主なポイント
- 85万ドルのポートフォリオをVerizon、Enterprise Products Partners、UPSに均等に分割した場合、年間約51,200ドル、月額約4,270ドルの配当が支払われます。
- VerizonとEnterprise Productsは、依然として成長している事業から、配当を支払うのに十分なキャッシュを生み出しています。
- UPSの配当は手一杯です：過去1年間のフリーキャッシュフローの85%を配当に充てましたが、経営陣はこのキャッシュが増え続けると見込んでいます。
- もしUPSが配当を半減させた場合、ポートフォリオの収入は年間約42,900ドルに減少します。もし支払いを停止した場合、収入は年間約34,500ドルに減少します。
生活費を配当で賄う場合、6%の利回りは無視できません。
85万ドルをVerizon Communications (VZ)、Enterprise Products Partners (EPD)、United Parcel Service (UPS)に均等に分割した仮定の退職者を考えてみましょう。現在の価格では、Verizonの約6,130株、Enterpriseの7,643ユニット、UPSの2,557株を購入できます。
合わせて、年間約51,200ドル、月額約4,270ドルの配当が支払われます。これはポートフォリオのこの部分に対する6.0%の利回りです。（もちろん、誰もたった3銘柄だけを保有すべきではありません。）以下に収入の内訳を示します：
| 銘柄 | 保有数 | コスト | 年間収入 | 収入シェア | カバレッジ、直近 / 予想 |
|---|---|---|---|---|---|
| Verizon (VZ) | 6,130株 | $283,329 | $17,348 | 34% | フリーキャッシュフローの52% / 53% |
| Enterprise Products (EPD) | 7,643ユニット | $283,326 | $17,120 | 33% | 配当可能キャッシュフローの1.69倍 / 1.86倍 |
| UPS (UPS) | 2,557株 | $283,316 | $16,774 | 33% | フリーキャッシュフローの85% / 88% |
| 合計 | $51,242 |
出典: TIKR。価格は2026年11月10日午後1時47分（ET）時点、配当は各社の現在の年間レート。VerizonとUPSのカバレッジは、2026年9月30日までの12か月間および2026年度コンセンサスに基づくキャッシュ配当支払い比率。Enterpriseのカバレッジは2025年度および2026年度コンセンサスに基づく。
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Verizonは追加コストをかけずに契約者数を増加
Verizonの配当は、再び成長している無線事業に支えられています。同社は2026年第3四半期に406,000件のポストペイド電話契約者を増やしました。Dan Schulman CEOは、追加コストをかけずに増加していると述べています：「獲得コストが大幅に上がり、無料回線を提供すれば契約者数は簡単に増えます。無料回線は契約者数の増加とは考えていません。」
フリーキャッシュフローは第3四半期で78億ドルとなり、前年同期比12.1%増加しました。これにより配当は十分にカバーされています：2026年9月30日までの12か月間のフリーキャッシュフローの52%を占め、2026年度コンセンサスでは53%を占めます。フリーキャッシュフローは2018年度以降毎年配当を上回っており、2025年度では配当115億ドルに対し201億ドルに達しました：
トレードオフは成長です。Verizonの配当は2020年度から2025年度にかけて、1株あたり$2.48から$2.73へと年間わずか1.9%の上昇でしたが、経営陣は「配当の成長にコミットしている」と述べています。
Enterpriseは最も余裕がある
EnterpriseはMLPであるため、ユニットに対する分配金を支払い、税務上はK-1フォームを送付します。そのキャッシュは、パーミアン盆地からの天然ガスの輸送量増加に支えられており、第3四半期の処理量は1日あたり46億立方フィートの記録を達成し、前年同期比12%増加しました。配当可能キャッシュフローは2025年度の分配金を1.69倍カバーし、アナリストは2026年度に1.86倍になると予想しています。
この余裕は過去10年間で拡大してきました。1ユニットあたりの配当可能キャッシュフローは2016年度の$1.96から2025年度の$3.66に上昇し、一方で分配金は$1.61から$2.17に増加しました：
ただし、増加幅は縮小しています。2020年度から2025年度にかけて、分配金は1ユニットあたり$1.78から$2.17へと年間4.0%増加し、10月の増加率は前年比2.8%でした。経営陣はまた、2027年度のEBITDA成長は2026年度よりも「より控えめ」になる可能性があると述べています。
UPSは数量を減らして1箱あたり利益を増加
UPSは意図的に利益率の低いAmazonの取引量を削減しているため、米国内の1日平均取引量は第3四半期に3.3%減少しました。それでも米国国内収入は前年同期の142億ドルから149億ドルに増加しましたが、営業利益率は8.4%から7.6%に低下しました。配当は2026年9月30日までの12か月間のフリーキャッシュフローの85%を占め、2026年度コンセンサスでは88%を占めます。2025年度には、配当54億ドルがフリーキャッシュフロー47.7億ドルを上回りました：
経営陣はキャッシュが追いつくと見込んでいます。同社は現在、2026年度の調整後フリーキャッシュフローを約61億ドルと見込んでおり、配当は約54億ドルです。また、第3四半期までの9か月間のフリーキャッシュフローは前年同期の27.4億ドルから42.2億ドルに増加しました。Carol Tomé CEOは第3四半期決算説明会で率直に述べました：「つまり、明らかに私たちの配当は安全で確実です。」
ただし、配当は成長していません。UPSは11月4日に1株あたり$1.64を宣言しました。これは2025年度を通じて支払われた四半期レートと同じで、2020年度から2025年度にかけて1株あたり$4.04から$6.56へと年間10.2%増加した後のことです。
頼れる2つの配当、注意すべき1つの配当
Verizonの配当は安全ですが伸び悩み、Enterpriseの配当は安全でまだ成長しています。
UPSは配当を支払うキャッシュが最も少ないため、心配すべきはこの配当です。もし配当を半減させた場合、このポートフォリオの収入は年間約42,900ドルに減少します。もし完全に支払いを停止した場合、収入は年間約34,500ドルに減少します。また、同社は今年13億ドルの年金拠出を計画しており、厳しい状況に対応する余裕はほとんどありません。とはいえ、少なくとも現時点では問題ないようです。
私の見解では、このポートフォリオの収入は良好な状態にあります。それでも、UPSのフリーキャッシュフローが経営陣の見込み通りになることが証明されるまでは、その3分の1の収入を当てにすべきではありません。UPSの第4四半期決算（来年初頭発表予定）は、2026年度のフリーキャッシュフローが約61億ドルに達したかどうかを示すでしょう。
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