핵심 요약
- Palantir 주가는 3분기 매출이 96% 증가한 23억 1천만 달러를 기록하고 연간 매출 전망을 약 85억 3천만 달러로 상향 조정했음에도 불구하고, 11월 3일 1.7% 하락했으며, 장 초반에는 최대 7.3%까지 떨어지기도 했습니다.
- 이러한 매도는 타당해 보입니다: Palantir의 가치 평가 수준에서 투자자들은 회사가 앞으로 체결할 계약에 대해 지불하고 있는데, 신규 계약이 급격히 둔화되었기 때문입니다.
- 총 계약 가치는 전년 동기 대비 6% 증가했는데, 이는 2분기 49% 증가율에서 크게 하락한 수치입니다. Palantir은 이 둔화의 일부 원인을 계약 기간이 짧아진 탓으로 돌렸습니다.
- 2월 초에 발표될 예정인 Palantir의 2027년 예상 실적은, 둔화된 계약 체결이 매출 둔화로 이어지기 시작하는지 여부를 판가름할 다음 시험대가 될 것입니다.
Palantir Technologies (PLTR)는 월가의 예상을 뛰어넘고, 전망을 상향 조정하며, 처음으로 분기 매출 20억 달러를 달성했습니다. 그럼에도 주가는 하락했습니다: 11월 3일 화요일 장 초반 최대 7.3% 하락했으며, 종가 기준 1.7% 하락한 175.40달러에 마감했습니다.
실적 발표 전, NYU Stern의 Scott Galloway 교수는 월요일 방송된 Prof G Markets에서 다가올 주에 대한 그의 예측을 묻자 이렇게 답했습니다. 그의 전망: "Palantir은 실적을 뛰어넘고 주가는 하락할 것이다."
그 이유는 가격 때문이었습니다: "이 가격대에서는 압도적인 실적이 아닌 이상 매도 신호다."
종가까지 대부분의 하락분을 회복했음에도 불구하고, Galloway 교수의 예측은 적중했습니다.
Palantir은 할 일을 했습니다
3분기 매출은 전년 동기 대비 96% 증가한 23억 1천만 달러로, 분석가들이 예상했던 21억 8천만 달러를 훨씬 상회했습니다. 미국 상업 부문 매출은 148% 증가한 9억 8천 4백만 달러를 기록하며 처음으로 미국 정부 부문 매출을 추월했습니다.
Palantir은 또한 연간 매출 전망을 85.30억 달러에서 85.34억 달러로 상향 조정했습니다. 이는 8월에 제시했던 전망치보다 약 3억 8천만 달러 높은 수치입니다. 실적 발표 전, 분석가들은 이미 앞으로 몇 년간 빠른 성장이 지속될 것으로 예상하고 있었습니다:
새로운 전망치는 2026년 예상치인 82억 2천만 달러보다 약 31억 달러 높기 때문에, 이 예상치는 앞으로 상향 조정될 것입니다. 주식에 '오버웨이트' 등급과 262달러의 목표가를 부여한 JPMorgan은 이번 분기를 "실적 상회 및 전망 상향" 분기라고 평가했습니다.
신규 계약이 급격히 둔화되었습니다
매출은 지난 3년 동안 매 분기 증가해 왔습니다:
3분기 23억 1천만 달러는 이러한 추세를 이어갔습니다.
그러나 신규 사업은 다른 양상을 보였습니다. Palantir은 이번 분기에 총 29억 2천만 달러의 계약 가치를 체결했는데, 이는 전년 동기 대비 6% 증가한 수치로, 2분기 49% 증가율 이후 둔화된 모습입니다. 미국 상업 계약은 14억 6천만 달러로 11% 증가했습니다. 전분기에는 기록적인 21억 3천만 달러(153% 증가)를 기록했었습니다. 또한 미국 상업 부문 잔여 계약 가치는 6월 30일 대비 4%만 증가했는데, 이는 2분기 27% 증가율에서 크게 하락한 것입니다.
매출 전망은 아직 이 둔화를 반영하지 않고 있습니다. 4분기 전망치인 26.49억 달러에서 26.53억 달러는 3분기 대비 약 15% 성장을 암시하는데, 이는 Palantir이 3분기 실적 발표 전 제시했던 약 12% 성장률(실제로는 20% 달성)보다 빠른 속도입니다.
Palantir은 계약 체결 둔화의 일부 원인을 계약 기간이 짧아진 탓으로 돌렸으며, Goldman Sachs 분석가들은 이를 지적했습니다. 이는 관대한 해석입니다: 계약 기간이 짧으면 고객이 매년 동일한 금액을 지출하더라도, 선반영되는 총 계약 가치는 적어지기 때문입니다.
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Galloway 교수는 Palantir의 가격을 정확히 짚었습니다
Palantir은 월요일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 94배에 거래되었습니다:
이는 3년 평균인 130배나 2025년 10월 31일 최고점인 270배보다 훨씬 낮은 수준입니다. 하지만 94배에서 투자자들은 Palantir의 2027년과 2028년 성장에 대한 대가를 지불하고 있는데, 그 성장은 지금 체결하는 계약에 달려 있습니다. 따라서 계약 체결이 6% 증가한 분기는 매출이 96% 증가한 분기를 압도할 수 있습니다.
저는 당분간 매도자들의 편에 섭니다. 계약 기간이 짧아진 것이 둔화의 일부 원인일 수 있지만, 미국 상업 계약 가치가 전분기 대비 4% 증가한 것은 27% 증가율에서 급격한 하락입니다. 이 가격대에서는 매수하기 전에 계약 체결이 회복되는 것을 보고 싶습니다.
Palantir의 2월 예상 실적 발표가 결정할 것
Galloway 교수가 말했듯이, 실적 상회와 전망 상향만으로는 94배에서 충분하지 않았습니다. 하지만 한 분기의 계약 체결은 몇 건의 대형 계약 시기에 따라 요동칠 수 있습니다. 2월 초에 발표될 예정인 Palantir의 2027년 예상 실적은 다음 두 가지 중 하나를 보여줄 것입니다: 분석가들의 2027년 124억 달러 예상치가 너무 낮은 것이거나, 둔화된 계약 체결이 매출 둔화로 이어지기 시작한 것입니다.
그렇다면 Palantir 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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