主なポイント
- ラムリサーチ株は、取締役会が250億ドルの自社株買いを承認したことを受け、本日9%上昇し、半導体製造装置メーカー全体の反発の中でASMLや他社を上回った。
- ラムには他にニュースがなかったため、この自社株買いが追加上昇の最も明確な理由であり、強い信頼の表明となっている。
- アナリストは依然、ラムの1株当たり利益（EPS）が2026年度から2028年度にかけて2倍以上になると予想している。
- KLAの次回決算とTSMCの2027年支出計画は、ラムが予測する来年の2,000億ドル超の装置支出が実現するかどうかを示すことになる。
ラムリサーチ (LRCX) は、取締役会が時価総額の10分の1以上に相当する250億ドルの自社株買いを承認したことを受け、本日9%上昇した。この発表は、木曜日の市場終了後に行われた。同社株は、中間選挙後の半導体株の急落で14%下落していた。
半導体製造装置株は全体的に反発したが、上昇幅はそれほどではなかった：ASML (ASML) は5%上昇、アプライドマテリアルズ (AMAT) は6%上昇した。この自社株買いは、ラムが半導体メーカーが同社の装置を買い続けると賭けていることを意味する。この賭けはKLA (KLAC) にとっても同様に重要であり、それは台湾積体電路製造（TSMC） (TSM) のような買い手に依存している。
信頼の表明
アプライドマテリアルズとASMLには独自のニュースがなかったため、ラムの数ポイントの追加上昇は自社株買いに帰せられる。
そしてラムはその資金を賄える。同社は9月期だけで記録的な32億4,000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出しており、250億ドルはそのペースで約2年分のキャッシュに相当する。（このプログラムには終了日がなく、ラムに何かを買う義務を課すものではない。）
予想は依然として上向き
10月下旬の時点で、アナリストはラムの調整後1株当たり利益（EPS）が2026年度から2028年度にかけて2倍以上になると予想していた：
これは、経営陣がウェハー製造装置（WFE）支出が今年の1,500億ドル中盤の水準から2027年に2,000億ドルを超えると予測していることと合致する。
また、今回の売り急落により、ラムの株価は前日終値時点で予想PER22倍となり、5年平均の24倍を下回り、6月のピークである57倍からは大きく離れた：
本日の価格では、ほぼその平均水準に戻っている。
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次はKLAとTSMC
KLAも同じ支出に依存している。同社の9月期売上高は前年同期の32億1,000万ドルから41億4,000万ドルに増加し、12月期売上高の予想（ガイダンス）は中間値で47億ドルとしている。次回の決算で、同社が2027年をラムと同じように見ているかどうかが明らかになる。
TSMCは、その2,000億ドルを支出しなければならない半導体メーカーの一つである。同社は7月に2026年の設備投資目標を600億ドル～640億ドルに引き上げた。2027年の計画は1月中旬に発表される予定であり、ラムの予測数字に対する最も早い手がかりとなる。
反発は正当なものに見える
私は、ラムの数ポイントの追加上昇は正当に獲得したものだと考えている。予想は依然として上向きであり、キャッシュは記録的なペースで流入しており、株価は通常の倍率水準で取引されている。
もちろん、中間選挙後にAI関連支出が冷え込めば、2027年の支出は2,000億ドルを下回る可能性がある。ラムは1月の決算説明会でこの予測を更新する予定だ。
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