主なポイント
- Archer Aviationの株価は過去1か月で15%下落し、競合他社のJoby Aviationはさらに下落した。投資家が投機的なハイテク株を売却したためだ。
- Archer自身のニュースの大半は良好だった。Barclaysによる格上げやJobyに対する一部の法廷での勝利、テキサス州とイタリアでの新たなエアタクシー計画などである。
- Archerによるボーイング3事業の買収（2026年末までに完了見込み）は、Insituの年間2億ドル以上の売上高を加えることになる。
- Archerの現金及び短期投資は第2四半期に2億1500万ドル減少したため、この銘柄はさらなる希薄化に備えられる投資家にのみ適している。第3四半期決算は11月9日の市場終了後に発表される。
Archer Aviation (ACHR)の株価は、同社のニュースの大半が良好であったにもかかわらず、過去1か月で15%下落している。
Joby Aviation (JOBY)はさらに19%下落し、ナスダック100種指数は9%下落した。投資家が投機的なハイテク株を売却したためだ。
好材料が続く1か月、それでも株価は下落
Archerは投資家に好感触の材料を数多く提供した：
- 法廷での部分的勝利：Archerは10月2日、カリフォルニア州連邦裁判所がJobyによる同社に対する営業秘密および契約に関する主張の一部を棄却したと発表した。Archerの反訴も同様に棄却された。
- 格上げ：Barclaysは同株を「買い」に格上げし、目標株価を4.50ドルから8ドルに引き上げ、JobyではなくArcherを選択した。
- 飛行での進展：サンフランシスコ湾上空でのMidnight有人試験飛行、オースティン、ダラス・フォートワース、ヒューストンでのエアタクシーネットワーク計画、およびITAエアウェイズとのイタリアでのネットワーク構築に関する契約。
最大の要素は依然としてボーイング取引である。Archerはボーイング (BA)から3つの事業（Wisk Aero、Insitu、SkyGrid）を買収中だ。独占禁止法に基づく待機期間は9月18日に終了し、Archerは2026年末までに取引を完了する見込みだ。Insitu単体で、ドローン事業から年間2億ドル以上の収益を上げている。Archer自身は第2四半期に500万ドルの売上高を計上した。
アナリストは、Archerの売上高が2025年にはほぼゼロから、2029年までに13億9000万ドルに増加すると予想している：
2027年の1億3800万ドルという予想でさえ、Insituが毎年稼ぎ出す金額よりも少ないため、取引完了後にはこれらの数値は上方修正されると予想される。
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投資家はグループ全体を売却
Goldman Sachsは10月中旬に「保有」評価を維持し、目標株価を8ドルから7ドルに引き下げた。10月22日のナスダック市場の売りが、その後、市場開始前に両エアタクシーメーカーを襲った。
Jobyは法廷で劣勢に立ち、Barclaysの支持も失ったが、下落幅はArcherよりわずかに大きかっただけだ。これは、各社が何を発表しようと、投資家がエアタクシーをグループとして売却したことを示していると筆者は考える。JobyはArcherとほぼ同時期に自社の第3四半期決算を発表する。もしそのキャッシュバーン（資金流出）が同様に高水準であれば、投資家は両社をセットで売り続けるだろうか？
ARK Investは両社の買いを継続した。両銘柄は10月27日に上昇した。ARKが両社に合計約720万ドルの新規買い付けを行ったことを開示した後だ。
11月9日の現金残高に注目
Archerは第3四半期決算を11月9日の市場終了後に発表する。同社は株式売却によって資金調達を行っており、現金及び短期投資は2023年末の4億6500万ドルから2年後には19億7000万ドルに増加した：
6月30日現在、これは15億6000万ドルに減少した。第2四半期だけで2億1500万ドルの減少だ。このペースでは、現金は2年弱持つ計算になる。Archerは第3四半期の調整後EBITDA損失を1億7000万ドルから2億ドルと予想している。損失がどこに落ち着くか、ボーイング取引がいつ完了するか、経営陣がさらなる株式売却を示唆するかどうかに注目すべきだ。
ウォールストリートの目標株価は希望的観測が過ぎた
アナリストの平均目標株価は過去1年で12.44ドルから10.89ドルへとわずかに下落しただけだが、株価は半分以上の価値を失った：
この目標株価は月曜日の終値より161%高く、最も低い7ドルの目標株価でさえ終値より68%高い。しかし、アナリストは1年前からArcherのペースを過大評価してきた。
筆者はここで売るつもりはないが、大量に買い増すつもりもない。Archerは今月、投資家に保有する理由をさらに与えた。ボーイング取引が完了すれば、初めて実質的な売上高を得ることになる。しかし、これほど多くの現金を消費している企業は、さらなる株式売却を行う可能性が高い。したがって、まずは小さなポジションから始め、11月9日の決算で現金が維持され、ボーイング取引の完了が順調であることが示された場合にのみ追加することをお勧めする。
もちろん、完了が2027年にずれ込んだり、損失が予想を上回ったりした場合、その株式売却はより早く行われると予想される。
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