AST SpaceMobile, 3분기 실적 부진으로 8% 하락…BofA, 로켓 위험 이유로 목표가 45달러로 하향 조정

핵심 요약

• AST SpaceMobile은 3분기 실적 부진과 BofA의 목표주가를 $80에서 $45로 하향 조정한 영향으로 오늘 8% 하락했습니다.
• 매출은 약 3배 증가한 4,230만 달러를 기록했지만, BofA는 발사 일정과 AST의 자체 로켓 건설 계획에 대해 우려를 표명했습니다.
• AST의 목표인 약 45개의 위성을 궤도에 올리는 시점이 2027년 초에서 2027년 중반으로 미뤄졌으며, 다음 세 대의 위성은 SpaceX의 발사 일정을 기다리고 있습니다.
• Rocket Lab의 신형 로켓 발사도 지연되었으며, AT&T는 AST의 미국 내 서비스 개시를 기다리고 있습니다.

AST SpaceMobile (ASTS)는 3분기 실적 부진으로 오늘 8% 하락했으며, 이는 라쿠텐과의 합작 투자 소식으로 주가가 급등한 지 하루 만의 일입니다. BofA는 목표주가를 $80에서 $45로 하향 조정하며, 발사 일정이 지연될 수 있고 자체 로켓 건설이 위험을 가중시킬 수 있다고 경고했습니다.

이는 AST의 발사 서비스 제공자이자 경쟁사인 SpaceX (SPCX), 자체 로켓을 개발 중인 Rocket Lab (RKLB), 그리고 AST의 미국 내 서비스를 기다리고 있는 AT&T (T)와도 관련이 있습니다.

비용이 매출을 앞질렀다

매출은 1년 전 1,470만 달러에서 4,230만 달러로 증가했습니다. 문제는 비용에서 발생했습니다: 조정된 영업비용은 2분기 대비 1,450만 달러 증가한 1억 3,360만 달러를 기록했습니다. 애널리스트들은 이번 실적 발표 전까지 2027년 매출이 6억 900만 달러에 이를 것으로 예상했습니다:

그리고 2027년 추정치는 아직 궤도에 오르지 않은 위성들에 달려 있습니다.

발사 일정이 여전히 모든 것을 좌우한다

AST의 목표인 약 45기의 BlueBird 위성을 궤도에 올리는 시점이 2027년 초에서 2027년 중반으로 미뤄졌으며, 현재 12기가 운용 중입니다. BlueBird 14호부터 16호는 여전히 SpaceX의 발사 일정을 기다리고 있습니다. SpaceX는 3분기에 고객사를 위한 발사를 12회 수행했는데, 이는 1년 전 15회보다 감소한 수치이며, 자체 휴대전화 서비스를 위한 주파수 대역을 확보하기로 합의했습니다.

그래서 AST가 2028년 말 출시 예정인 자체 재사용 로켓 'Blacklift'를 원하는 이유를 알겠습니다. Rocket Lab이 보여주듯이, 함정이 있습니다: Rocket Lab은 3분기에 2억 6,800만 달러라는 역대 최고 매출을 기록했지만, 그들의 Neutron 로켓은 2027년 이전에는 발사되지 않을 것입니다.

AT&T에게는 로켓보다 연말 서비스 개시 시기가 더 중요합니다. AT&T의 3분기 후불제 휴대전화 이탈률은 0.92%를 유지했으며, 위성 커버리지는 SpaceX가 휴대전화 서비스 시장에 진출함에 따라 고객들이 AT&T에 남을 수 있는 하나의 추가적인 이유를 제공할 것입니다.

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현금이 버텨야 한다

AST는 월요일 종가 기준 선행 매출 대비 31배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 60배에 비해 낮은 수치입니다(오늘 하락으로 약간 더 낮아짐):

그리고 유출되는 현금은 증가했습니다:

지난 4분기 동안 약 18억 달러가 유출되었으며, 보유 현금은 32억 달러입니다.

결론: BofA의 하향 조정은 타당해 보입니다. 이 속도로 지출이 계속된다면, AST는 추가 자금 조달 없이 더 많은 지연을 감당할 수 없을 것 같습니다. 물론, BlueBird 14호부터 16호에 대한 SpaceX의 발사 일정과 연말 미국 내 서비스 개시가 대부분의 우려를 해소해 줄 것입니다.

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