핵심 요약
- WT Asset Management의 최신 13F에 따르면, 3분기에 웨스턴 디지털, ST마이크로일렉트로닉스, 테라다인의 모든 주식을 매각했습니다.
- 신규로 보고된 NVIDIA와 Microsoft가 이제 펀드의 두 가지 최대 포지션입니다.
- 애널리스트들의 평균 목표가는 매각한 세 주식의 가격보다 53%에서 68% 높게 설정되어 있습니다.
- 웨스턴 디지털은 선행 주가수익비율(PER) 약 13배에 거래되며, 매출 성장이 가속화될 것으로 예상되어 가장 설명하기 어려운 매각 사례입니다.
한 펀드가 월스트리트가 50% 이상 상승할 것으로 보는 세 개의 반도체 및 스토리지 주식에서 손을 떼고, 그 자금을 AI 분야의 두 거대 기업에 투자했습니다.
WT Asset Management가 10월 28일 제출한 9월 30일로 종료된 분기의 13F에 따르면, 웨스턴 디지털(WDC), ST마이크로일렉트로닉스(STM), 테라다인(TER)의 모든 주식을 매각한 것으로 나타났습니다. 이제 펀드의 두 가지 최대 포지션은 NVIDIA(NVDA)와 Microsoft(MSFT)이며, 이 두 종목은 6월 30일 기준으로 보유한 것으로 보고되지 않았습니다. 총 39개 포지션에 걸쳐 미국 상장 주식 61억 8천만 달러를 보유하고 있습니다.
이 서류는 펀드가 분기 중 언제, 어떤 가격에 매각했는지는 밝히지 않습니다. 마지막으로 보유한 것으로 보고된 6월 30일 이후, 웨스턴 디지털과 테라다인은 각각 43%, ST마이크로일렉트로닉스는 38% 하락했습니다.
웨스턴 디지털 매각이 가장 설명하기 어렵다
펀드는 6월 30일 기준 5억 100만 달러 상당의 웨스턴 디지털 주식 784,212주를 보유했으며, 이는 13F 주식의 9.9%를 차지했습니다. 9월 30일 기준으로는 한 주도 보유하지 않았습니다.
이 기업의 사업은 둔화가 아닌 가속화되고 있습니다. 웨스턴 디지털의 회계연도 1분기 매출은 10월 2일로 종료된 분기에 55% 증가한 43억 8천만 달러를 기록했습니다. 다음 분기 매출을 66%에서 72% 증가한 51억 달러, 총이익률을 60%에서 61%로 예상했습니다.
평균 목표가는 613달러로, 1년 전 128달러에서 상승했으나 10월 7일 최고점인 673.50달러보다는 낮습니다. 가장 낮은 목표가인 405달러도 현재 366달러의 주가보다 높으며, 이 주식은 선행 주가수익비율(PER) 약 13배에 거래됩니다.
우려는 공급입니다. 도시바가 2027 회계연도까지 하드 드라이브 생산 능력을 거의 두 배로 늘릴 계획이라는 소식에 웨스턴 디지털 주가는 10월 2일 두 자릿수로 하락했습니다.
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테라다인의 성장이 벽에 부딪혔다
테라다인의 660,196주는 6월 30일 기준 3억 1,900만 달러 가치로, 펀드 13F 주식의 6.3%를 차지했습니다.
이 기업의 3분기 실적은 언뜻 보기에 강력해 보입니다: 매출은 70% 증가한 13억 1천만 달러로 추정치를 상회했으며, 메모리 테스트 매출은 사상 최고를 기록했습니다. 문제는 예측입니다. 테라다인은 4분기 매출을 12억 5천만 달러에서 13억 5천만 달러로 예상하며, 중간값 기준 3분기와 비슷한 수준이며, 이에 따라 주가는 10월 28일 6% 이상 낮게 시작했습니다.
