 84.43 달러에 거래되는 가운데서도 분기별 8200만 달러 기록을 달성했다.
액셀리스는 2월 17일비일반회계기준 희석 주당순이익이 1.49달러로 컨센서스 1.12달러를 33% 상회했으며, 칩 제조업체가 동일한 물리적 공간 내에서 용량을 업그레이드할 수 있는 플랫폼인 퓨리온 파워 시리즈+를 사용하여 150mm에서 200mm 웨이퍼로 실리콘 카바이드 툴을 전환한 고객을 포함한 고수익 CS&I 업그레이드의 급증에 힘입어 비일반회계기준 총 마진은 43% 전망 대비 47.3%를 기록했습니다.
한편, CS&I의 2025년 매출은 전년 대비 14% 성장했으며, 시스템 업그레이드 및 서비스 부문에서 기록을 달성하여 전체 매출 감소에도 불구하고 연간 1억 7백만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 이는 같은 주기적 소화 기간 동안 반도체 장비 동종 업계의 경쟁사들이 따라잡기 어려웠던 수치입니다.
3월 13일, Axcelis는 제임스 쿠건이 다른 업계의 상장 기업에서 CFO 역할을 맡기 위해 떠난 후 임시 CFO로 투자자 관계 및 기업 전략 담당 수석 부사장이었던 데이비드 리직(David Ryzhik)을 임명했으며, 쿠건은 4월 24일까지 남아 회사가 공식적인 검색을 진행하는 동안 전환을 지원할 예정입니다.
러셀 로우 사장 겸 CEO는 2025년 4분기 실적 발표에서 "북미의 선도적인 메모리 제조업체로부터 고전류 시스템을 수주했으며, 이는 한국에서의 강력한 입지를 넘어 우리의 입지를 넓히는 중요한 고객 확보"라며 "이는 자본 집약적인 메모리 확장 주기를 앞두고 액셀리스의 주소 지정 가능한 DRAM 기반을 넓히는 발전"이라고 말했습니다.
또한 SK하이닉스의 용인 클러스터에서만 주당 20만 장의 웨이퍼를 생산하는 4개의 메가 팹을 목표로 2027년까지 장비 발주가 예상되며, 2026년 하반기에 마무리될 것으로 예상되는 1억 1천만 달러 규모의 자사주 매입 승인과 비코와의 합병이 다년간의 수익 창출을 위한 발판을 마련할 것으로 보입니다.
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월스트리트의 ACLS 주식에 대한 평가
4분기 실적과 기록적인 CS&I 매출은 신규 시스템 주문이 부진한 가운데서도 애프터마켓 플라이휠이 건재함을 확인시켜주며, 2026년 매출이 저점을 찍고 DRAM 중심의 회복으로 2027년 매출이 0.9억 달러로 상승한다는 TIKR 모델의 가정을 직접 뒷받침합니다.
2026년 실적은 개선되기 전에 더 나빠질 것으로 보입니다. 제품 믹스가 좋지 않고 관세 역풍이 100 베이시스 포인트 이하로 작용하여 정상화 주당순이익은 25.4% 감소한 3.64달러로 예상되지만, 2027년 주당 4.51달러의 추정치는 새로운 DRAM 팹 용량, 특히 SK하이닉스의 용인 클러스터가 주당 20만 개의 웨이퍼 시작을 목표로 온라인화되면서 23.9%의 EPS 성장을 의미할 것으로 예상됩니다.
4분기에 DRAM 예약이 순차적으로 가속화되었고, 북미 메모리 고객이 평가가 완료되기도 전에 주문을 했으며, 경영진이 2027년까지 메모리 주도의 매출 가속화를 명시적으로 안내했다는 점에서 월가의 경고는 시기 적절하지 않은 것으로 보입니다: 3월 20일 현재 ACLS를 다루는 애널리스트 5명 중 1명만이 매수, 3명 보류, 1명 실적 부진으로 평균 목표가 92달러는 84.43달러에서 9% 상승에 불과한 것으로 나타났습니다.
애널리스트들의 목표주가 90~95달러 범위는 단 5달러에 불과하며, 이는 분석가들이 공개 팹 발표에서 이미 확인된 다년간의 DRAM 용량 증설보다는 단기적인 주당순이익 약세에 초점을 맞추고 있음을 보여줍니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
2030년 12월까지 총 수익률 124.5%, IRR 18.4%를 나타내는 TIKR 중간 목표치인 189.51달러는 11.9% EPS CAGR과 20.7% 순이익 마진 가정을 기반으로 하며, 이는 모두 DRAM 램프, CS&I 확장, 상호 보완적인 반도체 공정 장비에서 새로운 수익원을 창출하는 Veeco 합병을 근거로 하고 있습니다.
시장은 액셀리스가 현재 북미 메모리 고객을 확보하기도 전에 마지막 DRAM 매출 사이클 정점에서 9천만 달러를 벌어들인 것을 무시한 채 저점 주가수익비율 21배를 상한선으로 잘못 책정하고 있습니다.
중간 목표치인 189.51달러를 달성하려면 2027년에 DRAM 회복이 측정 가능한 시스템 수익으로 전환되어야 하는데, 이는 2월 17일 실적 발표에서 경영진이 "매우 건전하다"고 설명한 여러 분기 고객 예측에 의해 이미 뒷받침되고 있습니다.
기존 시스템 평가가 완료되기 전에 받은 북미 메모리 제조업체의 주문은 DRAM 웨이퍼 시작 용량이 상승세로 전환하려는 정확한 시점에 Axcelis가 고전류 툴에서 점유율을 확보하고 있다는 신호입니다.
중국 규제 당국의 최종 승인을 기다리는 2026년 하반기에 예상되는 Veeco 합병은 크게 지연될 경우 TIKR 모델의 장기적인 수익 시너지 가정이 사라지는 단일 실행 리스크입니다.
2026년 1분기 실적 발표를 주목해야 합니다. 메모리 시스템 매출 기여도가 내재된 저점을 넘어서거나 4분기 1억 2,800만 달러 수준을 넘어서는 예약이 가속화되면 DRAM 회복이 2026년 고정 매출 컨센서스보다 앞서고 있다는 것을 확인할 수 있습니다.
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