主なポイント
- X-energy株は過去1か月で23%下落し、投資家は小型原子炉関連株（OkloやNuScale Powerなど）を売却した。
- 同社自体のニュースは良好だった：American Electric PowerおよびAmazonとのインディアナ州での960MWプラントに関する共同開発契約、およびXe-100原子炉のNRC安全審査完了。
- Wedbushは買い推奨でカバレッジを開始し、目標株価を17ドルと設定。これはコンセンサス（31ドル）を下回る。この目標株価は、予想売上高の9倍弱であり、IPO以降の平均を下回る。
- 11月12日発表の第3四半期決算では、これらのプロジェクトから収益が得られるまでの間、事業を継続するための資金をX-energyが有していることを示す必要がある。
X-energy (XE)株は過去1か月で23%下落しており、他の小型原子炉関連株はさらに悪いパフォーマンスだった。Oklo (OKLO)は35%下落、NuScale Power (SMR)は31%下落した一方で、ナスダック100指数は9%下落した。
これは、American Electric Power (AEP)およびAmazon (AMZN)とのプラント契約を含む、X-energyにおける実際の進展があった1か月にもかかわらずの下落である。そして11月2日、Wedbushは買い推奨でカバレッジを開始し、目標株価を17ドルと設定した。これは現在の株価から54%高い水準である。
良いニュースも株価を救えなかった
10月19日、X-energyとAEPは、インディアナ州サリバン郡の旧Breed石炭火力発電所跡地近くに計画されている12基、960MWのXe-100プラントに関する共同開発契約を締結した。Amazonは開発資金の一部を提供し、電力を購入する予定である。AEPは、この計画が顧客へのコスト増加なしにインディアナ州を支援することを目指すと述べている。
現時点ではまだ実現可能性調査の段階である。しかし10月30日、NRC（原子力規制委員会）はXe-100の最終安全審査を完了した。これにより、NRCが建設許可を承認する前に必要とする2つの主要審査の両方が完了したことになる。
アナリストは、このようなプロジェクトが実際の収益に転化すると予想している：
2025年に1億1000万ドル、2029年までに14億ドルに成長する予想だ。大きなステップは2027年に訪れ、今年の2億1000万ドルから8億6000万ドルへと増加するため、この1年に多くの成否がかかっている。
10月6日の原子炉関連株の上昇も一過性に終わった。その日、ConstellationとGoogleによる20年間、890MWの原子力発電契約を受けて、原子炉関連株が急騰した。
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投資家はグループ全体を売却している
10月14日、モルガン・スタンレーは目標株価を41ドルから34ドルに引き下げ、オーバーウェイト評価を維持した。これは同社の目標株価全般の見直しの一環として行われた。その日の午後、X-energy、Oklo、NuScaleはそろって下落した。その夜、Mad Moneyで、視聴者がCNBCのジム・クレイマーにX-energyについて質問した：
「いや、損失が大きすぎる。そして金利が上昇し始め、FRBが利上げを始めて以来、私は損失を出している企業を推奨しない。なぜなら、あなたのために私が損失を出すことになるからだ。」
X-energyは1か月間良いニュースが続いたにもかかわらず下落した。OkloとNuScaleはさらに下落した。私はこれを、投資家がグループ全体を売却していると解釈する。
引き下げは続いた。パイパー・サンドラーは10月19日に目標株価を9ドルから8ドルに引き下げ、アンダーウェイト評価を維持した。UBSは10月21日に目標株価を34ドルから18ドルに引き下げ、買い評価を維持した。ニーダムは10月26日に保有推奨でカバレッジを開始し、目標株価は設定しなかった。
Wedbushの17ドルは低いハードル
Wedbushアナリストのセス・バシャムによる17ドルという目標株価は、UBS（18ドル）、モルガン・スタンレー（34ドル）、グッゲンハイム（57ドル）の目標株価を下回っており、これら3社も強気の評価である。11月2日時点で、同株は予想売上高の5.4倍で取引されており、上場以来の最低水準である：
Wedbushの17ドルは、予想売上高の9倍弱に相当する。これは依然として、IPO以降の同株の平均13倍を下回っている。この平均はわずか6か月間のデータであり、5月の37倍というピークを含んでいるが、17ドルはそのピークには程遠い。
コンセンサス目標株価は、5月にカバレッジが始まった時の48ドルから31ドルに低下した。それでもWedbushの目標株価を大きく上回っている：
11月12日は資金を示す必要がある
X-energyは11月12日に第3四半期決算を発表する。その資金とそれがどれだけ持つか、およびインディアナ州での実現可能性調査と建設許可に関するタイミングに注目する必要がある。何年も建設期間を要する損失を出している企業は、追加の株式発行を行う可能性が十分にある。
私の見解では、投資家はX-energyを、同社自身のニュースが正当化する以上に強く売却している。Wedbushの17ドルは、IPO以降の高値からはるかに低い倍率で達成可能に見える。もちろん、11月12日の決算で資金が枯渇しつつあることが示されたり、2027年の売上高予想が下方修正され始めたりすれば、状況は変わる。
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