주요 요점
- AerCap은 조정 주당순이익(EPS) $6.56이 컨센서스 $4.56을 상회하고 2026년 목표치를 약 $20.70로 상향 조정한 후 약 4% 상승 마감했습니다.
- 연료비가 항공사들을 압박하고 있지만, 신규 항공기 부족으로 AerCap의 항공기들이 장부가치를 훨씬 상회하는 가격에 잘 팔리고 있습니다.
- 이러한 공급 부족은 보잉의 주문 잔고와 GE 에어로스페이스의 애프터마켓을 뒷받침하며, FTAI Aviation은 목요일 아침 실적을 발표했습니다.
- 자산 매각 이익이 실적 상회에 기여했지만, 주가는 여전히 5년 평균 선행 주가수익비율(P/E) 근처에서 거래되고 있습니다.
AerCap (AER) 주식은 또 다른 기록적인 분기 실적 발표 후 수요일 약 4% 상승한 $156에 마감했습니다. 한때는 거의 6% 상승하며 사상 최고가에 근접하기도 했습니다. 3분기 조정 EPS는 $6.56으로, 애널리스트들이 예상한 $4.56을 상회했습니다. AerCap은 이제 2026년 목표를 약 $20.70로 보고 있으며, 이는 $19.07 컨센서스를 상회합니다.
이번 분기는 보잉 (BA)과 GE 에어로스페이스 (GE)에도 좋은 소식입니다. 보잉의 고객들은 항공기를 기다리고 있으며, GE 에어로스페이스는 오래된 항공기들이 계속 운항할 때 더 많은 수익을 냅니다. 또한 목요일 아침 실적을 발표한 FTAI Aviation (FTAI)에게 높은 기준을 제시합니다.
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기록적인 분기 실적과 상향된 가이던스
매출은 5% 증가한 24억 2천만 달러로, 21억 6천만 달러 컨센서스를 크게 상회했습니다. AerCap은 또한 분기 동안 70개의 자산을 11억 달러에 매각했으며, 자기자본 기준 장부가치의 2.6배에 해당했습니다. 그리고 올해 22억 달러 이상의 자사주를 환매했는데, 이는 연초 주식의 약 10%에 해당합니다. 조정 자기자본이익률(ROE)은 사상 최고치인 22%를 기록했습니다.
Aengus Kelly CEO는 "높은 연료 가격이 항공사 수익성에 영향을 미치고 있다"고 말했지만, 항공기와 엔진을 전체 수명 주기에 걸쳐 관리하는 것이 "AerCap의 수익력이 지속 가능하도록 만드는 요인"이라고 주장했습니다.
그리고 4분기 항공기 매각 이익을 제외한 새로운 목표는 주당 이익의 가파른 상승 추세를 이어갑니다...
컨센서스는 여전히 2027년 실적이 $18.22로 하락할 것으로 보고 있습니다. 오늘의 상향 조정이 이 수치를 끌어올릴지 지켜봐야 합니다.
항공기 부족은 AerCap 이상의 기업에 도움
Kelly CEO는 AerCap 자산에 대한 수요가 "여전히 이용 가능한 공급을 초과하고 있다"고 말했습니다. 그는 또한 항공사들과의 매각 후 리스백 협상이 새해에 활기를 띨 것으로 예상합니다.
보잉은 3분기에 300대의 순 주문을 받아 6,300대 이상의 항공기 주문 잔고를 기록했습니다. 하지만 737 라인은 여전히 월 47대 생산을 목표로 하고 있습니다. 주문 잔고는 안전해 보이며, 얼마나 빨리 생산하는지가 다음 실적 발표의 핵심 질문입니다.
GE 에어로스페이스의 상업 서비스 주문은 3분기에 23% 증가했습니다. 경영진은 해당 사업이 올해 20% 초반대에서 2027년에는 낮은 두 자릿수 성장률로 둔화될 것으로 예상합니다. 그리고 AerCap의 매각 가격은 그 목표가 달성 가능해 보이게 만듭니다.
FTAI Aviation이 가장 가까운 비교 대상입니다: 2분기 항공우주 제품 매출은 78% 증가했습니다. 목요일 아침 발표된 3분기 실적은 항공기와 엔진 가격에 대한 다음 단서가 될 것입니다.
평균적인 가격의 지속 가능한 수익
AerCap은 선행 주가수익비율(P/E) 8.6배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 8.3배 근처이고 2022년 최고치인 11.8배보다 훨씬 낮습니다:
하지만 실적 상회에는 약간의 도움이 있었습니다. 매각 이익은 총 3억 5,300만 달러였으며, 이는 분기마다 변동합니다. 기본 임대료 수익은 약 17억 달러로 평탄했습니다. 그리고 GAAP EPS는 작년 분기에 우크라이나 관련 회수금 4억 7,500만 달러가 포함되어 $6.98에서 $6.17로 하락했습니다.
제 생각: 그래도 "지속 가능한"이라는 표현은 타당해 보입니다. 감소하는 주식 수와 4분기 매각 이익을 제외한 가이던스를 고려할 때, 여기서 더 많은 상승 여력이 보입니다.
하지만 제트 연료 가격이 이렇게 비싸게 유지된다면, 약체 항공사들은 임대료 지불에 어려움을 겪을 수 있습니다.
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