AT&T 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $24.24
- 목표 가격 (중간 시나리오): ~$39
- 시장 목표가: ~$29
- 잠재적 총 수익률: ~60%
- 연간화 내부수익률(IRR): ~12% / 년
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무슨 일이 있었나요?
AT&T (T)는 2월에 Lumen Technologies(LUMN)로부터 약 450만 개의 광섬유 가입 지점을 인수했으며, 이 지점들은 AT&T 자체 시장보다 훨씬 낮은 가입률을 보였습니다. 회사의 투자자 관계 자료에 따르면, 3분기 실적은 10월 21일 수요일 장 개시 전에 발표될 예정입니다.
이는 파스칼 데로슈(CFO)가 9월 10일에 이 격차를 다시 언급한 이후 첫 분기 실적 보고서가 될 것입니다. AT&T는 3월에 처음으로 이 문제를 제기하며, Lumen의 가입 지점 가입률이 자사의 40% 가입률보다 훨씬 낮다고 밝혔습니다. 주가는 2026년 10월 5일에 $24.24에 마감되었으며, TIKR 기준 52주 범위는 $19.89에서 $29.44 사이입니다.
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Lumen 시장 가입률은 25%로 시작, AT&T 핵심 시장의 40% 대비
데로슈는 Bank of America 미디어, 통신 및 엔터테인먼트 컨퍼런스에서 수치를 업데이트했습니다. 그는 "우리는 Lumen으로부터 약 450만 개의 소비자 가입 지점을 인수했습니다"라고 말했습니다. "이 지점들의 가입률은 우리가 직접 운영하는 시장의 40%에 비해 약 25%였습니다."
이 시작 가입률을 40%로 끌어올린다는 것은 그의 수치에 따른 예시(회사의 공식 목표가 아님)로, 약 67만 5천 명의 추가 광섬유 고객을 의미합니다. 데로슈는 9월 10일 현재 해당 지점들의 가입률을 밝히지 않았기 때문에, 3분기 업데이트가 주목할 만한 수치가 될 것입니다.
데로슈는 AT&T가 설치 작업에서 "아직 다소 따라잡고 있는 중"이라고 말했습니다. 그는 별도로 각 시장이 AT&T 브랜드를 사용하려면 AT&T의 가내 장비가 필요하다고 언급했습니다: "스위치 하나로 켤 수 있는 것이 아닙니다."
AT&T 컨슈머 부문 총괄 부사장인 제니퍼 로버트슨은 네트워크 작업에 대한 기간을 제시했습니다: "규모에 맞는 네트워크 작업을 진행하는 데 몇 분기가 걸릴 것입니다." 그녀는 덧붙여 "우리는 그에 대한 시간표를 정하지 않았습니다"라고 말했습니다.
이러한 확장은 또한 AT&T의 무선 서비스를 이용하는 인터넷 고객에 대한 50% 융합 목표를 불분명하게 만듭니다. 데로슈는 "그 비율의 분모가 크게 증가하고 있다"고 지적하며, 융합 가구가 증가하더라도 융합률이 정체될 수 있다고 설명했습니다.
격차 해소 비용은 첫 연결을 통해 발생
코닝(GLW)은 9월 29일 체결된 30억 달러 이상 규모의 광섬유 공급 계약에서 가장 명백한 승자였으며, 로이터 통신에 따르면 주식이 사전 시장에서 3.3% 상승했습니다. AT&T는 이 거래가 이미 전망에 반영되었다고 밝혔으며, 이는 주로 AI 데이터센터 건설로 광섬유 가용성이 긴축되는 상황에서 공급을 확보하기 위한 것입니다. 데로슈는 9월 10일에 관련된 점을 언급했습니다: "가입 지점 확보 비용에 대해, 우리는 광섬유에 대한 장기 약정을 가지고 있으며 오랫동안 유지해 왔습니다."
가정을 연결하는 것이 더 어려운 비용입니다. 데로슈는 더 많은 가정이 이미 연결됨에 따라 "두 번째, 세 번째, 네 번째 연결은 셀프 서비스로 수행될 수 있어 우리의 전체 비용 구조를 줄일 수 있다"고 말했습니다. 약 25% 가입률에서 시작하는 Lumen 지점에서는 더 많은 판매가 첫 연결일 가능성이 높아 이러한 이점이 없습니다.
가격 책정은 두 번째 절충점을 추가합니다. 로버트슨은 AT&T가 "가구의 총 가치를 지금 그리고 시간이 지남에 따라 성장시키기 위해 여기서 광섬유 ARPU(가입자당 평균 수익)를 약간 희생할 것"이라고 말했으며, 따라서 Lumen에서의 성장은 더 낮은 광섬유 ARPU와 동반될 수 있습니다. TipRanks에 따르면, 스코샤뱅크는 10월 2일에 목표가를 $29.25에서 $27.50으로 낮추고 Sector Perform 등급을 유지했습니다.
T-Mobile(TMUS) 및 Verizon(VZ)과의 위성 합작 투자는 10월 1일에 서명된 계약이 되었지만, 명명된 위성 파트너나 발사 일정은 없습니다. 데로슈는 2026년 12월 31일에 퇴직할 예정이며, 제니퍼 비리가 2027년 1월 1일에 CFO로 취임합니다.
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- 현재 가격: $24.24
- 목표 가격 (중간 시나리오): ~$39
- 잠재적 총 수익률: ~60%
- 연간화 내부수익률(IRR): ~12% / 년
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중간 시나리오(2030년 12월 31일 실현)는 약 $39를 가리키며, 이는 12개월 시장 평균 목표가인 약 $29와 비교됩니다. 2035년까지 진행되는 예측 패널은 약 3%의 연간 매출 성장과 약 13%의 순이익 마진을 가정합니다. 이 마진은 AT&T의 지난 5년 평균인 13.3%와 일치하므로, 이 시나리오는 마진 확대보다는 성장에 의존합니다.
주요 위험 요인은 느린 Lumen 확장 속도와 광섬유 ARPU 하락이 동반되는 반면, LTM 순부채/EBITDA 비율이 2.91배에 달한다는 점입니다. 상승 요인은 로버트슨이 설명한 '몇 분기'보다 더 빠른 시기에 Lumen 시장 전반에 AT&T 브랜드 론칭이 이루어지는 것입니다. 하방 위험은 확장이 정체되어 4.6%의 배당 수익률이 대부분의 역할을 하게 되는 상황입니다.
결론
TIKR의 합의치는 3분기 조정 EPS를 약 $0.60, 매출을 약 317억 달러로 예상하고 있습니다. 연속 5분기 조정 EPS 상회 이후, 단순히 또 한 번의 실적 상회만으로는 큰 변화가 없습니다. 중요한 신호는 약 25% 시작점에서의 Lumen 가입률 업데이트, 또는 설치 작업이 따라잡고 있음을 보여주는 광섬유 순증가 가입자 수(더 깊은 광섬유 ARPU 하락 없이)입니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 기반으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
