主なポイント
- IonQの株価は、第3四半期の売上高が336%増の1億7380万ドル（コンセンサス予想1億4190万ドルを大幅に上回る）となったことを受け、金曜日に23.4%上昇しました。
- IonQは2026年の売上高予想を5億500万ドルから5億1500万ドルに引き上げ、2027年のSuperion 256の全キャパシティは既に完売しています。
- 5億6400万ドルの純利益は非現金のワラント評価益によるもので、調整後EBITDAの損失は1億3360万ドルに拡大しました。
- 一部の株式、ワラント、オプションのロックアップ期間が11月14日に終了し、この上昇相場が新たな供給を吸収できるかどうかの最初の試金石となります。
IonQ (IONQ)は市場が求める好業績を発表し、株価は金曜日に23.4%上昇して33ドルで取引を終えました。
第3四半期の売上高は1億7380万ドルに達し、336%増でコンセンサス予想を3200万ドル上回りました。業績見通しは今年3度目の引き上げとなりました。
この上昇は急速に広がり、他の上場量子コンピューティング銘柄も同日に18%から19%上昇しました。
しかし、会計上のノイズを除くと、IonQの事業運営による損失は1年前よりも拡大しています。金曜日の上昇後も、株価は52週高値から依然として56%下落しています。
2つの事業、大幅な予想上回り
今四半期には2つのエンジンがあります：
- IonQプラットフォームの売上高：9030万ドル（127%増）、グローバルなTempoの導入による
- SkyWaterファウンドリの売上高：8350万ドル、今年買収を完了したチップメーカーによる
- 未履行のパフォーマンス義務：12億ドル
このファウンドリの売上高が、336%という見出し数字の多くを説明しています。プラットフォームの127%成長が量子コンピューティング需要をよりクリーンに示す指標であり、依然として非常に強力です。
ここまで急激な上昇が続いています…
売上高は2四半期でほぼ3倍になり、SkyWaterの連結がその大部分を牽引しています。
受注残高は2028年まで続く
新規ビジネスこそが業績見通しの信頼性を高めます。IonQの自社セグメントの受注残高は、約2億9000万ドルの新規契約により、4億8500万ドルから6億8900万ドルに増加しました。
2027年のSuperion 256の全キャパシティは既に完売し、受注は2028年まで続いています。経営陣は来年、クラウドキャパシティを拡大するためにさらに複数のTempoシステムを導入する計画です。
通期の売上高予想は現在、4億5000万ドルから4億6000万ドルから、5億500万ドルから5億1500万ドルに引き上げられています。同社は今年、量子コンピューティングの売上高が2倍以上になると見込んでいます。
アナリスト予想は業績見通しを追いかけるのでしょうか？
売上高の16.5倍という先物倍率は、既にその成長の多くが織り込まれていることを示しています。
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帳簿上の利益、実態は損失
5億6400万ドル（1株あたり1.42ドル）の純利益は、ほぼ全額が8億9600万ドルの非現金ワラント評価益によるものでした。SkyWaterに関連する1億4170万ドルの税務上の利益も加わりました。
営業の実態は逆方向に進んでいます。調整後EBITDAの損失は1億3360万ドルに達し、1年前の4890万ドルから拡大し、統合コストが約4000万ドル加わりました。
そして発行済み株式数があります。IonQはElisityの買収に最大13億ドル相当の株式で支払い、10月に20億ドルの株式・ワラント公募を完了し、SkyWaterの買収にも株式を発行しました。
この希薄化は、37億ドル（プロフォーマ）の現金プールを得るための代償です。
私の見解：需要のシグナルは本物であり、2027年が完売しているのはこの業界では稀です。しかし、IonQは株式と現金の両方で成長を買っており、損失はコアプラットフォームの成長よりも速く拡大しています。33ドルでは、経営陣が予想するように、今四半期にEBITDA損失が縮小する証拠が必要です。
最初のチェックポイントは11月14日で、一部の株式、ワラント、オプションのロックアップ期間が終了します。その後、2月24日の決算発表で、5億500万ドルから5億1500万ドルという業績見通しが維持されるかどうかが明らかになります。
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