主なポイント
- フォードの配当利回りは4.8%、ファイザーは5.7%で、両社とも直近の発表で四半期配当を据え置きました。
- フォードの配当は過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローのわずか35%しか使用しておらず、2022年半ば以降、四半期あたり0.15ドルで据え置かれています。
- ファイザーの配当は過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローの89%を使用しており、特許失効はまだ先に控えています。
- ファイザーの2027年の業績見通し（ガイダンス）は、2つの医薬品に対するメディケアの価格交渉の影響を初めて反映したものとなり、次に注目すべきポイントです。
フォード・モーター・カンパニー (F) と ファイザー (PFE) は、この秋それぞれ四半期配当を据え置きました：フォードは10月28日に1株あたり15セント、ファイザーは10月6日に0.43ドルです。
これにより、インカム投資家は4.8%と5.7%の利回りを提供する2つの有名企業を手にすることになりますが、それぞれに注意点があります。
もし今後10年間、どちらか一方しか保有できないとしたら、どちらを選ぶべきでしょうか？
| 指標 | フォード (F) | ファイザー (PFE) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 4.8% | 5.7% |
| 年間配当 | $0.60 | $1.72 |
| 定期的な配当成長 | なし：2022年半ば以降、四半期あたり$0.15で据え置き | 年間2.5% (2020会計年度～2025会計年度) |
| 配当実績 | 2020年に一時停止、2021年後半に再開 | 352四半期連続配当 |
| キャッシュ配当性向 (TTM) | 35% (2026年9月30日時点) | 89% (2026年6月28日時点) |
| ネット負債/EBITDA (LTM) | 16.0倍 | 2.0倍 |
| インタレスト・カバレッジ (LTM) | 1.2倍 | 7.0倍 |
出典: TIKR, 2026年11月5日; ファイザーの配当実績は10月6日の配当発表による。
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フォード：余裕はあるが増配はなし
フォードはフリーキャッシュフローから配当を支払っており、余裕があります。2026年9月30日までの12ヶ月間、18億1000万ドルの配当は、51億4000万ドルのフリーキャッシュフローの十分にカバーされた35%しか使用していません。現在の配当レートとなった2023会計年度以降、フリーキャッシュフローはフォードが年間24億ドルを支払う配当を大きく上回っています：
ただし、同じチャートは2022会計年度も示しており、その年のフリーキャッシュフローはマイナス0.01億ドルだったにもかかわらず、フォードは20億1000万ドルを配当として支払っています。
事業は持ちこたえています。第3四半期の売上高は2%減の495億ドルでしたが、調整後EBITは26億ドルから27億ドルに増加しました。フォードは通期の調整後EBITガイダンスの下限を105億ドルに引き上げ、調整後フリーキャッシュフローの見通しを60億ドルから70億ドルの範囲で据え置きました。第3四半期決算説明会で、フォードは2027年の収益が2026年とほぼ同水準になると見込んでいると述べました。
リスクは負債です。現金を差し引いたネット負債はEBITDAの16.0倍に達し、過去12ヶ月間のEBITによる利息カバレッジはわずか1.2倍でした。フォードの追加配当（2024年2月に1株あたり0.18ドル、2025年2月に0.15ドル）は、私が考慮に入れていないボーナスです。
ファイザー：より大きな配当だが余裕は少ない
ファイザーは逆の状況です：より多くのインカムとより長い配当実績がありますが、残るキャッシュはわずかです。2026年6月28日までの12ヶ月間、97億9000万ドルの配当は、109億8000万ドルのフリーキャッシュフローの危険な水準である89%を使用しています。フリーキャッシュフローは2022会計年度の260億ドルから2025会計年度の90億8000万ドルに減少し、その年にファイザーが支払った97億7000万ドルを下回りました：
事業は過渡期にあります。第3四半期の売上高166億ドルは、事業ベースでは比較的横ばいでした：発売および買収した製品は事業ベースで32%成長した一方、パックスロビッドは63%減少しました。ファイザーは2026年の売上高ガイダンスを620億ドルから640億ドルに引き上げました。11月3日にセシル・ゲガンを恒久的なCFOに任命した際、その優先事項は変わりませんでした：事業への再投資、配当の維持および時間をかけた増加、そして自社株買いは後回し。
アルバート・ブーラCEOは第2四半期決算説明会で次のように述べています：「私たちは、最も厳しいシナリオを実行した場合でも、配当を維持できることに極めて自信を持っています。」このような薄いカバレッジでは、「維持」が正直な約束です。
主なリスクは、米国外におけるイブランス、ザタンディ、エリキシスで、これらはすべて独占権の喪失に直面しています。
では、どちらの配当が勝つか？
もし今後10年間、どちらか一方しか保有できないとしたら、私はファイザーを選びます。
大きな理由はインカムです。年間2.5%という5年間の成長率を維持すると仮定すると、1万ドル分のファイザー株は10年間で約6,387ドルの配当をもたらします。一方、増配のないフォードでは約4,800ドルです。ファイザーのカバレッジを考えると、この成長率は不安定な部分です。しかし、たとえファイザーが今後一度も増配しなかったとしても、年間570ドルが10年間続けば5,700ドルとなり、それでもフォードより900ドル多くなります。
配当実績も考慮します。ファイザーは352四半期連続で配当を支払っています。フォードは2020年に配当を一時停止しましたが、その年のチャートは185億ドルのフリーキャッシュフローを示しています。
アナリストは、特許失効に伴い、ファイザーの正規化EPSが2025会計年度の3.22ドルから2028会計年度の2.46ドルに縮小すると予想しています。それでも、1.72ドルの配当を支えるための、より小さくとも堅固な基盤が残ります：
これは、フォードの配当が安全でないと言っているわけではありません。それはフリーキャッシュフローのわずか35%しか使用しておらず、フォードは四半期末に253億ドルの現金を保有していました。しかし、10年間というスパンでは、352四半期連続で支払いを続けてきた企業からのより大きな配当を保有したいと思います。
もちろん、ファイザーの2027年の業績見通し（ガイダンス）は、2つの医薬品に対するメディケアの価格交渉の影響を初めて反映したものとなります。もしそれがフリーキャッシュフローを配当をさらに下回らせるなら、この選択を見直すでしょう。
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