핵심 요약
- JP모건은 알리바바의 목표주가를 $210에서 $200으로 낮추면서도 오버웨이트 등급을 유지했으며, 이는 10월 12일 주가 기준 약 81%의 상승 여력을 의미합니다.
- 알리바바 주식은 약화된 실적과 대규모 투자가 투자 심리에 부담을 준 가운데, 2025년 10월 고점보다 약 38% 하락한 수준에서 마감했습니다.
- 알리바바의 클라우드 매출은 6월 분기에 45% 성장했으며, 애널리스트들은 2028 회계연도까지 실질적인 실적 회복이 있을 것으로 예상하고 있습니다.
- JP모건의 $200 목표주가는 가능하지만, 이는 실질적인 실적 회복이 필요합니다. 알리바바의 현재 가치는 주가가 $200에 도달할 것이라고 가정하는 것보다 더 설득력 있는 근거를 제공합니다.
Alibaba Group Holding (BABA)는 2025년 고점에서 크게 하락했지만, JP모건은 여전히 이 중국 기술 대기업에 상당한 상승 여력이 있다고 보고 있습니다.
10월 12일, JP모건 애널리스트 Alex Yao는 알리바바 목표주가를 $210에서 $200으로 낮추었으며 오버웨이트 등급을 유지했습니다. 당시 약 $110.80이었던 주가를 기준으로 할 때, 수정된 목표주가는 약 81%의 상승 여력을 의미했습니다.
이러한 강세 전망은 TIKR의 과거 가격 데이터에 따르면 알리바바가 10월 9일 $179.97로 마감했던 2025년 10월 29일 종가 고점보다 약 38% 낮은 수준에서 마감했음에도 불구하고 나온 것입니다.
투자자들에게 핵심 질문은 알리바바의 확장 중인 AI 및 클라우드 사업이 JP모건의 야심찬 가치 평가를 뒷받침할 만큼 충분한 실적 성장을 창출할 수 있는지 여부입니다.
알리바바의 수익성이 타격을 받았습니다
알리바바의 수익성은 회사가 AI 인프라와 퀵 커머스에 대한 투자를 확대하면서 크게 약화되었습니다.
TIKR 데이터에 따르면, 정규화된 ADS당 순이익은 2025 회계연도의 RMB 65.41에서 2026 회계연도에 RMB 26.80으로 하락했으며, 이는 약 59%의 감소를 나타냅니다.
회사의 6월 분기 실적 결과는 확장 전략으로 인한 재정적 압력을 부각시켰습니다.
매출은 전년 동기 대비 9% 증가했지만, 조정 EBITA는 30% 감소했고, 조정 EBITDA는 14% 하락했으며, 순이익은 약 75% 급락했습니다.
자유현금흐름은 RMB 447억의 유출을 기록했으며, 이는 1년 전 RMB 188억의 유출과 비교됩니다.
8월 20일 알리바바의 실적 발표 컨퍼런스콜에서 Eddie Wu CEO는 회사의 투자 전략을 설명하며 "2025년부터 하드웨어에 대한 대규모 투자 주기를 시작했습니다"라고 말했습니다.
이러한 투자는 AI와 클라우드 컴퓨팅 분야에서 알리바바의 입지를 강화할 수 있지만, 투자자들은 여전히 더 높은 지출이 지속 가능한 실적 성장으로 이어질 것이라는 증거가 필요합니다.
알리바바의 AI 클라우드 사업이 강세론을 주도하고 있습니다
알리바바의 빠르게 확장 중인 클라우드 사업은 잠재적인 주가 회복을 뒷받침하는 가장 강력한 논거 중 하나로 남아 있습니다.
알리바바의 공식 6월 분기 결과에 따르면, AI 클라우드 및 컴퓨팅 서비스 매출은 전년 동기 대비 45% 증가했으며, 이는 인공지능 인프라 및 관련 서비스에 대한 수요 증가를 반영합니다.
회사는 또한 AI 관련 제품 매출이 12분기 연속으로 세 자릿수 성장을 기록했다고 보고했습니다.
알리바바의 8월 20일 실적 발표에서 Toby Xu CFO는 매출 성장이 가속화되고 해당 부문의 조정 EBITA 마진이 약 12%에 도달하면서 클라우드 수익성이 개선되고 있음을 강조했습니다.
10월 8일 사우스차이나모닝포스트 보도에 따르면, 애널리스트들은 알리바바의 클라우드 및 AI 매출 성장률이 9월 분기에 50%를 넘을 수 있을 것으로 예상합니다.
뱅크오브아메리카 또한 알리바바의 실적 전망에 대해 낙관론을 표명했습니다.
애널리스트 Joyce Ju는 목표주가를 $178로 상향 조정했으며, 시장이 회사의 잠재적 실적 회복을 과소평가하고 있을 수 있다고 주장했습니다.
주주들에게 지속적인 클라우드 성장은 시간이 지남에 따라 더 높은 실적을 뒷받침할 수 있으며, 특히 알리바바가 AI 인프라 투자로부터 더 강력한 수익을 창출하기 시작한다면 더욱 그렇습니다.
그러나 매출 성장만으로는 충분하지 않을 것입니다. 영업 수익성과 자유현금흐름의 개선이 동등하게 중요할 것입니다.
JP모건의 $200 알리바바 목표주가는 합리적인가요?
월스트리트는 주가가 크게 하락했음에도 불구하고 알리바바에 대해 낙관적입니다.
