主なポイント
- DraftKingsの株価は27%下落した。これは、Predictionsへの支出拡大のため、2026年の調整後EBITDA予想を1億7500万ドルから2億7500万ドルに引き下げたため。
- 同社のコア事業単体では、2027年の調整後EBITDAが11億5000万ドルから12億5000万ドルになると予想されており、これはアナリストが会社全体に期待していた水準を上回る。
- Flutter傘下のFanDuelも同じ戦いで支出を拡大しており、Robinhoodのイベント契約による収入は、DraftKingsが2027年にPredictionsから見込む収入とほぼ同水準に達している。
- 焦点は、投資が減少する中で、Predictionsが2027年に6億5000万ドルから7億5000万ドルの収入を達成できるかどうかにある。
DraftKings (DKNG)の株価は、Predictions予算を2倍以上に増やし、その費用を賄うために2026年の業績見通しを引き下げたことを受けて、本日27%下落した。
Flutter Entertainment (FLUT)（FanDuelの親会社）は水曜日に、予測市場がメディアコストを押し上げていると述べた。また、DraftKingsは、予測市場をRobinhood Markets (HOOD)の急成長分野にしたイベント契約トレーダーを獲得するために投資している。
大幅に膨らんだ請求書
2026年の業績見通しは以下のように変更された：
- Predictionsへの投資：2億ドルから3億ドルから、6億5000万ドルから7億ドルへ増加
- 調整後EBITDA：7億ドルから9億ドルから、1億7500万ドルから2億7500万ドルへ減少
- 収入：65億ドルから69億ドルから、63億5000万ドルから65億5000万ドルへ減少
CEOのJason Robinsは、「コア事業の強さと合わせて、2027年に素晴らしい業績を達成できる体制が整っていると信じている」と述べている。
コア事業は堅調を維持
今回の発表前、アナリストはEBITDAが今年の6億6000万ドルから2027年には11億3000万ドルに上昇すると予想していた：
DraftKingsは現在、2027年の調整後EBITDAを8億ドルから10億ドルと予想している。ただし、これはPredictionsへの2億5000万ドルから3億5000万ドルの投資を差し引いた後の数字だ。その支出を差し引く前のコア事業単体では、11億5000万ドルから12億5000万ドルになると予想されており、これはアナリストが会社全体に期待していた水準を上回る。これは今年の支出の半分以下だ。
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FanDuelとRobinhoodもこの戦いに参戦
Flutterの米国事業の調整後EBITDAは、予測市場製品への投資の結果、前四半期に94%減少して300万ドルとなった。CEOのDan Taylorは、FanDuelのマーケティング強度が「2027年も今年と同水準で継続する」と予想している。FanDuelが支出を続けるなら、DraftKingsは本当にPredictionsへの支出を半分以上削減できるのだろうか？
Robinhoodのイベント契約による収入は前四半期に6倍以上増加して1億7300万ドルとなり、年間約7億ドルのペースとなった。DraftKingsのプロモーションが同じトレーダーを狙う中で、この取引量が上昇を続けているかどうかは、同社の月次運営データで明らかになるだろう。
私はコア事業に賭ける
現在の株価では、投資家はPredictionsを純粋なコストとして扱っている。もし同社が2027年に6億5000万ドルから7億5000万ドルの収入範囲に近づくことができれば、今回の売りは行き過ぎだったと思う。
リスクは、DraftKingsが今年すでに一度、Predictions予算を超過してしまっていることだ。来年初めの次の決算発表で、その支出が減速しているかどうかが明らかになる。
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