핵심 요약
- 132억 6,200만 달러를 운용하는 한 펀드가 최근 제출한 13F 서류에 따르면, 3분기에 JP모건 체이스(JPM), 어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD), 퍼스트 솔라(FSLR)에 대한 지분을 추가했다.
- 애널리스트들의 평균 목표주가는 JP모건에 대해 9%, AMD에 대해 19%, 퍼스트 솔라에 대해 43%의 상승 여력을 시사한다.
- 퍼스트 솔라가 선행 주당순이익 기준 약 8배로 세 종목 중 가장 저평가되어 있지만, 최근 2026년 매출 전망을 하향 조정했고 계약 잔고가 줄어들고 있다.
- AMD의 경우 이익 추정치가 여전히 상승 중이고 주가가 지난 1년 평균 주가수익비율(PER)보다 낮아 가장 강력한 매력 요인을 갖추고 있다.
132억 6,200만 달러를 운용하는 한 펀드가 지난 분기 무엇을 샀는지 공개했는데, JP모건 체이스에 대규모로 투자하면서 어드밴스트 마이크로 디바이시스와 퍼스트 솔라에도 지분을 추가했다.
해당 펀드는 미로바 US이며, 11월 5일 제출된 9월 30일로 종료된 분기의 13F 서류에 따르면 이 세 종목이 가장 큰 신규 또는 추가 포지션이다.
13F 서류는 펀드가 분기 마지막 날 보유한 내용만 보여주므로, 펀드가 언제 매수했는지 또는 어떤 가격에 매수했는지는 알 수 없다.
JP모건, 목표 수익률을 크게 상회하는 실적 기록 중
해당 펀드는 9월 30일 기준 2억 2,700만 달러 상당의 JP모건 주식 685,563주를 보유했으며, 이는 13F 기준 보유 자산의 2.5%에 해당한다. 분기 중 주식 수를 2,066% 늘렸다. 해당 주가는 9월 30일 가격 대비 4% 상승했다.
3분기 기준 해당 은행의 유형자본수익률(ROTCE)은 20%로, 경기 사이클을 통틀어 목표로 하는 17%를 상회했다.
10월 13일, JP모건은 마켓 부문을 제외한 2026년 순이자수익 전망을 약 972억 달러로 다시 상향 조정했다.
그러나 비용은 12% 증가해 273억 달러를 기록했고, 주당순이익(EPS) 5.57달러는 애널리스트들이 예상했던 약 5.91달러에 미치지 못했다. 이는 거의 3년 만에 처음으로 실적을 놓친 것이다.
그럼에도 애널리스트들은 지난 1년간 평균 목표주가를 328달러에서 373달러로 상향 조정했다.
선행 주당순이익 기준 약 14배에 거래되는 JP모건은 지난 1년 평균 수준에 정확히 위치하며, 5년 평균인 12배보다 높다.
이는 유형자본에 대해 20%의 수익률을 내고 있으며, 월가 애널리스트 평균 목표치까지 9% 상승 여력이 있는 은행에 대한 적정 가격이다.
그러나 모든 펀드가 매수하는 것은 아니다: MKP 캐피털 매니지먼트는 같은 분기 JP모건 지분 전체를 매각했다.
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AMD 추정치, 계속 상승 중
JP모건은 현재의 안정적인 수익 창출 기업으로서 적정하게 평가받고 있는 반면, AMD는 미래 성장 가능성에 가격이 매겨져 있다.
해당 펀드는 지분을 46% 늘려 9월 30일 기준 2억 2,200만 달러 상당의 주식 363,655주를 보유했으며, 이는 13F 기준 보유 자산의 2.4%에 해당한다. AMD는 9월 30일 가격 대비 10% 하락했으며 52주 최고가보다 16% 낮다.
주가가 하락했지만 사업 속도는 늦추지 않았다. AMD는 11월 3일 3분기 실적을 시장 예상치를 상회하며 발표했고, 4분기 전망도 합의치보다 높게 제시했다.
