主なポイント
- タワーセミコンダクターは過去1週間で14%下落。下落の大部分は、インテルの弱い業績見通しをきっかけとした半導体株の売りに起因し、ルメンタムとコヒーレントも同様に下落した。
- その後、タワーは第3四半期の売上高が33%増の過去最高を記録し、市場予想を上回る業績見通しを発表した。
- タワーは、シリコンフォトニクス事業からの年間化された売上高ペース（run-rate）を第4四半期に11億ドルに達することを目標としており、これは2025年の同事業からの売上高予想の5倍に相当する。
- 予想PERが26倍（過去5年間の平均水準）の同社株は、買いと見なされる可能性がある。
タワーセミコンダクター (TSEM) は過去1週間で14%下落した。下落の大部分は、インテル (INTC) の弱い業績見通しをきっかけに始まった半導体株の売りに起因する。
インテルが下落の主な原因
最も下落したのは10月30日で、タワーに関するニュースはなかった。前日夜、インテルは第4四半期の売上高見通しを150億～160億ドル（市場予想を下回る）と発表した。同社CFOは、少なくとも来年前半までPC需要の減速が続くと見込んでいる。インテル株は週間で35%下落した。タワーと同じ光学チップ関連株であるルメンタム (LITE) とコヒーレント (COHR) はそれぞれ22%、12%下落した。
インテルの問題はPC市場にある。タワーのラッセル・エルワンガーCEOは、同社の成長はデータセンターインフラに由来すると述べている。
過去最高の四半期決算も株価を支えず
月曜日の取引開始前、タワーは第3四半期の売上高が33%増の5億2600万ドル（過去最高）と発表した。同社は第4四半期の売上高見通しを6億ドル（市場コンセンサス5億7970万ドルを上回る）に引き上げた。
「我々は歴史上最も強い成長段階に入っている」とエルワンガーCEOは決算発表で述べた。
アナリストは既に、タワーの調整後EPSが2025年から2027年にかけてほぼ3倍になると予想していた：
市場予想を上回る業績見通しを発表したため、アナリストが予想を下方修正する理由は見当たらない。
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シリコンフォトニクスがすべてを物語る
エルワンガーCEOは、シリコンフォトニクス事業からの年間化された売上高ペース（run-rate）を第4四半期に単独で11億ドルに達することを目標としている。顧客はまた、契約を2029年まで延長している。
ルメンタムとコヒーレントも同様の需要を経験している。10月26日、ストーンXは両社を買いでカバー開始し、レーザーキャパシティが2029年まで売り切れていると述べた。つまり、3つのAI光学部品サプライヤーが数年前から予約で埋まっているにもかかわらず、3社ともインテルと共に売られたのである。
タワーの第3四半期の設備投資額は1億9100万ドルで、営業キャッシュフローの1億8500万ドルをわずかに上回った。
6月の高値の半値でタワー株は買いか？
月曜日の終値時点で、タワー株は予想PER26倍で取引されていた。これは過去5年間の平均水準に等しく、6月に記録した84倍を大きく下回っている：
率直に言って、このような急成長企業に対して平均的な倍率は割安に見え、ここで買いを入れたい。
次は来年初めの第4四半期決算で、タワーは6億ドルの売上高を達成し、エルワンガーCEOが目指すように、例年の第1四半期の落ち込みなしに2027年をスタートさせる必要がある。
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