主なポイント
- Cloudflareの株価は、第3四半期の売上高が39%増の7億8250万ドルに達したことを受け、11%上昇しました。
- 第4四半期の業績見通しはアナリスト予想を大幅に上回り、2027年の数値は過小評価されている可能性があります。
- Akamaiの同期間の成長率はわずか6%で、Palo Alto Networksは11月18日に決算を発表予定です。
- 粗利益率は低下し、株価は本日の上昇前でも予想利益の179倍で取引されていました。
Cloudflare (NET) の株価は、第3四半期の売上高が約4年ぶりの速いペースで成長したことを受け、本日11%上昇しています。
これは、木曜日にサイバーセキュリティ株の売りがCloudflareとPalo Alto Networks (PANW)の両方を押し下げた状況からの大きな転換です。最古のライバルであるAkamai (AKAM)は同じ夜に決算を発表しましたが、その数値は大きく異なっていました。
再び加速する成長
売上高は39%増の7億8250万ドルに達しました。アナリスト予想は7億3970万ドルでした。
CEOのマシュー・プリンスは控えめではありませんでした：「我々のエンジンは全気筒で作動しており、次の成長フェーズに向けてさらに高いギアを見つけました。」
業績見通しが彼の言葉を裏付けています。Cloudflareは第4四半期の売上高を8億4500万ドルから8億4600万ドルと見込んでおり、アナリスト予想の7億9820万ドルを上回っています。
決算発表前、アナリストは今年の売上高を28億7000万ドル、2027年を37億ドルと見込んでいました：
この2027年の数値がそのままなら、成長率は今年の約37%から来年は約25%に減速します。私はこれが上方修正されると予想しています。
課題は利益率
粗利益率は71.2%に低下し、1年前の74.0%から下落しました。
そして株価は、木曜日の終値時点で予想利益の179倍と既に割高であり、2023年半ば以降の平均173倍を上回っていました。本日の価格では、さらに高くなっています。
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Akamaiの成長ははるかに緩やか
Akamaiの第3四半期売上高は6%増の11億2000万ドルでした。第4四半期の業績見通し11億4500万ドルから11億7000万ドルは、アナリスト予想の12億ドルを下回りました。CEOのトム・レイトンは、2027年に成長率が17%から22%に加速すると見込んでいます（為替調整後）。これは、クラウドインフラ事業向けに今年調印された140億ドル以上の複数年にわたるコミットメントに支えられています。
予想利益の13倍という水準では、市場はその成長にほとんど期待をかけていません。そのクラウド事業が、Cloudflareがさらに差を広げるのを防げるでしょうか？
次はPalo Alto Networks
Palo Alto Networksは11月18日に決算を発表し、四半期の売上高成長率を33%から34%と見込んでいます。予想利益の84倍という水準では、セキュリティ予算が維持されることも必要です。Cloudflareの顧客がそうであったように、Palo Alto Networksの顧客も秋を通じて購入を続けたでしょうか？
成長を買い、利益率を注視せよ
年率換算で30億ドルを超える売上高規模でなお成長が加速している企業にはプレミアムが付く価値があります。しかし、この価格水準では、粗利益率の低下に歯止めがかかる必要があります。第4四半期決算（おそらく2月）が次のチェックポイントとなります。
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