主なポイント
- Ousterの株価は、9月のインフレ指標が予想を上回りAI株・半導体株の売りが広がった後、過去1か月で34%下落しました。
- Ouster自身の今月のニュースは良好でした：Forterraとの防衛分野でのマイルストーン達成と、新たなロボティクス製品の発表です。この下落は、企業そのものよりも市場の状況を反映しています。
- アナリストは、今年の売上高が約31%増の2億2200万ドルに成長すると予想していますが、Ousterは依然としてキャッシュを消費しています：2025年のフリーキャッシュフローはマイナス6490万ドルです。
- 第3四半期決算は11月3日の市場終了後に発表され、大きな変動に耐えられる投資家にとっては買いの機会に見えます。
Ouster (OUST) の株価は過去1か月で34%下落し、同期間のナスダック100指数の9%下落を大きく上回りました。
そのほとんどは、予想を上回るインフレ指標とAI株・半導体株の暴落によるものです。一方で、同社は引き続き良いニュースを発表し続けています。
インフレ指標が原因
売りが加速したのは10月14日でした。9月の消費者物価指数（CPI）は前年比3.7%となり、エコノミスト予想の3.6%を上回り、8月の3.4%から上昇しました。これにより連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が強まり、AIハードウェア株が最も大きな打撃を受けました：Nvidia、AMD、CoreWeaveはいずれもその日に急落しました。
金利上昇はAIインフラ構築の資金調達コストを押し上げ、半導体株は10月15日も下落を続けました。10月30日にはインテルが急落し、アマゾンが予想を下回ったことで、再び下落しました。
Ousterは引き続き受注を獲得
下落が始まる直前の10月1日、OusterはSenecaと提携し、山火事対応用の自律型ドローンにOusterのRev8カラーLiDARを搭載すると発表しました。
10月21日、OusterはForterraのLancer自律型地上車両が、同社のセンサーを使用してウクライナで1,426回の任務と88回の負傷者避難を完了したと発表しました。このような戦場での実績は、Ousterがさらなる防衛分野の仕事を獲得するのに役立つはずです。
そして10月27日、Ouster傘下のStereolabsは、生産ロボット向けのエッジAIコンピュータ「ZED Box 2 Series」を発売しました。
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Ousterがより大きく下落した理由
同社のビジネスは急速に成長しています。第2四半期の売上高は56%増の5500万ドルとなり、アナリストは今後もさらなる成長を予想しています：
コンセンサスでは、今年の売上高は2億2200万ドル、2027年には2億9900万ドルと、約31%、35%の成長が見込まれています。今月Ousterが発表した内容は、アナリストがこれらの数値を下方修正する理由にはなりません。
しかし、Ousterは依然として赤字でキャッシュを消費しているため、その価値の大部分は数年先の利益に依存しています。金利上昇の見通しが強まると、それらの将来利益の現在価値は低下し、投資家はOusterのような銘柄を真っ先に売却します。
高値から半値以下、それでも安くはない
下落後も、同株は2026年で35%上昇していますが、6月30日の高値からは53%下落しています。フォワードP/S倍率は、どれだけの期待感が残っているかを示しています：
8.1倍で取引されているOusterは、2021年11月のピーク時の23倍を大きく下回りますが、5年間の平均である5.5倍を上回っています。同株をカバーする6人のアナリストによるコンセンサス・ターゲット価格59ドルは、月曜日の終値の約2倍です。
火曜日にはキャッシュ消費に注目
Ousterは第3四半期決算を火曜日、11月3日の市場終了後に発表します。コンセンサスに対する売上高の達成度は重要であり、粗利益率やRev8および防衛需要に関するコメントも同様です。しかし、最も重要なのはキャッシュ消費かもしれません：
Ousterは2025年に6490万ドルのフリーキャッシュフローを消費し、2024年に消費した3750万ドルを上回りましたが、2023年の1億4100万ドルの半分以下です。消費が再び縮小し、成長が維持される四半期は、大きな意味を持つでしょう。
慎重に買い増ししたい
私の結論は以下の通りです：成長予想が維持され、株価がフォワード売上高の約8倍で取引されている現状では、大きな変動に耐えられるのであれば、Ousterを売るよりも買いたいと考えます。
もちろん、AI株の売りはまだ終わっていない可能性があります。再び予想を上回るインフレ指標や、半導体株にとって厳しい1週間があれば、火曜日の決算内容に関わらずOusterはさらに下落するかもしれません。
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