2026年8月時点のターゲット株に関する主なポイント
- 関税還付による見出し数字の膨張: ターゲットは第2四半期のGAAPおよび調整後EPSを前年同期の2.05ドルから4.11ドルと報告したが、そのうち1.65ドルは9億9400万ドルの関税還付によるものであり、実質的なEPS成長率は約20%に留まる。
- 業績見通しの上方修正: 経営陣は通期EPS見通しを7.50〜8.50ドルから9.90〜10.90ドルのレンジに引き上げ、純売上高成長率見通しも約5%へと、従来の見通しから1ポイント上方修正した。
- 来客数主導の同店売上高成長: 同店売上高は3.8%増加し、その要因は3.6%の来客数増加にあり、1回あたり平均購入額はほぼ横ばいだった。デジタル同店売上高は8.7%増加し、同日配送の成長率は25%を超えた。
- CEOのマイケル・フィデルケは、来客数の増加が持続可能性の最も明確なシグナルであるとし、投資家に対し、来客数は持続可能な長期的成長のための健全な指標の中で「リストのトップにある」と述べた。
ターゲット株はここ数年で最高の見出しEPSを報告したが、その大部分は事業そのものではなく一時的な還付金によるものだ。この2つのストーリーを切り分けることが、今四半期を理解する上でまさに求められることである。ターゲットの第2四半期の好決算のうち、関税還付による部分がどれだけかをTIKRで無料で確認する →
ターゲット株は関税還付で上昇、しかし実質事業も成長
ターゲット（TGT）は2026年8月19日に2026会計年度第2四半期決算を発表し、純売上高は前年同期比5.3%増の265億ドル、同店売上高は3.8%増となった。この増加のほぼ全てを来客数増加（3.6%増）が牽引し、1回あたり平均購入額はほぼ横ばいだった。店舗同店売上高は2.7%増、デジタル同店売上高は8.7%増加し、同日配送の取扱量は25%以上増加した。
議論の中心となる見出し数字はEPSだ。ターゲットのGAAPおよび調整後希薄化EPSは4.11ドルと、前年の2.05ドルの2倍以上となったが、そのうち9億9400万ドル（1株あたり1.65ドル相当）はIEEPA関税還付金によるもので、売上原価の減額として計上された。これを除くと、調整後EPSは依然として前年同期比約20%成長しており、CFOのジム・リーは投資家にこの点に注目するよう直接促した。売上総利益率も同様のストーリーを示している。報告された33.7%という水準は前年比4.7ポイントの大幅な上昇だが、関税還付の影響を除くと、利益率は依然として約1ポイント拡大しており、これは前年の大幅な値下げ販売の反動に加え、Roundel広告事業（粗請求額成長率約20%）のような高利益率の収入源が成長したためだ。
すべての部門が同様に貢献したわけではない。CEOのマイケル・フィデルケは、ターゲットの利益率が最も高いカテゴリーのうち、アパレルとホームの2つが依然として他の事業に遅れをとっていることを認め、これらのカテゴリーでの横ばい成長は同社が埋めたいギャップであると述べた。第2四半期決算説明会で変化のペースについて問われたフィデルケは、チームは「機能しているものに燃料を注いでいる」一方で、「目の前にある残りの課題については現実的に捉えている」と述べた。この自信と慎重さの混在は、四半期の実態と一致している。強みは食品・飲料、ビューティー、Fun101に集中しており、ホームとアパレルの回復は依然として複数年にわたるプロジェクトと表現されている。
業績見通しはこの両面を反映した。ターゲットは通期純売上高成長率見通しを約5%へと1ポイント上方修正し、EPS見通しも7.50〜8.50ドルから9.90〜10.90ドルへと引き上げた。ただし、このレンジには依然として1.65ドルの関税還付益が含まれており、それ以上の還付金は含まれていない。販管費は7%増加し、現場チームへの投資増とインセンティブ報酬が圧力となった。一方、設備投資額は新店舗と改装への資金投入により前年同期比で約30%増加した。
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TIKRはターゲット株を196ドルと評価、来客数主導の回復を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、ターゲット株を2031年1月時点で196ドルと評価しており、これは現在の株価159ドルから24%の総リターン（年率換算で4.4年間で5%）を意味する。
この年率リターンは、2桁のEPS成長四半期を終えた小売業者が通常期待する水準を下回っており、これは市場が依然として、ターゲットの回復のうちどれだけが持続的な来客数の強さによるもので、どれだけが一時的な関税還付によるものかを評価していることを反映している。見出し数字とモデルのより抑制されたリターンとの間のギャップは、まさにこの不確実性を捉えている。
この目標価格は達成可能である。なぜなら、関税還付金を除いたターゲットの実質EPS成長率が約20%であることは、来客数と利益率の向上が単なる還付金の話ではないことを示しており、3.6%の来客数増加と8.7%のデジタル同店売上高成長は、アパレルとホームが完全に回復する前でもモデルが構築できる需要の強さを示しているからだ。
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