리사 수 최고경영자(CEO)는 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "수요가 공급보다 높다"고 말했다. 애널리스트들은 이제 2027년 정규화 주당순이익을 11월 3일의 16.01달러에서 17.69달러로 상향 조정했다.
애널리스트들의 평균 목표주가는 1년 만에 272달러에서 659달러로 두 배 이상 상승했다.
선행 주당순이익 기준 약 37배에 거래되는 AMD는 지난 1년 평균인 45배보다 낮으며, 5년 평균인 35배보다 약간 높은 수준이다.
이러한 성장에는 대가가 따른다. AMD는 OpenAI와 메타에 최대 3억 2,000만 주(발행주식의 19.6%)에 대한 워런트를 부여했다.
3분기에 첫 워런트 비용 11억 달러를 기록했으며, 경영진은 이 비용이 증가할 것으로 예상하고 있다.
퍼스트 솔라, 저렴하지만 수축 중
퍼스트 솔라는 다른 두 종목보다 규모가 작은 포지션이며, 훨씬 더 저렴한 주식이다.
해당 펀드는 지분을 37% 늘려 9월 30일 기준 1억 5,700만 달러 상당의 주식 897,172주를 보유했으며, 이는 13F 기준 보유 자산의 2%에 해당한다. 해당 주가는 이후 2% 하락했지만 여전히 52주 최고가보다 43% 낮다.
10월 29일 발표된 3분기 실적은 엇갈렸다. 주당순이익은 25% 증가한 5.30달러를 기록했고, 이사회는 5억 달러 규모의 자사주 매입을 승인했다.
그러나 모듈 판매량 감소로 순매출은 23% 감소한 12억 3,000만 달러를 기록했고, 회사는 2026년 매출 전망을 49억~52억 달러에서 46억~49억 달러로 하향 조정했다. 계약 잔고는 3월 31일 기준 47.9GW에서 9월 30일 기준 44.0GW로 감소했다.
구겐하임이 실적 발표 직전 자체 목표주가를 299달러로 상향 조정했음에도 불구하고, 애널리스트들은 지난 1년간 평균 목표주가를 272달러에서 254달러로 낮췄다.
이 평균은 여전히 43%의 상승 여력을 시사하며, 선행 주당순이익 기준 약 8배에 거래되는 주가는 많은 문제가 발생할 것을 가정한 가격이다. 그러나 37명의 애널리스트 중 가장 낮은 목표주가인 169달러는 최근 종가보다 낮다.
저라면 펀드를 따라 AMD에 투자하겠습니다
만약 지금 세 종목 중 하나만 살 수 있다면, 저는 AMD를 선택하겠습니다.
AMD의 2027년 추정치는 여전히 상승 중이며, 주가는 지난 1년 평균 주가수익비율(PER)보다 낮게 거래되고 있습니다. JP모건은 적정 가격에 거래되는 훌륭한 은행이지만, 상승 여력은 더 적습니다.
퍼스트 솔라는 이론상 가장 큰 상승 여력을 가지고 있지만, 저는 계약 잔고가 더 이상 줄어들지 않는 것을 확인한 후에 매수하고 싶습니다.
AMD의 위험 요인은 이러한 추정치가 랙 규모 AI 시스템인 헬리오스가 OpenAI, 메타, 앤트로픽에 제시간에 대량으로 출하될 것이라고 가정한다는 점입니다. 어떠한 지연도 방금 상향된 수치에 타격을 줄 것입니다.
AMD의 4분기 실적 발표(2월 초 예정)는 의미 있는 헬리오스 물량이 처음 반영된 실적이 될 것입니다. 그리고 해당 펀드의 다음 13F 서류(2월 중순까지 제출 예정)는 세 종목을 모두 계속 보유했는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 JP모건 체이스 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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면책 조항:
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