主なポイント
- Fidelity National Information Servicesは、2026年の業績見通しを下方修正し、CFOの退任を発表、自社株買いを一時停止したため、11月4日に24%下落した。ただし、四半期当たり0.44ドルの配当は維持した。
- FISの配当利回りは5.8%で、2026年9月30日までの12か月間のフリーキャッシュフローの32%を配当に充てている。
- U.S. Bancorpの配当利回りは3.6%、2025会計年度の正規化EPSの44%を配当として支払い、第3四半期に純収益で過去最高を記録し、6月に配当を3.8%引き上げた。
- 注目すべきは、FISが年末に予定している戦略的見直しに関する最新情報と、208億ドルの債務返済を進める中で配当が維持されるかどうかである。
Fidelity National Information Services (FIS) は11月4日に24%下落した。同社は2026年の業績見通しを下方修正し、債務返済のためにCFOの退任を発表し、自社株買いを一時停止した。しかし、配当は据え置かれ、10月29日に発表された四半期当たり0.44ドルの配当は現在、5.8%の利回りとなる。
U.S. Bancorp (USB) ははるかに落ち着いた秋を過ごしている。第3四半期に純収益で過去最高を記録し、6月に配当を3.8%引き上げており、利回りは3.6%である。
つまり、選択肢は、再構築の真っ只中にある企業からのより大きな配当か、好調な銀行からのより小さく成長する配当かだ。もし今後10年間、どちらか一方しか保有できないとしたら、どちらを選ぶだろうか？
| 指標 | U.S. Bancorp (USB) | FIS (FIS) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 3.6% | 5.8% |
| 年間配当額 | $2.16 | $1.76 |
| 配当成長率（5年間） | 年間4.0%（2020-2025会計年度） | 年間2.7%（2020-2025会計年度） |
| 支払余力の指標 | 正規化EPSに対する配当性向 | キャッシュ配当性向 |
| 直近の支払余力 | 44%（2025会計年度） | 32%（2026年9月30日までのTTM） |
| 将来の支払余力 | 40%（2026会計年度コンセンサス） | 40%（2026会計年度コンセンサス） |
出典: TIKR; 現在の配当率と現在の価格における利回りについてはStockAnalysis。
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U.S. Bancorpの配当には成長の余地がある
U.S. Bancorpの純収益は第3四半期に79.7億ドルの過去最高を記録し、前年同期の73.3億ドルから増加した。純金利マージンは2.75%から2.84%に拡大した。
銀行として、その支払余力は正規化EPSに対する配当性向で評価される。同社の配当は、収益の大きな変動を経ながらも、2016会計年度の1株当たり1.07ドルから2025会計年度には2.04ドルに上昇した。
配当性向は2023会計年度に59.0%でピークに達し、2025会計年度には44.2%と余裕のある水準だった。アナリストは、正規化EPSが16%増の5.34ドルに上昇する2026会計年度に40%になると予想している。CFOのJohn Sternは第3四半期決算説明会で、同銀行は「資本分配の観点から、70%から75%の配当性向（自社株買いを含む）に非常にコミットしている」と述べた。
最高リスク責任者（CRO）のJodi Richardは10月23日に辞任した。これは銀行にとって注目すべきポストだ。しかし、与信は持ちこたえている。第3四半期の純貸倒率は前年同期の0.56%から0.51%に改善した。
FISは配当を据え置き
FISの四半期はU.S. Bancorpよりもはるかに混乱していた。同社は2026年の調整後EPSの見通しを6.15-6.24ドルから5.82-5.89ドルに下方修正し、2027年のEPSは一桁後半から二桁前半の減少になると予想している。CFOのJames Kehoeは11月5日に退任した。
FISの支払余力は、キャッシュ配当性向で評価される。同社のフリーキャッシュフローは、グラフ上の毎年、配当を余裕を持ってカバーしてきた。
この比率は2024会計年度に40.5%でピークに達した。2026年9月30日までの12か月間では32%と十分にカバーされており、アナリストは2026会計年度に40%になると見ている。
債務はより重い。FISは9月30日時点で208億ドルの債務を抱えており、TIKRによるとその純債務はEBITDAの5.3倍である。また、FISは配当成長を調整後EPSの成長に連動させているため、2027年にEPSが減少すると予想されることから、来年の配当増額は期待できないだろう。
では、どちらの配当が勝つか？
今後10年間を考えると、私の配当資金はFISに行く。
収入の差は見過ごせないほど大きい。1万ドルをFISに投資すると、現在の利回りで年間583ドルの配当を受け取るのに対し、U.S. Bancorpでは360ドルだ。2020会計年度から2025会計年度までの各社の配当成長率（FISは年間2.7%、U.S. Bancorpは年間4.0%）で計算すると、FISは10年間で約6,594ドル、U.S. Bancorpは約4,314ドルを支払うことになる。このペースでは、U.S. Bancorpが追いつくのに30年以上かかる。たとえFISが今後一度も増配しなくても、10年間で5,830ドルを支払うことになる。
FISは債務返済を進めながらも配当を支払い続けることができる。また、株価も割安だ。予想PERは5.5倍で、過去5年間の平均11.7倍と比較して低い。
U.S. Bancorpにも強みがある。事業は成長しており、配当には70%から75%という目標値の下に十分な余地がある。5年間の成長率で計算すると、10年目には配当額が約511ドルに達し、1万ドルに対する利回りは5.1%となる。ただ、FISはすでに今日、それ以上の利回りを提供している。
FISの全社的な戦略的見直しはまだ進行中であり、より詳細な最新情報は年末決算とともに発表される予定だ。もしそれが債務返済を加速させるための減配を伴うものであれば、この見解を再考するだろう。
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