主なポイント
- IRENは、AIクラウド収益が6月期から182%増の2億ドルに達したことを受け、株価が19%上昇しました。
- 年間換算で40億ドル超の収益目標は、マイクロソフトの要請により1月にずれ込みましたが、IRENは契約と資金調達は完全に整っていると述べています。
- 今週の懸念はスケジュールの遅れに見えますが、計画されている60億ドルの支出にはまだ資金調達がありません。
- 次の試練は、マイクロソフトがIRENのテキサス州キャパシティの残り部分を承認することです。
IREN (IREN) の株価は、第1四半期決算で、株価の4分の1以上を失わせた懸念がマイクロソフト (MSFT) のスケジュール変更によるものであることが明らかになったことを受け、本日19%上昇しました。
AIクラウド収益は6月期から約3倍の2億ドルに達し、テキサス州チルドレスのマイクロソフト向けデータホール4棟のうち最初の1棟が、GB300システムで稼働を開始しました。
遅延はマイクロソフトの要請によるもの
IRENは、The Informationの報道（チルドレスの遅延がマイクロソフトのAI支出を先送りさせた）を受けて、木曜日に急落しました。
年末までに年間換算で40億ドル超の収益を達成するという目標は、現在1月、場合によっては2月末にずれ込んでいます。決算説明会で共同CEOのダニエル・ロバーツ氏は、マイクロソフトが「これらの最新世代のフロンティアモデル」に対応するために「ネットワークインフラの一部を再構成・アップグレードするよう要請した」と述べました。
IRENはまた、この目標は依然として「完全に契約済みで、資金も確保されている」と述べています。
マイクロソフト自身の9月期決算もこれを裏付けています：Azure収益は48%成長し、商業残存履行債務は73%増の6,770億ドルに達しました。
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アナリストは既に急勾配の成長を織り込んでいた
決算発表前、アナリストは2027年6月までの1年間で収益が約4倍に増加し、その後さらに2倍以上になると予想していました：
1～2ヶ月の遅延は2027年度の数値をわずかに削りますが、データホールが稼働すれば2028年度の数値はそのまま残ります。
前日終値時点で、同社株は予想売上高の3.1倍で取引されており、過去3年間の平均5.2倍を大きく下回っていました：
60億ドルはまだ貸し手が必要
IRENは2027年度にさらに150億ドルの設備投資を計画しています。現金、確定済みのGPUファイナンス、顧客からの前払いで90億ドルは賄えますが、残りの60億ドルはまだ確保されていません。
この資金ギャップの第一の調達源としてIRENが挙げているのはGPUファイナンスであり、ここでNVIDIA (NVDA) が関わってきます。NVIDIAは8月、6つの投資会社と提携し、AIインフラ向けに5,000億ドル超の外部資本を調達する計画を発表しました。11月17日の決算報告で、その資金がIRENのような購入者に届いているかどうかが明らかになるでしょう。
新しい期限は1月
IRENは自らの主張を裏付け、本日の反発は正当なものに見えます。
もちろん、マイクロソフトが1月または2月までにチルドレスの残り部分を受け入れる必要があります。また、もし60億ドルが新株発行で調達されれば、株主が得られる上昇余地は少なくなります。
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