2026年7月時点でのゼネラルモーターズ株の主なポイント
- 2026年6月30日に終了した四半期の売上高は480億2600万ドルで、市場予想の470億8318万ドルを2%上回りました。一方、調整後EPSは3.57ドルで、3.19ドルの予想を上回り、前年同期比41.11%増加しました。
- 2026年に2度目の通期業績見通しの上方修正を行い、ゼネラルモーターズは現在、調整後EBITを135億～155億ドルから140億～160億ドルに、調整後自動車部門フリーキャッシュフローを90億～110億ドルから95億～115億ドルに引き上げることを予想しています。
- 北米部門の調整後EBITマージンは前年比2.5ポイント増の8.6%に上昇し、関税発効後初めて、同社の目標範囲である8%～10%内に戻りました。
- 最も明確なシグナルはEV事業再編に関するものでした。CFOのポール・ジェイコブソンは、同社が2025年後半以降、EV関連で109億ドルの特別損失を計上しており、これらの措置によりEVキャパシティの適正化に伴う実質的なキャッシュコストは「ほぼ完了した」と述べました。
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GM株、主要項目すべてで予想上回る。北米マージンが目標水準に回復
ゼネラルモーターズ（GM）は第2四半期に主要項目のほぼすべてで市場予想を上回る業績を達成し、GM株は2026年後半を、北米マージンが経営陣の目標範囲内に戻った状態で迎えます。売上高480億2600万ドルは、470億8318万ドルの予想を2%上回り、前年同期比1.9%増、前四半期比10.09%増でした。調整後EPS3.57ドルは3.19ドルの予想を12%上回り、前年同期比41%増加しました。
調整後EBIT39億4300万ドルは、36億7849万ドルの予想を7.19%上回り、マージン8.21%は市場予想の7.81%を40ベーシスポイント上回りました。この内訳では、北米部門の調整後EBITは34億ドルに達し、前年同期比40%以上増加、マージンは2.5ポイント増の8.6%となり、同社の目標範囲である8%～10%に確実に戻りました。CEOのメアリー・バラはこの回復を、第2四半期決算説明会で数年にわたるパターンと結び付けました：「この戦略により、過去3年間で会社全体のマージンが70ベーシスポイント拡大しましたが、より広範な同業他社セットではマージンが400ベーシスポイント減少しています。これには関税の影響も含まれています。私たちは言い訳をせず、ただ実績を上げ続けてきました。」
この規律はキャッシュ創出において最も顕著に現れました。フリーキャッシュフロー50億3300万ドルは、28億833万ドルの予想を79.22%上回り、前年同期比78.03%増、前四半期比296.61%増でした。一方、営業キャッシュフロー50億7100万ドルは、市場予想がマイナス13億2400万ドルを予測していたのを大きく上回りました。
このキャッシュ強さの背景には、終盤に近づいているEV事業再編の取り組みがあります。ゼネラルモーターズは四半期中にEV関連で23億ドルの追加特別損失を計上しました。内訳は、サプライヤーへの現金支出9億ドル、バッテリーサプライチェーン合弁事業の適正化に7億ドル、非現金減損損失7億ドルです。2025年後半以降の特別損失の総額は現在109億ドルに達し、うち72億ドルがキャッシュインパクトを伴い、45億ドルは既に支払われています。
この一時的なコストの清算と、北米マージンの回復が、今年2度目の業績見通し上方修正を後押ししました。通期の調整後EBIT見通しは140億～160億ドルに、希薄化調整後EPS見通しは12～14ドルに、調整後自動車部門フリーキャッシュフロー見通しは95億～115億ドルに引き上げられました。自社株買いも同様のペースを維持しました：第2四半期の20億ドルで約2500万株を買い戻し、希薄化済み発行済み株式数は前年同期比8%減の8億9300万株となりました。
GM株の今四半期の予想上回りは、マージンやキャッシュフローの数字が一見して示唆するよりも少ないトップライン成長を伴っており、売上高成長と収益力のこのギャップこそが、次のモデルのセクションが最も重要となるポイントです。
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TIKRのモデルはGM株を80ドルと評価、現在の株価をわずかに上回る水準
TIKRの中間ケースモデルは、ゼネラルモーターズを2030年後半時点で1株あたり80ドルと評価しており、これは現在の80ドルの株価から1%のトータルリターン、または約4.4年間で年率0%に相当します。
このリターンプロファイルは、GM株を成長株取引というよりは、ほぼ据え置きのポジションに近づけており、モデルは現在の株価と中間ケースが数年後に予測する株価との間にほとんどギャップがないことを示しています。
決算セクションがその理由を説明しています。北米マージンはすでに8%～10%の目標範囲に戻り、EV関連特別損失はほぼ清算され、通期業績見通しは2度上方修正されたため、投資家が待ち望んでいた経営改善の多くはすでに決算に反映され、ひいては株価にも織り込まれています。
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