主なポイント
- Cerebrasの株価は1週間で18%下落した。AI関連株は、Oracleの200億ドル調達と中間選挙後の懸念により売り込まれた。
- Cerebras自身からの発表はなかったが、CoreWeaveとOracleも同じAI懸念で下落した。
- アナリストは来年の売上高が3倍以上になると予想しており、株価の予想売上高倍率は6月のピークから大きく低下している。
- 第3四半期決算発表とIPOロックアップの終了が近接しているため、数字を待つ方が理にかなっている。
Cerebras Systems (CBRS) の株価は、自社からのニュースがないにもかかわらず、過去1週間で18%下落した。AI関連株は2度にわたって売り込まれ、その新しいクラウドパートナーである CoreWeave (CRWV) と Oracle (ORCL) も下落した。
Oracleの200億ドルの請求書がパートナーに降りかかった
Oracleは10月27日、自社のクラウドでCerebrasの推論サービスを提供することに合意した。月曜日の市場開始前、OracleはAIインフラ構築のために200億ドルの株式と社債を調達することを申請した。AIインフラ関連株は下落し、Oracleは1週間で11%下落した。UBSはその朝、目標株価を330ドルから250ドルに引き下げたが、買い評価は維持したため、この引き下げが下落の説明にはならない。現時点では、この取引は支援というより負担となっている。売上高に反映されるには新しすぎるが、株価はすでにOracleがデータセンターをどのように資金調達するかに左右されている。
木曜日の暴落はすべてのデータセンター関連銘柄を襲った
木曜日、民主党の中間選挙での勝利がAI規制を強化し、新規データセンターの建設を遅らせるのではないかという懸念から、半導体株とAI株が急落した。ナスダック総合指数は6%、フィラデルフィア半導体指数は12%下落した。CoreWeaveの成長は、Cerebrasと同様に新規データセンターに依存しており、過去1週間で16%下落した。同社は6月末時点で約1040億ドルの売上高バックログを抱えている。次の決算では、この懸念が顧客の注文に影響しているかどうかが明らかになるだろう。
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まずは決算とロックアップ解除だ
アナリストは、今年の売上高を8億9000万ドル、2027年を29億6000万ドル、2028年を75億4000万ドルと予想している。
そして、株価はこれらの予想に対して、5月のIPO直後よりもはるかに割安になっている。
木曜日時点で予想売上高倍率13倍は、上場以来の平均36倍や6月のピーク63倍を大きく下回っている。アナリストの平均目標株価は依然として275ドルで、金曜日の終値の約3倍である。
株価には依然として2つのリスクがつきまとっている。Culper Researchは10月28日に空売りを発表し、「$CBRSのウェーハはわずか約2年で故障する」と主張した。また、初期株主の株式に対するIPOロックアップも間もなく終了する。Cerebrasの10-Qによれば、ロックアップは11月12日の第3四半期決算発表の2営業日後、または180日目の時点のいずれか早い方で終了する。この180日目は来週早々、決算発表前に訪れる。
私は決算発表を待つだろう。ロックアップ解除された株式がまず株価を押し下げる可能性があり、Cerebrasは来年の29億6000万ドルという目標に向けて順調であることを示さなければならない。もちろん、四半期の業績が堅調でOracleからの注文が現れ始めれば、株価がこれほど割安な状態で長く留まることはないかもしれない。
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