コパート株式の主要統計
- 52週レンジ： 32～54ドル
- 現在の株価: 34ドル
- ストリートの平均ターゲット: 41ドル
- ストリートのハイターゲット:55ドル
- アナリストのコンセンサス: 買い7 / 保留6 / 売り1
- TIKRモデル目標株価(2030年12月):55ドル
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Copart、第3四半期は過去最高のASPを記録し、誰もが注目するボリュームストーリーを覆い隠す。
世界最大のオンライン・サルベージ車オークション会社であるコパート(CPRT) は5月21日、2026年度第3四半期の売上高を約12億4,000万ドルと発表し、米国の保険部門の取扱高が前年同期比4.2%減少したにもかかわらず、ストリート予想の約12億ドルを約3.5%上回った。
EPSは希薄化後1株当たり0.43ドルとなり、コンセンサス0.41ドルを上回り、前年同期の0.42ドルから2.4％増加した。
世界の平均販売価格は4.6%上昇し、米国の保険ASPは4.1%上昇し、第3四半期としては季節調整済みで過去最高を記録した。
ジェフ・リエウCEOは第3四半期決算説明会で、この価格決定力の源泉について次のように述べました。「今日、コパートにおける米国の保険販売業者の純粋販売台数の構成比は過去最高となっています。今日、Copartの米国保険販売業者にとって、純粋な販売ユニットの構成比は過去最高です。当社の純粋な販売保険ボリュームは、他の同様のプラットフォームで入手可能なものより、文字通り桁外れに高いと推定しています。
リザーブプライスのないオークションを意味するピュアセールユニットは、保険会社がCopartのマーケットプレイスに投じることができる最も明確な信任投票であり、その構成比はかつてないほど高くなっています。
台数の伸び悩み自体は、よく理解されている循環的な動きである。2025年第4四半期、自動車保有台数は前年同期比で4%減少したが、稼働車両台数は1.4%増加した。この乖離は、保険料の上昇に対応して消費者が保険を減額したことが直接の原因であり、このパターンは歴史的に逆転する傾向がある。
一方、2026年暦年第1四半期の全損事故発生率は23.6%に達し、4年前の水準を5ポイント近く上回った。これは、コパートが保険顧客のために全損事故発生経路の経済性を改善することによって、構造的な追い風を積極的に生み出すことに貢献したためである。
国際部門では、総販売台数は5.9%増、国際売上高は14.1%増（為替を除くと約8%増）、国際部門の営業利益は約7400万ドル（営業利益率31.5%）となった。
リア・スターンズ最高財務責任者（CFO）は、フリーキャッシュフローが累計で12%増加し、コパートは約42億ドルの現金および等価物を含む約55億ドルの流動性を有し、負債ゼロで四半期を終えたと述べた。
年度累計では、同社は4,340万株超を16億ドル超で買い戻しましたが、これは株式数を減らすことでEPSを押し上げる自社株買いプログラムでした。
第3四半期後のウォール街のCPRTに対する評価
アナリストの平均目標株価は約46ドルで、現在の33ドル近辺から約39％の上昇を示唆している。
ジェフリーズは、今回の発表を受けて目標株価を47ドル前後から45ドル前後に引き下げたが、買い相当のレーティングは維持したまま小幅な引き下げにとどまった。
売上高はコンセンサスを約3.5％上回り、EBITは約4％上回り、調整後EPSは約6％上回った。
第3四半期の営業キャッシュフローは、予想0.48ドルに対し約0.58ドルと約22％上回った。
CAPEXは、予想0.18ドルに対して約0.08ドルと、ストリート予想を約55％下回った。これは、同社が土地、技術、および今年発売した国内長距離配送商品への投資を続けているにもかかわらず、規律ある資本配分を示している。
つまり、消費者の保険加入控えによって引き起こされる循環的な保険取扱高の低迷が、構造的な原動力である全損事故の頻度が低下する前に解消されるかどうかという点である。リエウは、「こうした傾向は歴史的に周期的なものである傾向があり、最近の四半期では米国の大手保険会社の間でこうした傾向の一部に緩やかさが見られる」と述べている。
TIKRのNTM PERチャートは、現在の倍率が20.67倍であることを示しており、この水準は過去に一度も維持されたことがない。
過去の平均株価の31倍、ストリート・コンセンサスではまだ46ドルであり、市場は周期的な出来高の逆風が永続的であるかのようにこの事業を割り引いている。データは、その読みをサポートしていません。
CPRTは10年来の低バリュエーション：PERチャートから読み取れるミスプライス
TIKRのコパート株のNTM PERチャートによると、現在の将来収益倍率は約21倍で、測定期間中の過去の平均は31倍、ピークは40倍である。
このギャップは、長期平均を10倍ほど下回るもので、保険金支払サイクルの構造的悪化を市場が織り込んでいることを表しています。
TIKRのベースケースでは、コパートは2030年7月までに約55ドルになると評価されており、現在の33ドル近辺からのトータルリターンは約61%、今後4年以上の年率換算では約12%になります。
ASPの継続的な上昇と国際的な加速とともに販売量が回復した場合、TIKRモデルは2034年7月までの株価を約67ドルとし、トータルリターンは約98%、IRRは年率約9%となる。
販売台数の逆風が予想以上に長引き、マージンの拡大が現在の水準で停滞した場合でも、低いケースでは、2034年7月までの株価は53ドル前後となり、現在の株価を約58％上回り、年率換算のリターンは約6％となる。
保険金請求件数が回復し、総損害件数が数年にわたる上昇を続けた場合、高いケースでは2034年7月までに約83ドルに達し、トータルリターンは約145％、IRRは年率約12％となる。
TIKRモデルが実行したすべてのシナリオにおいて、CPRTは今日の価格からプラスのリターンを生み出している。NTM利益の約21倍に対し、過去の平均は31倍で、コパート株は過去10年間、このビジネスを最も一貫して追跡してきた指標では割安である。
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Copart株は今買いか？
TIKRのモデルでは、2030年7月までに55ドル程度をミッドケースターゲットとしており、33ドル付近の現在価格から約61%のトータルリターンを意味しています。
ストリートでは7件の買い格付けがあり、平均目標株価は約46ドル、NTM PERは過去の平均31倍に対し約21倍と、データは買いケースを裏付けている。
重要な変数は保険取扱高の回復ペースであり、コパートの経営陣は第3四半期に緩やかな回復の兆しが見られると述べている。
アナリストはCPRTをどう評価しているか？
コパート株に対する現在のアナリストのコンセンサスは、買い7に対し、ホールド6、売り1となっており、平均目標株価は約46ドルとなっている。
この目標株価は、現在の33ドル付近から約39％の上昇を意味する。
ジェフリーズは、第3四半期後に目標株価を45ドル前後に引き下げたが、建設的な評価を維持した。
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