2026年8月時点のSPX Technologies株の主なポイント
- 買い推奨10件、アウトパフォーム1件、ホールド1件：平均目標株価は31%の上昇余地を示唆。
- 2030年12月までに、TIKRの中間ケースモデルはSPX Technologies株を$301と評価。これは現在価格からの46%のトータルリターン（年率換算で4.4年間で9%）に相当。
- SPX Technologies株は、自社のEBITDAの伸びトレンドと比較して割安に見える：2026年の業績見通しは中間値で27%成長を示しているが、コンセンサス予想は2027年にそのペースが減速することを示している。
- それでも、投資テーゼを動かす数字はキャパシティだ：経営陣はデータセンター事業の見通しを、オラシーとスプリングフィールドの工場での立ち上がりが加速したことを受け、従来の$750百万ドルから47%増の$1.1億ドル（フル生産時）に引き上げた。
SPX Technologies、第2四半期の予想を上回り、データセンターキャパシティを$1.1億ドルに引き上げ
SPX Technologies (SPXC) は7月30日、第2四半期の売上高が前年同期比22.9%増の$6億7900万ドルとなり、アナリストが予想していた$6億4010万ドルを上回ったと発表した。調整後EPSは22.4%増の$2.02で、コンセンサス予想の$1.85を上回り、継続事業ベースのGAAP EPSは41.8%増の$1.56、調整後EBITDAは19.8%増の$1億5180万ドルとなった。
この好業績を受け、SPX Technologiesは2026年の売上高見通しを$27.1億ドルから$27.7億ドルに、調整後EBITDA見通しを$6億3000万ドルから$6億6000万ドルに引き上げた。また、調整後EPS見通しも、従来の$7.75から$8.15のレンジから$8.20から$8.60のレンジに引き上げられ、これは今年3度目の業績見通し引き上げとなった。
第2四半期決算説明会で、この引き上げの要因について問われたジーン・ロウCEOは、データセンターのキャパシティを直接指摘した：「これまでの大きな進展に基づき、我々は現在、データセンターの総キャパシティがフル生産時に従来の約$7億5000万ドルから約$1.1億ドルに達すると見込んでいます。」
この上方修正は、今年に入って2度目の引き上げに続くもので、2026年のデータセンター売上高見通しは$3億ドルから$3億5000万ドル、そして現在は$4億3000万ドルへと移行し、昨年の実績から115%の跳ね上がりとなった。
HVACセグメントの売上高は前年同期比27.6%増加し、そのうち18.9%が有機的成長によるものだった。同セグメントの受注残高は$9億1900万ドルに達し、ハイパースケーラーからの受注が四半期を通じて積み上がったことで、有機的に59%増加した。
Detection & Measurementセグメントの利益は43%増加し、マージンは610ベーシスポイント拡大したが、その増加の約半分はプロジェクトミックスの改善と、第3四半期から第2四半期にシフトした$1500万ドルのプロジェクトによるものだった。
SPX Technologiesはまた、7月9日にCA$6億500万ドルでのNeptronic買収を完了し、年間売上高約$7500万ドル、EBITDAマージンが40%台半ばのHVAC制御事業を追加した。経営陣はこの取引にEBITDAの約12.5倍を支払い、2026年の調整後EPSに$0.05から$0.06を加算すると見込んでいる。
唯一の弱みはHVACマージンにあり、キャパシティ立ち上げコストと関税により四半期で260ベーシスポイント低下したが、経営陣はこれを構造的ではなく一時的なものとしている。
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ウォール街、SPX Technologies株を買い推奨、平均目標株価は$272
12人のアナリストがSPX Technologies株をカバーしており、そのうち10人が買い、1人がアウトパフォーム、1人がホールドと評価しており、売り推奨はない。
平均目標株価は$272で、6月の$268から上昇し、8月21日の終値$207から31%上回っている。目標株価のレンジは$225の低値から$310の高値まであり、平均は現在価格の131%に位置しており、これは3月時点とほぼ同じ水準だ。また、アナリストカバレッジも拡大しており、1年前の7人から現在の12人へと増加し、データセンターストーリーに注目して新規にカバーを開始するデスクが増えている。
ウォール街、SPX Technologies株の調整後EBITDAが2026年に27%成長すると予想
SPX Technologiesは第2四半期に調整後EBITDAを$1億5180万ドル計上し、前年同期比19.8%増加し、通期の業績見通しに組み込まれたペースを上回った。
コンセンサス予想は、9月四半期の調整後EBITDAを前年同期比24%増の$1億7000万ドル、12月四半期を38%増の$2億ドルと見込んでおり、通期の成長率は業績見通しの中間値である27%近くになるとしている。
このペースは2027年に急激に減速する：予想では、3月四半期のEBITDA成長率は15%、6月四半期は14%、9月四半期にはわずか7%となり、昨年のデータセンターとNeptronicによる貢献分が年次換算される。関税と立ち上げコストにより依然として260ベーシスポイント低下しているHVACマージンは、その期間中にキャパシティ投資が生産に入ることで正常化すると見込まれている。
現在の未解決の疑問は、$1.1億ドルのデータセンターキャパシティ目標が業績に現れ始める前に、ウォール街がこれらの2027年予想を引き上げるか、あるいは2028年に生産が本格化するまで待つかということだ。
TIKR、SPX Technologies株を$301と評価、データセンター立ち上げを織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、SPX Technologies株を2030年12月までに$301と評価する。これは現在の$207からの46%のトータルリターン（年率換算で4.4年間で9%）に相当する。
このリターンは、ウォール街の12ヶ月平均目標株価が示唆する31%の上昇余地を上回っており、キャパシティ構築が収益に転換するためのより長い**残存期間**を反映しているとともに、両目標が構築されている2つの時間軸の間のギャップがより大きいことを示している。
$301というケースは、2026年の業績見通し引き上げの背景にあるのと同じ力学に依拠している：現在$1.1億ドルとなったデータセンターキャパシティ目標と、すでにEPSに貢献し始めているNeptronic買収だ。HVAC受注残高も四半期末に59%増加しており、まだ完全に売上高に転換されていないため、TIKRのモデルに組み込まれた成長がここから構築される余地を残している。
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