2026年7月時点でのVerizon株の主なポイント
- Verizonは第2四半期の売上高342億5300万ドルを報告し、351億580万ドルの予想を2.43%下回り、前年同期比0.73%減少した。一方、調整後EPSは1.30ドルで、予想を2.71%上回り、前年同期比6.56%増加した。
- 経営陣は年間業績見通しを全面的に上方修正した：モビリティおよびブロードバンドサービス収入の成長率を2.5-3%に、調整後EPS成長率を6-7%に、フリーキャッシュフロー成長率を9-10%に引き上げ（従来の見通しは少なくとも7%増）。
- フリーキャッシュフローは64億2600万ドルで、前年同期比24.37%増加し、予想を22.89%上回り、四半期で最も顕著な改善を示した。これは、100億4350万ドルの営業キャッシュフローと40億900万ドルの設備投資によるもの。
- 「顧客離脱率の低下と、より健全な新規顧客獲得コストを組み合わせることで、まさに我々の財務結果に見られるような営業レバレッジが生まれます」と、ダン・シュルマンCEOは述べ、顧客離脱率の改善をVerizon株のマージン改善のストーリーに直接結びつけた。
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Verizonの第2四半期決算は、売上高の予想割れの下に真の転換点を示す
Verizon (VZ)は、2026年第2四半期の売上高342億5300万ドルを報告した。これは351億580万ドルの予想を2.43%下回り、前年同期比0.73%減少した。しかし、調整後1株当たり利益（EPS）は1.30ドルで、予想を2.71%上回り、前年同期比6.56%増加した。この2つの数字の差が、Verizon株にとっての今四半期のストーリーだ。
端末収入は約20%（12億ドル以上）減少した。これは、Verizonが補助金コストを抑えるために、アップグレード件数を意図的に27%削減したためだ。このトレードオフは損益計算書の下方で報われた。調整後EBITDAは137億2300万ドルに達し、前年同期比7.15%増加し、40.06%のマージンはVerizonが報告した過去最高水準となり、前年から295ベーシスポイント上昇した。EBITはより厳しい状況を示し、前年同期比12.15%減少の71億7900万ドルとなり、86億1270万ドルの予想を16.54%下回った。これは、Frontier統合とネットワーク構築に伴う減価償却費が、営業レバレッジが上方で構築されているにもかかわらず、損益計算書の下方を依然として圧迫していることを示している。
フリーキャッシュフローが最も明確なストーリーを語っている：64億2600万ドルで、前年同期比24.37%増加し、予想を22.89%上回った。これは、100億4350万ドルの営業キャッシュフローと40億900万ドルの設備投資によるものだ。経営陣は年間業績見通しを全面的に上方修正した：モビリティおよびブロードバンドサービス収入の成長率を2.5-3%に、調整後EPS成長率を6-7%に、フリーキャッシュフロー成長率を9-10%に引き上げ（従来の見通しは少なくとも7%増）。このキャッシュフローの強さは、20年連続の配当増額に続くものであり、Verizonは1月にこの記録を延長し、第2四半期の24%のフリーキャッシュフロー成長は、この記録を維持することをさらに容易にしている。
これらの数字の背後には、顧客離脱率（チャーン）のストーリーがある。消費者契約後払い携帯電話の顧客離脱率は84ベーシスポイントに低下し、第1四半期の90ベーシスポイントから改善し、前年同期比6ベーシスポイント改善した。これは2四半期連続の低下だ。ダン・シュルマンCEOはこの傾向を2026年第2四半期決算説明会でのコスト構造に直接結びつけた：「顧客離脱率の低下と、より健全な新規顧客獲得コストを組み合わせることで、まさに我々の財務結果に見られるような営業レバレッジが生まれます」。消費者契約後払い携帯電話の純増加数は過去5年間で最高の結果を記録し、VerizonはGoogleとのダークファイバー契約（10億ドル以上）を締結した。これは同社が「AI Connect」と呼ぶ新たな収入源の下での最初の契約であり、この新たな収入源は2027年から顕在化し始めると同社は見込んでいる。
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TIKRはVerizon株を71ドルと評価、コア事業の加速を織り込む
TIKRの中間ケースモデルは、Verizon株を2030年12月までに71ドルと評価している。これは、現在の株価46ドルから53%の総リターン（年率換算で10%、4.4年間）を意味する。
この年率リターンは、売上高が低い一桁成長の企業が通常要求する水準を大きく上回っており、モデルが現在の倍率を単に複利計算するのではなく、再評価される事業として扱っていることを反映している。この目標価格は、第2四半期決算で見られた同じダイナミクスに基づいている：EBITDAマージンが過去最高の40.06%、フリーキャッシュフローが前年同期比24.37%増加、そして売上高、EPS、キャッシュフローの業績見通しが上方修正された四半期に、顧客離脱率が過去数年間で最低水準に達した。
2027年に始まるAI Connectの収入を加味すると、71ドルへの中間ケースの道筋は、予測というよりも、すでに数字に現れているトレンドの延長線上にあるように読める。
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