主なポイント
- Hercules Capitalの現在の年間配当は1株あたり$1.88で、利回りは11.7%となり、U.S. Bancorpの3.6%の3倍以上です。
- U.S. Bancorpは2025年度の正規化EPSの44%を配当として支払い、Herculesは98%を支払いました。
- Herculesは、早期ローンの返済が急減したにもかかわらず、第3四半期の純投資収益で基本配当を118%カバーしました。
- アナリストは、U.S. Bancorpの2026年度の正規化EPSが16%増加すると予想しており、同銀行は近く自社株買いを再開する計画です。
11.7%の利回りは、ほぼすべてのインカム投資家の目を留めるでしょう。
これが、Hercules Capital (HTGC)が第3四半期の配当を1株あたり$0.47に据え置いた後の現在の利回りです。U.S. Bancorp (USB)は、6月に四半期配当を3.8%増額して$0.54とし、利回りは3.6%です。
銀行は稼ぎの半分以下を配当として支払う一方、Herculesはほぼすべてを還元します。では、どちらがより優れた配当株でしょうか？
| 指標 | U.S. Bancorp (USB) | Hercules Capital (HTGC) |
|---|---|---|
| 現在の利回り | 3.6% | 11.7% |
| 現在の年間配当 | $2.16 | $1.88 |
| 配当成長率（2020年度～2025年度） | 年間4.0% | 年間6.4% |
| 正規化EPSに対する配当性向（2025年度） | 44% | 98% |
| 正規化EPSに対する配当性向（2026年度コンセンサス） | 40% | 88% |
出典: TIKRおよびStockAnalysis、本日の株価時点。
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U.S. Bancorpには余裕がある
U.S. Bancorpの第3四半期の純収益は、前年同期の$73.3億から増加して記録的な$79.7億に達し、希薄化後EPSは9.8%増の$1.34となりました。BTIGの買収により資本市場収益は69.3%急増した一方、住宅ローン関連収益は金利上昇により13.9%減少しました。経営陣は現在、2026年の純収益成長率を8%～9%と見込んでいます。
この見通しは、アナリストが2026年度の正規化EPSが16%増の$5.34になると予想していることを支持します。これにより、十分にカバーされた44%から配当性向は40%に低下します。配当は、利益が変動した時でさえ増加し続けています：
最も厳しかった年は2023年度で、正規化EPSが$3.27に下落し、配当性向は59%に達しました。
CFOのJohn Stern氏は第3四半期決算説明会で、同銀行は「資本還元の観点から70%から75%の配当性向に非常にコミットしている」と述べました。この目標には、配当に加えて自社株買いも含まれます。11月6日の会議で、Stern氏は、ローン成長とAmazonの中小企業向けクレジットカードポートフォリオのための一時停止後、近く自社株買いを再開すると述べました。
最高リスク責任者（CRO）のJodi Richard氏は10月23日に辞任し別の上場企業に移りましたが、最高信用責任者のTroy Remington氏が後任を探す間、代理を務めています。しかし、信用力は低下していません。第3四半期の純貸倒率は、前年同期の0.56%から改善して0.51%となりました。
Herculesは限界近くで運営
U.S. Bancorpは利益の半分以上を留保します。ビジネス開発会社であるHerculesは、自社の利益のほぼすべてを支払います。その$0.47の四半期支払いは、$0.40の基本配当と$0.07の追加配当からなります。Herculesはこれを「株主に追加配当を提供できる25四半期連続」と呼びました。
2025年度の正規化EPSに対する配当性向は厳しい98%でした。アナリストの2026年度予想の88%は、$1.69の配当を前提としています。現在の$1.88の水準では、同じ予想EPSの$1.92に対して配当性向は再び98%に戻ります。このマージンは10年間にわたり薄い状態が続いています：
配当性向は2016年度以降、91%から108%の範囲で推移しています。この期間中、配当が減少したのは2021年度と2025年度だけです。
基本配当はこの記録が示唆するよりも安全に見えます。「第3四半期の早期返済額が約75%減少したにもかかわらず、当社はこれらの水準で運営しながら基本配当を118%カバーし、快適にカバーし続けています」と、CEOのScott Bluestein氏は第3四半期リリースで述べました。Herculesはまた、第4四半期に1株あたり$0.88の未分配利益を繰り越しました。
しかし、四半期は軟調でした。純投資収益は1株あたり$0.47で、前年同期の$0.49から減少しました。しかし、年初来のコミットメント額は記録的な$34.4億に達し、経営陣は早期返済が$2億から$3億に戻ることで第4四半期に収益が増加すると見込んでいます。Fitchは10月16日、HerculesのBBB-の投資適格格付けを安定的見通しで確認しました。主なリスクは競争です：Bluestein氏は、少数の競合貸し手が取引構造と価格設定において依然として積極的であると述べました。
では、どちらの配当が勝つか？
Hercules Capitalがより優れた配当株です。その小切手ははるかに大きく、基本配当は安全に見えます。本日の株価でHerculesに$10,000投資すると年間$1,171の収入が得られ、U.S. Bancorpでは$360です。$1.60の基本配当だけでも10.1%の利回りです。現在の各配当成長ペースでは、U.S. Bancorpの収入がHerculesを上回るには30年以上かかります。10年目では、約$471に対して約$1,171です。
これは、U.S. Bancorpの配当が優れていないと言うわけではありません。それははるかに良くカバーされており、チャート上では毎年増加しており、アナリストはさらなる増額の余地を見ています：
その5年間の4.0%のペースでは、U.S. Bancorpに$10,000投資すると、10年目には約$511を支払い、株価上益を除いた現在の現金に対する利回りは5.1%になります。それでもなお、Herculesには118%カバーされた基本配当、超過分のクッション、そして投資適格格付けがあります。これにより、そのはるかに大きな小切手は確実に期待できるものとなります。
もちろん、第4四半期決算は注目すべきものです。早期返済が経営陣の予想通り回復しない場合、追加配当が基本配当より先に削減されると予想します。
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