主なポイント
- Repligen株は5%上昇。RBCキャピタルが目標株価を200ドルに引き上げたため。これは、同社が予想を上回る決算を発表し、通期の売上高見通しを上方修正した翌日の出来事。
- Repligenの12.5%の有機的成長は、バイオプロセシング市場の回復が2027年まで続く余地があることを示唆。
- Avantor、サーモフィッシャー・サイエンティフィック、ダナハーも成長しているが、そのペースはRepligenの半分以下。
- Repligenの株価は5年平均の予想PERを下回って取引されており、2027年と2028年の利益は年間約30%増加すると見込まれている。
Repligen (RGEN) は本日5%上昇。RBCキャピタルのアナリスト、ダン・レナードが目標株価を185ドルから200ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」の投資判断を維持したため。
この引き上げは火曜日の決算発表を受けたもの。他の銘柄の動きを見ると、投資家が特にRepligenの成長に期待を寄せていることがわかる：Avantor (AVTR) は自社の予想超えと上方修正にもかかわらず3%下落。一方、サーモフィッシャー・サイエンティフィック (TMO) とダナハー (DHR) はそれぞれ2%上昇している。
過去最高の四半期、そしてさらなる上方修正
第3四半期の売上高は11%増の2億930万ドル（有機的成長率12.5%）と過去最高を記録し、市場予想を上回った。CEOのオリビエ・ロワイヨは「消耗品とサービスにおける健全な動向に加え、資本財の受注残高が増加している」と説明した。
Repligenはまた、10月にBioLifeセルセラピーの買収を完了。2026年の売上高見通しを8億1300万～8億3500万ドルから8億4400万～8億5200万ドルに引き上げ、有機的成長率は12%～13%としている。
回復基調は持続性あり
売上高は2023年と2024年に停滞した後、2025年に反発。アナリストは2027年に10億ドルを超えると予想している：
2027年の26%という急増の一部は、BioLifeが初めて通年で計上されることによる。
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他の銘柄の成長はより緩やか
Avantorも本日、2026年の有機的成長見通しを-0.5%～0.5%から0.75%～1.25%に引き上げた。しかし、同社のバイオプロセシング材料を扱うバイオサイエンス＆メドテック製品セグメントの第3四半期の有機的成長はわずか3.6%。Repligenの成長率はその3倍以上だ。
Cytivaを所有するダナハーとサーモフィッシャーは先週決算を発表。ダナハーの呼吸器関連を除くコア売上高は5.5%増加し、2026年の調整後EPS見通しを8.57～8.62ドルに引き上げた。サーモフィッシャーの有機的成長は6%だった。
つまり、回復はグループ全体に及んでいるが、Repligenの成長率は約2倍の速さだ。ただし、両社ともバイオプロセシングの内訳を開示していないため、次回の決算でその差が縮まっているかどうかが明らかになるだろう。
200ドルという目標は妥当か？
Repligenは火曜日の終値時点で予想PER71倍で取引され、本日の上昇後は約75倍。これは5年平均の78倍を下回り、2024年3月のピーク時（137倍）からは大きく乖離している：
Repligenは第3四半期に4,120万ドルの減損損失などによりGAAPベースで純損失を計上しており、またBioLifeの統合はまだ完了していない。
私見：200ドルという目標は妥当に見える。正常化されたEPSが今年の2.07ドルから2028年に3.45ドルに上昇すると予想されており、RepligenはPER倍率を上げることなく、1年以内にRBCの目標株価に収斂する可能性がある。
次の試練は、来年初めにRepligenが第4四半期決算を発表する時だ。その報告にはBioLifeの第1四半期の業績と、2027年の業績見通しの初見が含まれることになる。
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