主なポイント
- AMD株は、Lynx Equity Strategiesが同社のサーバーチップ「Venice」に強気に転じたことを受け、決算発表を前に本日5%上昇しました。
- Navitas Semiconductor、Astera Labs、Credoも上昇し、半導体株は月曜日の売り一巡から反発しました。
- インテルはサーバーチップの供給を急いで増やしており、AMDのVeniceがシェアを獲得する余地が生まれています。
- アナリストは、AMDの1株当たり利益（EPS）が2027年までに2倍以上になると予想しており、今夜のサーバー事業の見通しが注目の数字です。
アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は、第3四半期決算発表の数時間前となる今朝、Lynx Equity Strategiesが強気に転じたことを受けて5%上昇しています。KC Rajkumar氏とそのチームは簡潔に次のように述べています。「我々は、現行水準での決算発表前の同株を好意的に見ている」
半導体株は月曜日の売り一巡からも反発しています：Navitas Semiconductor（NVTS）は10%、Astera Labs（ALAB）は7%、Credo Technology（CRDO）は7%上昇しています。インテル（INTC）は4%上昇しており、Lynxの主張の核心をなしています。
注目のチップは「Venice」
Lynxは、AMDの192コア、2ナノメートル・プロセス・サーバーCPU「Venice」への需要が、従来型のデータセンター業務とAIエージェントによって世界的に加速しており、インテルからの競争が限定的であると見ています。経営陣が今夜、2027年のサーバー事業見通しが控えめになる可能性があると示唆しても驚かないとしています。
その見通しはすでに野心的なものです。8月の決算説明会で、AMDはサーバー収益が今年下半期に80%以上成長した後、2027年までに70%以上成長するとの業績見通し（ガイダンス）を示しました。
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インテルは供給が追いつかない
インテルも先週、同じ需要を目の当たりにしました。同社のデータセンターおよびAI部門の収益は78%増加し、第3四半期に73億ドルに達しました。CEOのLip-Bu Tan氏は決算リリースで、「我々の当面の優先事項は、Xeonファミリーに対する並外れた需要に対応するため、追加の供給を確保することです」と述べました。
ただし、その多くは価格上昇によるものでした：インテルの四半期報告書によると、同部門の平均販売単価は54%上昇しています。
私の見解：インテルが対応できない買い手の一部はVeniceに流れています。インテルは1月下旬の決算発表までに十分な供給を追加し、彼らを取り戻すことができるでしょうか？
ハードルはすでに高い
アナリストは、AMDの調整後EPSが今年の7.62ドルから2027年には16.01ドルへと2倍以上になると予想しています：
今夜、サーバー事業の見通しが上方修正されれば、これらの予想はさらに引き上げられるはずです。
AMD株は月曜日の終値時点で、予想利益の42倍で取引されていました。これは過去5年間の平均である35倍を上回りますが、6月に記録した67倍を大きく下回っています：
今朝の価格では、約44倍です。
Lynxは正しいチップを選んだ
私は、LynxがここでAMDを好意的に見るのは正しいと思います。Veniceは、インテルの供給不足の間にAMDがサーバーシェアを獲得するための最善の手段です。
もちろん、供給不足の間に上昇した価格は、供給が追いついたら下落する可能性があります。今夜、私はAMDのサーバー成長がより多くのチップを販売することによるものなのか、それとも単価を上げたことによるものなのかを注視します。
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