TIKR의 10월 9일 데이터에 따르면, 39명의 애널리스트로부터의 합의 목표주가는 약 $186으로, 주식의 $111.37 종가 기준 거의 67%의 상승 여력을 나타냅니다.
흥미롭게도, 합의 목표주가는 알리바바가 $178.73에 거래되던 2025년 9월 말에도 약 $186이었습니다.
이는 알리바바 주가가 크게 하락했음에도 불구하고 월스트리트의 집단적 가격 기대치가 상대적으로 안정적으로 유지되었음을 시사합니다.
위의 TIKR 차트는 애널리스트들의 합의 목표주가를 중국 위안화(CN¥)로 제시하는 반면, 앞서 논의된 약 $186의 합의 목표주가는 달러로 표시된 알리바바의 미국 상장 주식을 가리킵니다. 차트가 다른 통화와 잠재적으로 다른 주식 기준을 사용하기 때문에 수치는 직접 비교할 수 없습니다. 그러나 이 차트는 애널리스트들의 가격 기대치가 지난 1년 동안 어떻게 변화했는지에 대한 추가적인 맥락을 제공합니다.
알리바바가 월스트리트의 목표주가에 도달할 수 있는지 여부는 궁극적으로 실적 회복과 가치 평가에 달려 있습니다.
TIKR 가치 평가 데이터에 따르면, 알리바바는 10월 9일 기준 선행 이익 대비 약 14배에 거래되었으며, 이는 약 13배인 5년 평균에 가깝습니다.
이는 주식이 역사적 가치 평가 수준에 거래되고 있으며 비정상적으로 비싼 프리미엄이 붙은 상태가 아니었음을 시사합니다.
JP모건의 $200 목표주가는 당시 알리바바의 선행 이익을 기준으로 상당히 높은 가치 평가를 암시합니다.
10월 9일 $111.37 종가와 약 13.95배의 선행 P/E를 사용할 때, 알리바바의 암시된 향후 12개월 이익은 ADS당 약 $7.98입니다.
그러한 이익 수준에서 $200 주가는 선행 이익 대비 약 25배를 나타내며, 이는 알리바바의 5년 최고 배수인 25.3배에 가깝습니다.
이는 당시의 실적 전망만으로는 목표주가를 정당화하기 어렵게 만듭니다.
그럼에도 불구하고, 월스트리트는 상당한 실적 회복을 예상하고 있습니다.
TIKR 합의 추정치에 따르면, 알리바바의 정규화된 주당순이익은 2026 회계연도의 RMB 26.80에서 2027 회계연도에 RMB 44.35, 2028 회계연도에 RMB 62.15로 증가할 것으로 예상됩니다.
알리바바가 예상된 실적 회복을 달성한다면, $200 주가를 뒷받침하는 데 필요한 가치 평가 배수는 더 높은 이익이 선행 추정치에 반영됨에 따라 더 합리적으로 변할 것입니다.
중요한 차이는 JP모건의 목표주가가 AI에 대한 낙관론뿐만 아니라 알리바바가 성장을 실질적으로 더 높은 수익으로 전환할 수 있는 능력에도 달려 있다는 점입니다.
매도세 이후 알리바바 주식은 저평가되었나요?
알리바바는 애널리스트들이 예상하는 대로 실적이 회복된다면 매력적인 가치 평가를 보이지만, JP모건의 $200 목표주가는 가장 합리적인 단기 기대치라기보다는 공격적인 시나리오로 남아 있습니다.
10월 9일 기준 선행 이익 대비 약 14배에 거래된 알리바바는 회사 전체보다 상당히 빠르게 성장하는 클라우드 사업을 보유하고 있음에도 불구하고 5년 평균 가치 평가 수준에 가깝게 거래되었습니다.
이러한 조합은 상승 여력에 대한 설득력 있는 논거를 제공합니다.
그럼에도 불구하고, 알리바바는 AI 인프라에 대한 지속적인 지출, 중국 전자상거래 시장의 치열한 경쟁, 퀵 커머스의 불확실한 수익성 등 의미 있는 위험에 직면해 있습니다.
로이터의 알리바바 8월 실적 보도에 따르면, 경영진은 퀵 커머스 운영이 2029 회계연도까지 전반적인 수익성을 달성할 것으로 예상하며, 일부 재정적 압박이 지속될 수 있음을 시사했습니다.
다음 중요한 시험은 알리바바의 9월 분기 실적 보고서가 될 것입니다.
클라우드 성장이 50%에 가깝게 가속화되고 현금 유출이 좁아지기 시작한다면, 투자자들은 투자 주기가 재정적 수익을 창출하기 시작하고 있다는 더 강력한 증거를 얻게 될 것입니다.
궁극적으로, 알리바바가 투자자들에게 의미 있는 상승 여력을 제공하기 위해 $200에 도달할 필요는 없습니다. 더 설득력 있는 기회는 합리적인 가치 평가를 유지하면서 실적을 회복하는 데 있습니다. JP모건의 목표주가는 그 실적 회복이 실현된다면 더 현실적으로 변할 것입니다.
그렇다면 알리바바 주식의 실제 가치는 얼마나 될까요?
TIKR를 사용하면 1분도 안 되어 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 알리바바가 얼마나 가치가 있을 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 합의 추정치에서 시작하거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언으로 의도되거나, 특정 주식을 사거나 팔도록 권장하는 것이 아님을 유의해 주시기 바랍니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
