主なポイント
- 火曜日の中間選挙で民主党が下院と上院の支配権を獲得したことを受け、テスラ株は本日4%下落、スペースXも同様に下落した。
- 議会はテスラとスペースXの合併に投票権を持たないが、マスク氏の企業に対する公聴会や召喚状は、すでに厳しい株主投票を控えている取引を遅らせる可能性がある。
- アナリストは、テスラの2028年の1株当たり利益（EPS）を3.24ドルと予想しており、これは2022年の実績（4.07ドル）を下回る水準である。したがって、株価の多くは自動車事業を超えた賭け、その中でもスペースXとの取引に依存している。
- 次の注目点は、12月3日のテスラ年次総会と、両社の特別委員会からの条件提示である。
テスラ (TSLA) 株は本日の取引開始時に4%下落し、スペースX (SPCX) も同様に4%下落した。これは火曜日夜に民主党が下院と上院で勝利した後の動きである。
テスラ株主にとってタイミングは良くない。両社とも合併を検討する特別委員会を設置しており、新議会はイーロン・マスク氏の事業に注目している。
マスク氏の4億4600万ドルの賭けは実らず
マスク氏は2026年の中間選挙サイクルで、主に共和党系団体に4億4600万ドルを寄付した。現在、民主党が両院を支配することになる。
民主党はすでに、マスク氏のDOGE（国防総省）での指揮期間と連邦契約の調査を脅かしており、議員はウクライナにおけるスペースXの通信制限の報道に基づく調査を要請している。ブルームバーグ・インテリジェンスは、過去数年間に民主党が書簡や公開質問状を送付した200社以上の企業を特定している。投票前、同社の上級米国政策アナリスト、ネイサン・ディーン氏は、スペースXでさえ「試される可能性がある」と述べた。ブルームバーグのインタビューで、同氏は「イーロン・マスク氏は、ホワイトハウスとの協議内容について話すために呼び出される可能性がある」と付け加えた。
TIKRはテスラを44人のアナリストがフォロー。何人が「買い」と言っている？
テスラの買い、保有、売りのレーティングの完全な内訳と、ウォール街の収益・利益予想を一箇所で確認できます。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。テスラのアナリスト・レーティングを見る
テスラの利益では株価を説明できない
アナリストは、テスラの調整後1株当たり利益（EPS）が、2025年の1.66ドルから2028年には3.24ドルになると予想している：
その2028年の数字でさえ、テスラが2022年に稼いだ4.07ドルを下回っている。そして、火曜日の投票結果は、これらの自動車とバッテリーの数字を変えるものではないはずだ。
それにもかかわらず、テスラは月曜日時点で予想利益の189倍で取引されており、これは3年平均の137倍を上回っていた：
（本日の下落でわずかに低下したが、依然として通常水準を大きく上回っている。）
このプレミアムの一部はロボタクシーとオプティマスによるものだ。私は、その一部はまた、スペースXが合併でテスラに高額を支払うという期待によるものではないかと考えている。月曜日、ザ・フューチャー・ファンドのゲイリー・ブラック氏は、公正なプレミアムを20-25%と見積もった。
議会は取引を遅らせることができる
テスラの投資家でありL&FインベスターサービスのCEOであるアレクサンドラ・メルツ氏は、昨夜、率直に述べた：「議会は単純に民間の合併を拒否することはできない」
彼女の言う通りだ。2つのマスク企業間の株式交換による取引は、特別委員会、規制当局の審査、株主投票を経る。議会はこれらのいずれにも発言権を持たない。
しかし、公聴会や召喚状はこれらの各ステップを遅らせることができ、投票はすでに高いハードルだった。取引には、発行済みテスラ株39.53億株の過半数、つまり約19.8億株の賛成票が必要である。メルツ氏は、マスク氏が直接投票できる7億株を数えている。「投票しない株はすべて反対票としてカウントされる」と彼女は今週書いている。
私の見解：数ヶ月にわたるワシントンの見出しは、通常は棄権する株主に、棄権する、あるいは反対票を投じるさらなる理由を与える。
遅い取引は小さなプレミアムを意味する
次に、支払いそのものがある。株式交換取引では、テスラ株主はスペースX株でプレミアムを受け取ることになる。ブラック氏はすでに、「発表後、アービトラージャーがSPCXの価格（ひいては取引プレミアム）を削り取るだろう」と警告している。マーベル社の全株式取引におけるルーメンタム株主に起こったように。
選挙はスペースX自身の事業にも影響する。ヨークビルのパートナー兼マネージングディレクターであるダン・アイブス氏は、民主党の勝利、特に民主党のジーナ・ヒノホサ氏がグレッグ・アボット知事を破ったテキサス州において、AIデータセンターの建設を遅らせると書いている。「スペースXとマスク氏は明らかにこの蜘蛛の巣の真ん中に捕らえられている」と彼は書いた。
アナリストは、スペースXの収益が今年の489億ドルから2028年には3360億ドルになると予想している：
それがテスラ株主が取引で受け取る成長である。調査とテキサスでの建設遅延がこれを先送りするならば、取引で受け取るスペースX株の価値は低くなり、プレミアムも同様に低くなる。
私の結論はこうだ：テスラとスペースXの取引は依然として可能だが、そのプレミアムは月曜日時点よりも小さく、遠くなったように見える。予想利益の189倍では、合併のためにテスラを買うことはないだろう。
もちろん、委員会は議会よりも迅速に動く可能性がある。12月3日のテスラ年次総会前の開示と、最初の正式な取引条件に注目してほしい。いずれかがプレミアムに具体的な数字を付けることになる。
では、テスラ株の実際の価値は？
TIKRを使えば、1分以内にあらゆる銘柄の将来価格を予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提を入力するだけで、テスラがどのような価値を持つ可能性があるかがわかります。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、入力値を調整して独自の事業見解を反映させることもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、またいかなる銘柄の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄も保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
