CSW Industrialの主要統計
- 現在価格：～280ドル（5月26日）
- 2026年度第4四半期の売上高：前年同期比34%増の$309M
- 2026年度第4四半期の調整後EPS：3.14ドル、前年同期比40％増
- 2026年度第4四半期の調整後EBITDA： $83M、前年同期比39%増8,300万ドル、前年同期比39％増、利益率26.8
- 通期売上高：10億ドルのマイルストーン達成（2026年度）
- 2027年度ガイダンス：全セグメントで収益成長、調整後EPSの大幅成長、FCFの力強い成長
- TIKRモデル目標株価:~$406
- インプライド・アップサイド:~45
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CSWインダストリアルズ、10億ドルを突破、第4四半期予想を上回るも買収コストはまだ数字に残る
HVAC/R部品、配管部品、特殊化学品のサプライヤーであるCSWインダストリアルズ（CSW）は、2026年第4四半期の売上高を$309Mと報告し、ストリート予想の$299Mを3.3%上回り、前年同期比で34%成長した。この結果、CSWインダストリアルズ株は、独立公開会社としてスピンオフしてから10年目にして、初の年間売上高10億ドルのマイルストーンを達成した。
第4四半期の調整後EPSは3.14ドルに達し、ストリート予想の2.34ドルを34％上回り、前年同期の2.24ドルから40％伸びた。EPSの伸びが売上高とEBITDAを下回ったのは、買収に約10億ドルを投じた結果、第4四半期の純支払利息が純現金から純有利子負債にシフトしたためで、1340万ドルだった。
調整後EBITDAは39％増の8,300万ドルと過去最高を記録し、調整後EBITDAマージンは90bp拡大して26.8％となったが、買収による希薄化で調整後粗利益率は70bp圧縮されて43.5％となった。
コントラクター・ソリューションズの第4四半期の売上高は43％増の2億3,700万ドルで、MARSパーツとアスペン・マニュファクチャリングが買収主導で6,700万ドルの成長に貢献した。ジョセフ・アームス会長兼最高経営責任者（CEO）は第4四半期決算説明 会で、「アスペンは昨年5月1日の買収時から13.5％の成長を遂げ、市場を大きく上回る業績を上げている」と述べた。
スペシャライズド・リライアビリティ・ソリューションズの第4四半期の売上高は22.4%増の4,600万ドル、調整後EBITDAマージンは利益率の高い買収、価格設定、早期リストラ効果により640bp拡大し21.8%となった。
CSWインダストリアル株は、1560万ドルのグレコ減損を経て2027年度に入り、経営陣は3つのセグメントすべてで増収、調整後EPSの大幅成長、強力なフリー・キャッシュ・フロー創出を指針としている。
CSWは10億ドルを超え、第4四半期を上回る。MARSの統合がTIKRの将来収益に何を意味するか、無料でご覧ください。
TIKRのCSW産業株に対する406ドル目標には、シナジー効果の提供と倍率の再算定が必要
TIKRのミッドケースは、CSWインダストリアルズの株価を約406ドルと評価し、現在の株価約280ドルから約6年間で45％（年率8％）のトータルリターンに相当する。
マース・パーツが11月までにEBITDAマージン30％の目標を達成し、アスペンが買収後の成長を維持した場合、ミッドケースは約446ドル、IRRは5.4％となる。
統合が遅れ、シナジー効果が予定通り達成されるものの、それを上回らない場合、CSWインダストリアルズの株価は約366ドル、IRRは3.1%になる。
約536ドル、IRR7.6％のハイケースでは、住宅用空調機器の買い替え需要が回復する必要があり、経営陣はこの触媒には1～2年かかると認めている。
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