バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- エジソン・インターナショナルは、6.3％の配当利回りと21年間の連続増配実績という稀有な組み合わせを提供し、今日の公益事業分野で最も魅力的なインカム・アイデアのひとつとなっている。
- 爆発的な成長ではなく、着実な成長が期待されるが、アナリストは、業績が順調に推移し、センチメントが改善すれば、今後数年間は年間10％以上のリターンが期待できると見ている。
- 株価は数年来の安値近辺で取引され、配当利回りは10年来の高水準にあることから、エジソンは安定した収入とバリュエーション主導の上昇を求める長期投資家にアピールする可能性がある。
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エジソン・インターナショナルは通常、高利回り配当株といえば真っ先に思い浮かぶ名前ではない。
しかし、南カリフォルニア全体で1,500万人以上にサービスを提供する中核的な公益事業により、同社は米国で最も規制が厳しく、不可欠な産業のひとつで信頼性の高い収益を生み出している。
山火事懸念と金利圧力に絡んで株価が急落した後、エジソンの配当利回りは6.3%に急上昇し、ここ数年で最も高い水準にある。
安定した配当の長い歴史、安定した収益、配当成長の余地を持つエジソンは、公益セクターで最も見過ごされている収益機会の一つかもしれない。
アナリストは今日の株価は過小評価されていると考えている
エジソン・インターナショナルの株価は現在51ドル前後で取引されているが、アナリストのコンセンサス予想に基づくベースケース評価では、2027年末には1株当たり65ドルになる可能性がある。
このシナリオでは、予想通りに収益が成長し、株価がやや高めの評価倍率で取引された場合、2年半で27.4％、年間約10.3％のトータル・リターンが得られることになる（配当込み）。
エジソンが堅調な利益成長とバリュエーションの回復によってアナリスト予想の上限を達成すれば、株価はさらに上昇する可能性がある。
配当利回りは6％を超え、価格上昇の可能性もあることから、エジソンは信頼できる配当株であり、まだ上昇の余地がありそうだ。
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エジソンの配当利回りが数年来の高水準に急上昇
エジソンの配当利回りは約6.3%まで上昇し、過去10年以上で最も高い水準にある。
これは5年平均の4.5％を大きく上回り、歴史的レンジの下限である3.5％付近をはるかに上回っている。歴史的に高い利回りのうちに配当株を買っておけば、株価が回復しても配当利回りが高いままであることがあるので、長期的に堅実なリターンにつながる可能性がある。
最近の利回りの急上昇は、主にエジソンの株価下落によるものだが、一方で同社は増配を続けている。EIXの株価は、山火事関連の負債、金利上昇、大規模なインフラ投資に絡むフリーキャッシュフローのマイナスといった懸念に投資家が反応したため、2023年半ば以降25%以上下落した。
今後、エジソンは山火事のリスクを軽減し、的を絞ったインフラ投資や料金値上げを通じてキャッシュフローを改善するための対策を講じている。こうした取り組みが計画通りに進めば、収益は堅調に推移するはずであり、特に金利圧力が緩和されるにつれて、センチメントも回復する可能性が高い。
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公益セクターのリスクにもかかわらずエジソンの配当は安全そうだ
2025年について、エジソンは一株当たり6.06ドルの収入と3.26ドルの配当を予想しており、その結果、配当性向は約54％となる。
これは、公益企業で一般的な70％から80％の範囲を大きく下回っており、継続的な配当成長の余地を残している。収益は2027年までに6.48ドルまで上昇し、配当金は3.67ドルに達し、配当性向は安定すると予測されている。
エジソンの利益の大半は、南カリフォルニアにおける規制対象の公益事業によるもので、信頼性の高い収入を提供している。同社は21年連続で増配しており、株主還元への一貫したアプローチを維持している。
山火事のリスクとフリーキャッシュフローのマイナスがセンチメントの重しとなっているが、エジソンの強力な収益プロファイルと規律ある配当により、配当は今後も持続可能であると思われる。
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