Astera株の主要統計
- 今週のパフォーマンス +4.9%
- 52週レンジ: $47.1 to $262.9
- 現在の株価： $126.2
何が起きたのか？
コネクティビティ半導体のアステラ・ラボ（ALAB）は、インテリジェント・コネクティビティ・プラットフォームで世界最大のデータセンター内のAIアクセラレータ間のデータをルーティングしているが、2025年度の売上高は115％増の8億5250万ドルと倍増した。
アステラが2月10日に発表した第4四半期決算では、売上高が前年同期比92%増の2億7,060万ドルとなり、IBESコンセンサスの2億4,950万ドルを2,110万ドル上回り、非GAAPベースの希薄化後EPSは0.58ドルと予想の0.51ドルを上回った。
AIサーバー・クラスター内のプロセッサー間の高速トラフィックを管理する同社のAIファブリック・スイッチ製品ラインであるScorpioは、出荷開始からわずか3四半期で2025年度売上高の15％を超え、Aries PCIeリタイマー・ポートフォリオは前年同期比70％増、高速イーサネット・リンク内の信号を調整するTaurusアクティブ電気ケーブル・モジュールは約4倍増となり、収益の幅が単一の集中的な賭けではなく、3つの独立した製品ラインに広がっていることを実証した。
ジテンドラ・モハン最高経営責任者（CEO）は2025年第4四半期決算説明会で、「当社のインテリジェント・コネクティビティ・プラットフォームの市場機会は当初予想したよりもかなり大きく、標準およびカスタム・アプリケーションの両方に対応する複数の製品ライン、物理メディア・タイプ、フォーム・ファクター、プロトコルを包含している」と述べた。
Asteraの市場規模は5年間で10倍の250億ドルに拡大すると予測されており、その中核となるのは、2026年下半期に10社以上の顧客で大量生産が開始されるScorpio Xシリーズのスケールアップスイッチング、2027年にAWS Trainium 4とAMD MI 500プラットフォームの立ち上がりと交差するUALinkスイッチの契約、2028年ごろのコ・パッケージド・オプティクスの展開をターゲットとする光エンジンのロードマップである。
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ウォール街のALAB株への評価
Asteraの第4四半期の業績好調と2025年度の売上高成長率115%は、短期的な実行を証明するものだが、より重大な変化は、100億ドルのPCIe/UALink相互接続市場をターゲットとするスケールアップ型ファブリックスイッチであるScorpio Xシリーズが、第4四半期の予備生産から2026年第1四半期の初期量産出荷に移行し、コンセンサスが2026年度の主要成長ドライバーとしてモデル化する収益上昇を設定したことだ。
コンセンサスでは、2026年度売上高は13.5億ドル（58.1％増）と予測している。これは、2026年下半期にScorpio Xが量産されること、Scorpio Pシリーズで米国の2つの新しいハイパースケーラが量産を開始すること、世界最大のAIサーバクラスタ内でPCIe Gen 6への移行が進行していることからAriesとTaurusが引き続き成長することに支えられている。
20名のアナリストによる目標株価の平均は206.75ドル、中央値は207.50ドルで、現在の終値126.16ドルから約63.9%の上昇を示唆している。
155.00ドルの下限ターゲットと250.00ドルの上限ターゲットの間のスプレッドは、二元的な議論を反映している：ベアはScorpio Xの遅延またはUALinkの採用リスクを評価し、ブルはAmazon、AWS Trainium 4、およびAMD MI 500プラットフォームが立ち上がるにつれて、100億ドルのスケールアップTAMが2027年に収益を認識し始めることをモデル化している。
評価モデルは何を言っていますか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2025年から2031年までの売上高年平均成長率30.5%、純利益率36.9%、成長プレミアムが正常化するにつれて年率7.7%で圧縮されるPER倍率を仮定することで、2030年12月までにALABを408.87ドルとし、年率27.8%のリターンを意味します。
市場はAsteraを単一顧客向けのPCIeリタイマー事業と見なしているようで、Scorpio Xが重要な数量貢献をしていないにもかかわらず、Scorpioが3四半期で売上高の15%を超えたことを無視している。
TIKRモデルの30.5%の売上高CAGRの想定は、10以上のScorpio X顧客との契約、2027年に立ち上がる2つの新しいScorpio Pハイパースケーラの獲得、および複数のハイパースケーラに同時に参入するTaurus 800Gの資格に直接的な運用上の裏付けを見出す。
アマゾンのワラント契約（2033年までの累計購入額65億ドルに連動して326万株を取得する権利を付与）は、開示された拘束力のある商業シグナルだが、市場はこれまでノイズとして扱ってきた。
リスクは売上総利益率である。ハードウェア・モジュール・ミックスはすでに第4四半期のGAAP売上総利益率を75.6%に圧縮しており、アマゾンのワラントは2026年第2四半期から非現金の～200bpsの逆風を追加する。
2026年第2四半期の業績が最初の確認ポイントとなる。スコルピオXの収益貢献と売上総利益率の軌跡が2026年度のEBITDA利益率34.0%というモデルの想定に沿うかどうかを注視し、そこに乖離があれば、408.87ドルの目標の基礎となる2027年と2028年の収益基盤の価格が変更されるからだ。
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