主なポイント
- CrowdStrikeの株価は$266で終値をつけ、アナリストの平均目標株価$247を上回った。52週安値から3倍以上上昇している。
- 前四半期の純新規年間経常収益（Net New ARR）は51%増の記録的な$332.8百万ドルに達し、同社は通期の純新規ARR成長見通しを34%に上方修正した。
- 株価は予想PER 189.7倍で取引されており、第3四半期の業績見通しは純新規ARRの成長率が29%から31%に減速することを示唆している。
- 12月1日の決算発表で、拡大したNvidiaとの協業を含むAIエージェントセキュリティが、このプレミアム価格を支えるのに十分なARRを追加できるかが明らかになる。
CrowdStrike (CRWD)は、その価値を評価する役割を担う人々を追い越してしまった。
同社株は水曜日に$266（前日比0.9%減）で取引を終え、アナリストの平均目標株価$247を上回った。52週安値$86から3倍以上上昇している。
その上昇の多くは業績に裏打ちされている。脅威の背景も悪化し続けており、CrowdStrikeは中国拠点の攻撃者がAIエージェントを利用して韓国の銀行をハッキングした可能性があると述べている。
しかし、ジョージ・カーツCEOはこの強気相場の中で売却を行っている。10月7日以降、事前に設定された計画に基づく7回の株式売却を報告しており、総額は約$35百万ドルに上る。
記録的なARRと記録的な倍率
8月26日に発表された第2四半期の数字は、上昇の基盤を築いた：
- 純新規ARRは記録的な$332.8百万ドルに達し、51%増加。
- 収益は26%増の$1.47十億ドル、期末ARRは25%増の$5.84十億ドル。
- フリーキャッシュフローは33%増の$377百万ドル、収益の26%に相当。
Falcon Flex ARRは$2.29十億ドルを超え、101%増加した。CrowdStrikeはまた、通期の純新規ARR成長見通しを630ベーシスポイント引き上げ、中間値で34%とした。
「第2四半期はCrowdStrike史上最高の四半期だった」とカーツCEOはリリースで述べた。
株価は目標株価を大きく上回って上昇している…
株価は$266で、52週高値$287からわずか約7%下に位置しており、市場の熱狂はあまり冷めていない。
AIエージェントが市場を拡大
先週、CrowdStrikeはNvidia (NVDA)とのパートナーシップを拡大し、AI検出・対応製品「Falcon Guardian」をNvidiaのOpenShellランタイムに統合した。計画されているSentryとの統合は、シリコンレベルでポリシーを強制するものとなる。
この製品ラインはすでに動き始めている。AI検出・対応ARRは第1四半期からほぼ3倍に増加し、脅威データは引き続き販売提案を裏付けている。CrowdStrikeの最新の調査では、金銭目的のハッカーが法務セクターの脅威活動の82%を引き起こしていた。
そのうちどれだけが収益に結びつくのか？
アナリストは、今後2年間で収益が23.8%の複利成長を続けると予想しており、Salesforce (CRM)の予想成長率10.6%の2倍以上である。
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持続性に190倍を支払う
その成長には高い代償が伴う。CrowdStrikeは予想PER 189.7倍、予想PSR 40.7倍で取引されている一方、Salesforceは予想PSR 4.7倍である。一方、前四半期のGAAP純利益はわずか$5.3百万ドルだった。
短期的な計算も厳しくなる。第3四半期の業績見通しは、純新規ARRが$343百万ドルから$347百万ドル（29%から31%増）になると予測しており、51%からの急減速を示している。
他のセキュリティ銘柄と比較すると、プレミアムが際立つ：
予想PSR 40.7倍では、CrowdStrikeは現在の倍率に見合うためには20%以上の成長を数年続ける必要がある。
私の見解：CrowdStrikeは私がフォローするどのソフトウェア企業にも劣らず優れた実行力を発揮しており、AIエージェントセキュリティは真の第二の成長エンジンになる可能性がある。しかし、予想PER 190倍で、株価が平均目標株価を上回り、CEOが売却している状況では、12月1日の決算発表で純新規ARRの見通しを余裕を持って上回る必要がある。追加購入は株価の調整を待ちたい。
CrowdStrikeは12月1日に第3四半期決算を発表する。純新規ARRが$347百万ドルを上回るか、AI検出・対応ARRが複利成長を続けるかに注目したい。
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