アルファベット株の主要統計
- 現在株価: $344.82
- 目標株価（中間）: ~$625
- ストリート目標株価: ~$428
- 潜在トータルリターン: ~81%
- 年率化IRR: ~15% / 年
新機能公開: TIKRの新バリュエーションモデルでお気に入りの銘柄の潜在的上昇幅を発見しよう（無料） >>>
何が起きたのか？
アルファベット (GOOGL) は8月21日に$344.82で取引を終え、5月の高値$402付近から約14%下落した。これは、ほぼすべての重要な項目で予想を上回る四半期業績を出した後にもかかわらずである。8月19日、マーベル・テクノロジーは開示し、Googleに対し、複数年にわたるカスタムチップ供給契約と引き換えに、最大122億ドル分の自社株を購入する権利（ワラント）を付与した。マーベル株は約10%上昇したが、アルファベット株はほとんど動かなかった。
収益が24%成長し、クラウド部門が80%超で資本を増殖させている企業が、17倍の株価収益率で取引されている。これはメタを除くすべてのメガキャップより割安であり、一方でマイクロソフトは約28倍、アップルは約39倍で取引されている。市場が数字には表れていない問題を見ているのか、あるいはビッグテックで最も収益性の高いAIスケーラーを過小評価しているかのどちらかだ。
マーベルとの取引は、拡張投資が依然として広がっていることを示す
マーベルの規制当局への提出書類（ロイター報道）によると、Googleは1株$206.58で最大5897万株のワラントを取得した。これは、Googleが50億ドル分のチップを購入するごとに分割して権利が確定し、目標は2033会計年度まで続く。ロイターは、Googleが支出目標を達成した場合、この取り決めがマーベルにその期間で約1200億ドルの収益をもたらす可能性があると推定した。
長期的な見方ではアルファベットに有利だ。これは供給契約であり、122億ドルの小切手に署名したわけではなく、Googleが支出するにつれてのみ持分が構築される。この取引が確認するのは、アルファベットが、2031年まで主要なカスタムチップパートナーであるブロードコムを超えて、フル稼働で進むTPUロードマップを支えるためにシリコン供給を拡大していることだ。第2四半期決算説明会で、CEOのスンダー・ピチャイは「当社は引き続き供給制約を受けており、これは勢いと急速な採用の兆候です」と述べた。アルファベットは2026年通年の設備投資（CapEx）見通しを1800億～1900億ドルから1950億～2050億ドルに引き上げた。CFOのアナト・アシュケナジはアナリストに対し、同社が自社のTPUシステムを顧客のデータセンターに販売した収益を初めて認識し始めたと述べた。マーベルとの取引は、これらの数字が目に見えるようになる背後にある調達機構だ。
アルファベット株の過去実績と将来予測を見る（無料！） >>>
市場が無関心だった四半期
収益は1198億ドルに達し、24%増加した。これは2桁成長が12四半期連続となる。営業利益は30%増の408億ドル、クラウド収益は82%増の248億ドルとなり、セグメントの営業マージンは20.7%から35.6%に拡大した。GAAP EPSは$9.11となったが、この数字にはアルファベットの持株における約980億ドルの未実現利益が含まれており、アシュケナジは説明会でこれを指摘した。したがって、これは営業事業ではなく時価評価による変動を反映している。同じ理由で純利益は1121億ドルとなった。今四半期を支えているのはEPSではなく、営業項目だ。受注残高は5140億ドルに達し、経営陣はその半分強を24ヶ月以内に収益化する見込みを示した。
TIKRの競合企業ページでは、メタはNTM EV/EBITDAで約9倍、レディットは約15倍で取引されているのに対し、アルファベットは約16倍だ。アルファベットはメタよりわずかに高い倍率だが、支配的な検索事業と80%超のクラウド成長、そしてどちらの競合にも匹敵しないカスタムシリコン事業を併せ持っている。懸念材料はファンダメンタルズではなくセンチメントだ：主任AI科学者のジェフ・ディーンを含む上級AI人材の夏の退職が相次ぎ、財務実績は堅調であったにもかかわらず、市場の信頼を揺るがした。
TIKRでアルファベットが競合他社と比較してどのようなパフォーマンスを示しているか見る（無料！） >>>
TIKR アドバンストモデル分析
- 現在株価: $344.82
- 目標株価（中間）: ~$625
- 潜在トータルリターン: ~81%
- 年率化IRR: ~15% / 年
アナリストの成長予測とアルファベット株の目標株価を見る（無料！） >>>
TIKRバリュエーションモデルの中間ケースでは、GOOGLを2030年末時点で約$625と評価しており、これは現在の株価から約81%上昇し、年率約15%のリターンに相当する。これは2つの収益ドライバーに基づいている：受注残高が収益化されるにつれ、クラウドが企業平均を大きく上回る成長を維持すること、そしてジェミニが収益化可能なクエリのプールを拡大するにつれ検索が持ちこたえることだ（経営陣によれば、これにより検索・その他収益は17%増の633億ドルとなった）。マージンのドライバーはクラウドの営業レバレッジであり、前年比15ポイント拡大し、さらに拡大の余地がある。
主なリスクは支出だ。1950億ドルを超える設備投資はすでに四半期フリーキャッシュフローをマイナスに転落させており、アシュケナジはアルファベットが供給を補うためにより高コストな第三者キャパシティに依存するにつれ「わずかなマージン圧力」が生じると警告した。上振れシナリオ：収益が中程度の2桁成長で増殖を続け、マージンが拡大し、株価倍率が競合他社並みに再評価される。下振れシナリオ：AIからのリターンが支出よりも遅れて訪れ、フリーキャッシュフローがモデルが想定するよりも長く圧迫されたままとなる。
結論
ワラントはGoogleが支出するにつれてのみ権利が確定するため、拡張投資が機能していることの最も明確な証拠は、マーベル自身の収益開示とアルファベットのクラウド収益ラインであり、取引規模の見出しではない。アルファベットが10月27日に第3四半期決算を報告する際、クラウド成長が70%超を維持し、四半期フリーキャッシュフローがプラスに戻る最初の一歩を踏み出すことが示されれば、投資家は支出サイクルが収益に転換していると判断するだろう。キャッシュバーンが2四半期続き、クラウド成長が減速すれば、弱気派に材料を渡し、株価倍率は17倍付近に釘付けにされたままとなる。市場は、成長に対してプレミアムを支払う前に、その支出が報われることを証明するようアルファベットに求めている水準がそこにある。
億万長者投資家が何を買っているか見て、TIKRでスマートマネーを追従しよう。
アルファベットに投資すべきか？
本当に知る唯一の方法は、自分自身で数字を見ることだ。TIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使用するのと同じ機関投資家向け品質の財務データに無料でアクセスできる。
アルファベットを呼び出せば、何年分もの過去の財務実績、ウォールストリートのアナリストが今後数四半期に予想する収益と利益、時系列でのバリュエーションベースの推移、目標株価が上昇トレンドか下降トレンドかがわかる。
あなたが注目している他のすべての銘柄と一緒にアルファベットを追跡する無料のウォッチリストを作成できる。クレジットカード不要。自分自身で判断するために必要なデータだけだ。
新しい機会を探している？
- 億万長者投資家が何を買っているか見て 、スマートマネーを追従しよう。
- TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで、わずか5分で銘柄を分析できる。
- より多くの石をひっくり返せば…より多くの機会が見つかる。TIKRで10万以上のグローバル銘柄、グローバルトップ投資家の保有銘柄などを検索しよう。
免責事項:
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる銘柄の売買推奨としても意図されていないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご購読ありがとうございます。幸運な投資を！
