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トタルエナジーズSE（NYSE：TTE）は、石油、天然ガス、再生可能エネルギー、電力に携わる世界的なエネルギー企業である。探鉱・生産から精製、配給、低炭素電力に至るまで、バリューチェーン全体で事業を展開している。株価は最近1株あたり61ドル前後で取引され、同社の市場価値は約1,340億ドルとなっている。
トタルエナジーは、石油・ガス事業で長らく圧倒的な強さを誇ってきたが、化石燃料の利益とエネルギー転換の両立を目指し、再生可能エネルギーの世界的プレーヤーとしての位置づけを強めている。原油価格の下落が業績を圧迫し、過去1年間で約8％下落したトタルエナジーズだが、多くの機関投資家にとっては依然として重要な銘柄である。
その規模、キャッシュフローの強さ、6％近い配当利回りは、伝統的なエネルギー・プレイであると同時に転換期のストーリーでもある。
トータルエナジーの上位株主は？
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トタルエナジーズは主に世界的な大手資産運用会社や機関投資家によって所有されているが、この1年で目立った大きな動きがあった。
- アムンディ・アセット・マネジメント：2億3460万株 (10.3%)、～144億ドル。1億9200万株（453%増）を追加。
- ブラックロック：1億4630万株（6.4%）、～90億ドル。1,050万株 (-6.7%)をカット。
- 従業員総数：1億1,570万株(5.1%)、～71億ドル。6,890万株（-37%）を削減。
- バンガード：6790万株（3.0％）、～42億ドル。584K株（0.9%増）を追加。
- GQGパートナーズ3910万株 (1.7%)、～24億ドル。18万2000株（0.5％増）を追加。
- ノルウェー銀行3,400万株（1.5％）、～21億ドル。1,000万株 (-22.8%)を売却。
前四半期のハイライトは、ジェレミー・グランサムのファンド（GMO）がTTE株を51％以上増やしたことだ。同ファンドは現在約10万2000株（630万ドル相当）を保有しており、株価に対する確信の表れのような急激な増加である。
アナンド・パレク氏が率いるアリエスカ・インベストメント・グループは、保有株を34％増の167万株（1億200万ドル相当）に増やした。このステップアップは、アリエスカがTTEの現在の設定にチャンスを見出していることを示唆しているのかもしれない。
一方、セコイア・フィナンシャル・アドバイザーズはポジションを33％増やし、約2万2000株（140万ドル相当）とした。金額ベースでは小さいが、アドバイザリー会社の関心の高まりを反映している。
アムンディの大幅増額はTTEの株主の中で明確なリーダーとなったが、ブラックロック、ノルゲス銀行、従業員による減額は、他の株主の慎重なアプローチを示している。GMOやアリエスカのようなヘッジファンドがエクスポージャーを増やしていることは、TTEの強力な配当と、石油利益と再生可能エネルギーの成長のバランスを取るという推進力に対する選択的な自信を示唆している。
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TotalEnergies の最近のインサイダー取引
インサイダー取引は時として、経営陣が自社株についてどのように感じているかを知る手がかりとなる。トタルエナジーズの場合、最近の動きは売りに傾いている。
最近のインサイダーセールスを紹介しよう：
- ナミタ・シャー（執行委員会）：3,000株を～146ドルで売却。
- ジャン＝ピエール・スブレア（CFO）：3,000株を～146ドルで売却。
- ステファン・ミシェル（執行委員会）：2,900株を～146ドルで売却。
- ベルナール・ピナテル（執行委員会）：1,300株を～146ドルで売却。
61ドル付近では小規模な買いもあったが、全体的にはポジションを構築するというより、切り詰めているように見える。
これらの取引は報酬や分散に関連しているのかもしれないが、意味のあるインサイダー買いがないことは、指導者が個人的なエクスポージャーを増やすことを急いでいないことを示唆している。
投資家はこれを、現在のバリュエーションでは経営陣は堅実ではあるが過度に積極的ではないことの表れと受け止めることができるだろう。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
アムンディ、ブラックロック、バンガードといった機関投資家大手がトタルエナジーズの株式を保有しており、世界的なポートフォリオに組み込まれている。アムンディの大幅増資は自信の表れとして際立っているが、一方で他の機関の減資は慎重さを強調している。
インサイダー側では、取引は売りに傾いており、それを相殺するような大きなインサイダー買いは見られない。これは、経営陣が既存の持分に満足しているが、今日の価格を明確なバーゲンとは見ていないことを示しているのかもしれない。
投資家にとっては、状況は複雑だ。トタルエナジーズは、堅固なバランスシートを持つ魅力的な配当銘柄であることに変わりはないが、機関投資家もインサイダーも、収益の伸びとエネルギー転換の道筋がより明確になるまで、エクスポージャーを増やすことには慎重なようだ。
ウォール街が見落としている、大きなアップサイドを秘めたAI複合企業
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