평균 목표가는 425달러로, 1년 전 144달러에서 상승했으며 7월 말 최고점인 451달러보다 낮습니다. 가장 낮은 목표가인 340달러도 현재 274달러의 주가보다 높습니다. 그러나 선행 주가수익비율(PER) 약 26배로, 테라다인은 세 종목 중 가장 비싼 주식이며, 성장률이 70%에서 약 20%로 둔화되고 있습니다.
ST마이크로일렉트로닉스는 가장 느리게 성장 중
펀드의 ST마이크로일렉트로닉스 주식 576만 주는 6월 30일 기준 4억 3,100만 달러 가치로, 펀드 13F 주식의 8.5%를 차지했습니다.
ST마이크로일렉트로닉스의 3분기 매출은 18% 증가한 37억 6천만 달러를 기록했으며, 4분기 매출을 41억 5천만 달러로 예상했는데, 이는 1년 전보다 약 25% 높은 수치입니다. 이는 회복세이며, 4분기 예상치는 테라다인의 약 20%보다 빠른 성장을 암시하지만, 3분기 18% 성장률은 세 종목 중 가장 느렸습니다. 71.63달러의 평균 목표가는 현재 46.74달러의 주가보다 53% 높으며, 이 주식은 선행 주가수익비율(PER) 약 19배에 거래됩니다.
펀드의 새로운 상위 두 종목
NVIDIA가 이제 펀드의 최대 포지션입니다: 9월 30일 기준 7억 1,300만 달러 상당의 주식 312만 주를 보유했으며, 이는 13F 주식의 11.5%를 차지합니다. Microsoft가 2위로, 6억 700만 달러 상당의 주식 118만 주를 보유했으며, 9.8%를 차지합니다. 9월 30일 이후 NVIDIA는 10% 하락했고 Microsoft는 2% 상승했습니다.
NVIDIA의 평균 목표가 329달러는 1년 최고치이며 현재 205달러의 주가보다 61% 높습니다. 이 주식은 선행 주가수익비율(PER) 약 17배에 거래되며, 1년 평균 23.5배보다 훨씬 낮습니다.
Microsoft의 10월 28일 실적 발표는 엇갈렸습니다. Azure는 회계연도 1분기에 48% 성장했으며, Microsoft가 예상했던 약 45%를 상회했습니다. 그러나 자본 지출 증가로 인해 자유 현금 흐름은 1년 전 25억 7천만 달러에서 18억 6천만 달러로 감소했습니다.
웨스턴 디지털 매각이 내가 되돌릴 유일한 거래다
만약 세 종목 중 하나를 다시 살 수 있다면, 그것은 웨스턴 디지털일 것입니다. 이 기업은 수익 기준으로 가장 저렴하며, 예측에 따르면 성장이 60% 총이익률로 가속화되고 있습니다.
13배의 주가수익비율(PER)에서 투자자들은 이 수익을 정점으로 가격에 반영하고 있으며, 도시바의 추가 생산 능력은 하드 드라이브 사이클이 보통 끝나는 방식입니다. 이는 실질적인 위험이지만, 그 대부분은 이미 주가에 반영되어 있습니다.
테라다인은 내가 했을 매각이기도 합니다. 선행 주가수익비율(PER) 26배에서 4분기 예상치가 평평한 것은 좋지 않은 조합입니다. 주가는 예상치 발표 후 6% 이상 낮게 시작했지만, 6월 이후 43% 하락분의 대부분은 실적 발표 전에 발생했습니다.
다음 관건은 웨스턴 디지털의 12월 분기로, 51억 달러로 예상됩니다. 만약 도시바가 공급을 늘리는 상황에서 이 목표를 달성한다면 사이클은 더 진행될 여지가 있습니다. NVIDIA는 11월 17일 실적을 발표하며, 펀드의 다음 13F(2월 중순 제출 예정)는 새로운 상위 두 종목을 계속 보유했는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 이 세 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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