主なポイント
- ブルーム・エナジーは過去1週間で12%下落した。民主党の中間選挙での圧勝がAI関連株を押し下げたためで、NTTデータやカリフォルニア・リソーシズとの新規契約にもかかわらず下落した。
- ブルームの第3四半期売上高の97%は米国で発生しており、米国内のデータセンター承認の遅れが主なリスク要因である。オラクルの支出動向が注目される。
- コンセンサス予想では、ブルームの2028年の調整後1株当たり利益（EPS）は2025年水準の10倍以上と見込まれており、今回の下落は買い場と見なせる。
ブルーム・エナジー (BE) は過去1週間で12%下落したが、同社自身のニュースはすべて良好で、カリフォルニア・リソーシズ (CRC) との燃料電池計画も含まれていた。
それにもかかわらず、投資家は選挙結果を理由に売却し、ブルームの最大の受注先である顧客も共に下落した。ブルームと2.8ギガワットの契約を結んだオラクル (ORCL) は11%下落した。
ブルームの顧客は契約を続けた
カリフォルニア・リソーシズは月曜日の市場終了後、両社がカリフォルニア州で1ギガワット以上のブルーム燃料電池をカーボンキャプチャー付きで建設する可能性を検討すると発表した。これは拘束力のない合意であり、カリフォルニア・リソーシズがその費用を負担するかどうかは、来年初めに2027年度予算を策定する際に明らかになる。さらに木曜日の朝、NTTデータは、世界中のデータセンターで900メガワットのブルームのオンサイト電源を導入し、2027年に出荷を開始すると発表した。
投資家はAI関連銘柄を一斉に売却した
火曜日に民主党が議会の支配権を獲得し、データセンター建設が停滞する恐れからAI関連株が売り込まれた。ブルームはその影響を他社以上に受けやすい。第3四半期売上高の97%が米国に依存しているためだ。テキサス州の次期知事、ジーナ・ヒノホサも、新規データセンターの承認を一時停止することを約束している。
このため、オラクルが注目すべき顧客となる。同社は8月31日終了の四半期にデータセンター建設で50億ドルのフリーキャッシュフローを消費した。12月中旬に決算が発表されるが、建設ペースが鈍化する兆候があれば、ブルームの最大の受注に疑問が生じるだろう。
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私はこの下落を買い場と見る
コンセンサス予想では、ブルームの2028年の1株当たり利益（EPS）は8.24ドルと見込まれており、昨年の0.76ドルから増加している：
水曜日現在、アナリストはこれらの予想を引き下げておらず、今週の受注も引き下げる理由を与えていない。ブルームは11月2日時点で、予想利益の40倍で取引されており、過去3年間の平均76倍を大きく下回っていた。今週の下落により、現在は約35倍となっている。
顧客が撤退したわけではなく、NTTデータとの契約は、米国内の承認が遅れた場合でもブルームに成長の余地を与えている。52週高値から51%下落している現在、私は買い手となるだろう。
もちろん、連邦議会や州がデータセンターの許可を遅らせれば、まず2028年の予想が下方修正されるだろう。来年初めに発表される第4四半期決算（受注残高と2027年の業績見通しを含む）がより大きな試金石となる。
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