2026年8月時点のCelsius Holdings株の主なポイント
- 広範な業績未達: CELH株は、売上高8億1793万ドルがストリート予想8億7007万ドルを5.99%下回り、調整後EPS0.36ドルが13.88%未達、GAAP EPS0.14ドルが63.99%未達となった後、18.46%下落した。
- 業績見通し: 第3四半期は横ばい、第4四半期に成長へ: 経営陣は、ブランドCELSIUSの売上は第3四半期も第2四半期と「非常に似た」水準となり、粗利益率は40%台後半を維持すると見通した。その後、2026年末にかけて成長に戻るとしている。
- Alani Nuの急成長: 第2四半期の追跡チャネル小売売上高が前年同期比約56%増となり、Alani Nuの純売上高は約21%増の3億6400万ドルに達し、上半期の追跡小売売上高は10億ドルを突破した。
- CEOが過剰な削減を認める: フィールドリーCEOは、CELSIUSのSKU削減について「深く切り込みすぎた」と述べた。
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自ら招いたSKU削減がCELSIUSの成長を阻害、CELH株は18%下落
Celsius Holdings (CELH)は、2026年第2四半期の売上高を8億1793万ドル（前年同期の7億3926万ドルから10.64%増）と報告したが、この数字はストリート予想の8億7007万ドルを5.99%下回り、CELH株は2026年8月6日に18.46%下落して24ドルで取引を終えた。調整後EBITDAは1億8416万ドル（予想を7.23%下回り、前年同期の2億1029万ドルから12.42%減少）で、マージンは前年同期比593ベーシスポイント圧縮されて22.52%となった。調整後EPSは0.36ドル（0.42ドルの予想を13.88%下回り、前年同期比23.40%減）、GAAP EPSは0.14ドル（0.39ドルの予想を63.99%下回った）。
この未達はほぼ完全にブランドCELSIUSに起因する。コアブランドの純売上高は前年同期比約12%減少したが、追跡チャネル小売売上高はわずか2%の減少にとどまった。この差についてCFOのジャロッド・ランハンズは、卸売業者の在庫調整、取引・プロモーション支出の増加、クラブチャネルの不振を理由に挙げた。同社は上半期を通じて低回転率のSKU（在庫管理単位）を削減して棚スペースを統合しており、流通ポイントは約7%減少したものの、流通ポイントあたりの売上高は第1四半期から第2四半期にかけて16%増加した。
CEOのジョン・フィールドリーは結果を美化しなかった。第2四半期決算説明会でSKU削減について、「CELSIUSの合理化については深く切り込みすぎた…振り返ってみると、確かに組織内であれほど多くのSKUを削減することはなかっただろう」と述べた。この発言は、今四半期を需要の問題ではなく自ら招いた痛手として位置づけており、経営陣は現在、ブランドCELSIUSの第3四半期の業績は第2四半期と「非常に似た」ものになるが、2026年末にかけて成長に戻ると見込んでいる。
相殺要因はポートフォリオの他の部分からもたらされた。Alani Nuの純売上高は約21%増の3億6400万ドルに達し、追跡チャネル小売売上高は56%増加、同ブランドはCelsiusによる買収から約1年で上半期の小売売上高10億ドルを突破する節目を迎えた。一方、Rockstarは6月にCelsiusの流通プラットフォームへの統合を完了し（経営陣が設定した9ヶ月のタイムライン通り）、純売上高は6600万ドルとなった。粗利益率は約48%で第1四半期と同水準を維持し、統合によるコスト削減効果がアルミニウムコストの上昇を相殺した。販売費及び一般管理費（SG&A）は売上高が増加したにもかかわらず前年同期比で2億3800万ドルと横ばいで、売上高に占めるSG&A比率は32%から29%に低下した。同社は今四半期も1億ドルの自社株買いを実施し、上半期の買い戻し総額は3億ドルの認可枠に対して1億2400万ドルとなった。
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TIKR、CELH株の目標価格を33ドルと評価、2030年までに40%のリターンを見込む
TIKRの中間ケースモデルは、Celsius Holdingsを2030年12月時点で33ドルと評価しており、現在価格24ドルからの総リターン40%、または4.4年間で年率8%のリターンを意味する。
年率8%のリターンは、CELH株を短期的な評価見直しではなく、長期的な回復局面に位置づけるものであり、市場は今四半期の未達を受けて、モデルよりも多くの疑念を織り込んでいる。
この目標価格は、今四半期の圧力がカテゴリー全体ではなく、1つのブランドの合理化に起因しているため達成可能である。Alani Nuの追跡チャネル成長率56%とRockstarの予定通り進む統合は、Celsiusのより広範なポートフォリオに対する需要が依然として健全であることを示しており、経営陣が2027年にCELSIUSのイノベーションを再導入する計画は、今四半期の未達を招いたまさにそのギャップをターゲットとしている。
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