主なポイント
- Joby Aviationの株価は8%上昇。第3四半期の売上高5,510万ドルが予想を上回り、同社は2026年の業績見通しを1億3,500万ドル～1億4,000万ドルに上方修正した。
- 売上高の大半はBladeのヘリコプター便によるものであり、認証取得が依然として焦点だ。
- Jobyは、ホワイトハウスが支援するパイロットプログラムに必要なFAAの飛行試験（TIA）が2027年上半期に開始されると見込んでいる。これは競合のArcher Aviationも直面するハードルだ。
- Jobyの22億ドルの現金はこの目標達成を支えるが、追加の株式売却もありそうだ。
Joby Aviation (JOBY) の株価は本日8%上昇した。第3四半期の売上高が予想を上回り、業績見通しを2四半期連続で上方修正したためだ。
CEOのJoeBen Bevirt氏は、Jobyが「認証プロセスの第5段階（最終段階）で重要な進展を遂げた」と述べた。Jobyとその競合である Archer Aviation (ACHR) にとって、これがより重要なニュースだ。
Bladeが四半期を支えた
水曜日の市場終了後の決算発表には、好感できる点が多かった：
- 売上高5,510万ドル（コンセンサス予想4,040万ドルを上回る）
- 2026年の売上高見通しを15%上方修正し、1億3,500万ドル～1億4,000万ドルに
- Bladeの乗客数が44,000人以上で過去最高を記録
決算発表前、アナリストは2026年の売上高を約1億2,100万ドルと見込んでおり、新たな予想範囲を大きく下回っていた：
しかし、Jobyはこの上方修正をBladeの貢献によるものとしている。アナリストが予想する2028年の4億3,200万ドルの売上高は、エアタクシーが有料乗客を運ぶようになって初めて実現するため、本日のニュースでこの予想が大きく動くとは考えにくい。
真のカタリストは2027年に到来
Jobyの次の認証ステップは、FAAのパイロットが航空機を操縦して認証を得る「TIA飛行試験」だ。同社はこれが2027年上半期に開始されると見込んでいる。
また、FAAはeIPP（拡張型イノベーションパイロットプログラム）下での乗客輸送には、相当量のTIA試験が必要だと述べている。8月時点でも経営陣は2026年に初の乗客輸送を目指していた。私の見解では、米国での実現は2027年になるだろう。
Archerも同じ規則に直面しており、8月には同社が業界で認証進捗をリードしていると述べた。来週の決算発表では、Jobyよりも早いTIA試験の開始時期を示すかどうかに注目したい。
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その時まで現金を持たせる必要がある
Jobyの四半期ごとのキャッシュバーン（資金流出）は2億ドルを超えて増加している：
第3四半期にさらに1億9,500万ドルを消費し、9月末時点の現金残高は22億ドルだった。第4四半期のキャッシュバーンと、約5億ドルのResonant Sciences買収取引を差し引くと、残りはアナリストが2027年に予想するキャッシュバーンの約2年分をカバーする。
結論：売上高の予想超過は確かであり、Bladeは人々が垂直離着陸機のフライトに高い料金を支払うことを示している。しかし、重要なのはTIA試験であり、Jobyはそこに到達する前にさらに株式を売却する可能性が高い。もちろん、同社の目標時期は過去にも遅れており、さらなる遅延はさらに多くの現金を消費することになるだろう。
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