핵심 요약
- 어도비 주가는 올해 30% 하락했으며, 웰스파고와 HSBC는 10월에 모두 어도비 주식을 하향 조정했습니다.
- 어도비의 회계연도 3분기 실적에는 AI로 인한 성장 둔화 징후가 없었습니다: 매출은 13% 증가해 $6.76억 달러를 기록했고, 경영진은 연간 목표를 상향 조정했습니다.
- 경고 신호는 전망에 있습니다: 4분기 매출 가이던스가 기대치에 미치지 못했고, 웰스파고에 따르면 연간 목표를 달성하려면 새로운 정기적 수익(ARR)이 급격히 증가해야 합니다.
- 선행 주가수익비율(P/E)이 5년 평균 23배 대비 9.4배 수준인데, 만약 어도비가 애널리스트들의 기대치를 충족시킨다면 주가는 저평가되어 보입니다.
어도비(ADBE) 주가는 올해 30% 하락했으며, 10월에는 AI가 그 사업을 잠식하고 있다는 우려로 인해 두 건의 하향 조정이 있었습니다.
이는 스캇 갤러웨이가 11월 2일 The Prof G Pod에서 제기한 주장과 반대되는 위치에 어도비를 놓이게 합니다. AI가 소프트웨어를 죽이고 있는지 묻는 에피소드에서 그는 이렇게 말했습니다: "지금까지 시장은 SaaS의 죽음에 대한 소문이 크게 과장되었다고 말해왔습니다."
어도비는 그런 의혹의 이점을 누리지 못했습니다. 그렇다면 지난 분기는 투자자들에게 걱정할 이유를 제공했을까요?
분기 실적은 괜찮아 보였습니다
8월 28일에 종료된 회계연도 3분기에서 어도비의 매출은 13% 증가해 사상 최고치인 $6.76억 달러를 기록했습니다. 이는 2분기의 성장률과 맞먹으며, 1분기에 기록한 12% 성장률을 넘어섰습니다. 조정 주당순이익(EPS)은 $5.31에서 $6.13으로 상승했으며, 조정 영업이익률은 약 44%였습니다.
AI 중심 연간 정기적 수익(ARR)은 150% 이상 증가했으며, 경영진은 연간 매출 및 이익 목표를 상향 조정했습니다.
AI가 어도비로부터 사업을 빼앗고 있다면, 여기서는 그런 모습이 보이지 않습니다.
애널리스트들은 여전히 매출이 2028 회계연도까지 계속 증가할 것으로 예상합니다:
성장률은 올해 약 12%에서 2027 회계연도 9%, 2028 회계연도 8%로 둔화되므로, 일부 둔화는 이미 반영되어 있습니다. 이익 예상치는 더 잘 유지되며, 2028 회계연도까지 매년 상승합니다:
경고 신호는 전망에 있습니다
어도비는 4분기 매출을 $6.80억 달러에서 $6.85억 달러 사이로 가이드했으며, 중간값은 애널리스트들의 기대치에 미치지 못했습니다.
웰스파고 애널리스트 마이클 투린은 10월 12일 어도비를 '언더웨이트'로 하향 조정하며(목표가 $270에서 $225로 하향), 이 점을 강조했습니다. 그는 어도비의 순신규 연간 정기적 수익(ARR)이 연간 목표를 달성하기 위해서는 3분기 대비 4분기에 거의 두 배로 증가해야 한다고 말했습니다. 또한, Semrush 인수가 보고된 성장률을 부풀리는 반면 핵심 사업의 성장은 더 느리다고 주장했습니다. 그는 웰스파고의 최고정보책임자(CIO) 설문조사에서 어도비가 AI 예산 점유율을 잃고 있다는 점을 덧붙였습니다. 그리고 그는 경영진이 전환기에 있다는 점을 지적했습니다: 아니 차크라바르티가 12월 1일 샨타누 나라옌을 이어 CEO직을 맡게 되며, 최고재무책임자(CFO)는 임시직입니다.
HSBC는 다음 날 어도비를 '홀드'로 하향 조정했으며, 목표가는 $310에서 $267로 낮췄습니다. 로스차일드 & Co 레드번은 11월 2일 더 나아가 '매도' 등급을 유지하며 목표가를 $270에서 $140으로 낮췄습니다.
TIKR은 어도비에 대해 39명의 애널리스트를 추적합니다. '매수' 의견을 내는 애널리스트는 몇 명일까요?
어도비에 대한 매수, 홀드, 매도 등급의 전체 분석과 월스트리트의 매출 및 이익 예상치를 한 곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자들이 TIKR을 사용해 이와 같은 주식을 조사합니다. 어도비의 애널리스트 등급 보기
웰스파고 애널리스트 마이클 투린은 10월 12일 어도비를 '언더웨이트'로 하향 조정하며(목표가 $270에서 $225로 하향), 이 점을 강조했습니다. 그는 어도비의 순신규 연간 정기적 수익(ARR)이 3분기 대비 4분기에 거의 두 배로 증가해야 한다고 말했습니다. 또한, 웰스파고의 최고정보책임자(CIO) 설문조사에서 어도비가 AI 예산 점유율을 잃고 있다는 점을 덧붙였습니다. 그리고 그는 경영진이 전환기에 있다는 점을 지적했습니다: 아니 차크라바르티가 12월 1일 샨타누 나라옌을 이어 CEO직을 맡게 되며, 최고재무책임자(CFO)는 임시직입니다.
HSBC는 다음 날 어도비를 '홀드'로 하향 조정했으며, 목표가는 $310에서 $267로 낮췄습니다.
주가수익비율(P/E)만이 하락했습니다
예상치가 여전히 상승하는 가운데, 올해의 하락은 투자자들이 어도비의 이익에 대해 지불하려는 금액에서 비롯되었습니다. 선행 주가수익비율(P/E)은 5년 범위의 하단 근처에 있습니다:
11월 2일 기준 9.4배인 이 수치는 5년 평균 23배보다 훨씬 낮습니다. 이는 쇠퇴하는 사업에 대한 가격인데, 어도비의 이익은 여전히 두 자릿수 성장률을 보이고 있습니다.
AI가 어도비의 사용자 기반 가격 정책을 서서히 침식할 수 있으며, 보고된 수치는 피해를 뒤늦게 반영할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 시장은 어도비의 지난 분기에 나타나지 않은 둔화를 이미 반영한 가격을 형성했습니다. 9.4배의 주가수익비율에서 어도비는 애널리스트들이 이미 예상하는 것을 충족시키기만 하면 주식이 저평가되어 보일 것입니다.
12월 중순 발표 예정인 어도비의 4분기 실적 보고서는 웰스파고가 지적한 정기적 수익(ARR) 증가세를 달성했는지 보여줄 것입니다. 만약 달성하지 못한다면, 약세론자들이 기다리던 신호를 제공하게 될 것입니다.
그렇다면 어도비 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분도 채 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 어도비의 가치가 어떻게 될 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 합의 예상치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 여러분 자신의 사업 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔라는 권고도 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
